5月13日， 由中指院主辦的“2025中國房地產上市公司研究成果發布會暨第二十三屆產城融合投融資大會”召開，發布了“2025中國房地產上市公司TOP10研究報告”、“2025中國物業服務上市公司TOP10研究報告”、“2025中國產業新城運營商評價研究報告”。

房地產上市公司TOP10研究報告顯示，行業連續三年縮表，央企和地方國企轉為縮表，資不抵債企業數量增加：2024年，房地產上市公司總資產均值為1489.2億元，較上年下降11.5%。

具體來看，央企、地方國企、混合所有制企業、民營企業總資產均值分別同比下降5.5%、3.4%、11.9%、17.6%，分別較上年降幅擴大6.4、11.8、1.0、1.6個百分點，地方國企和央企上年同期總資產均值同比小幅增長，年內轉為負增長，行業內不同所有制性質房企普遍進入縮表進程。

此外，房地產上市公司2024年營收增速較上年明顯下降，凈利潤繼續下滑，虧損企業數量增加。上市房企營業收入均值為297.4億元，同比下降21.0%，由正轉負；凈利潤均值為-31.2億元，連續三年為負，虧損額連續擴大，上市房企中約有68.1%企業出現虧損。

負債率也顯著上升，資產負債率、剔除預收賬款后的資產負債率均值、凈負債率均值分別為74.5%、71.8%、170.2%，較上年分別上升1.6、3.4、21.8個百分點；現金短債比均值為0.95，速動比率均值為0.48，房地產上市公司流動性表現分化顯著。

受銷售下滑、融資偏緊等多重因素影響，房地產上市公司現金流持續凈流出，現金及現金等價物凈增加額均值為-9.1億元。

物業服務上市公司TOP10研究報告顯示，行業頭部效應顯著，央國企表現更佳，分紅穩中有升，截至2025年4月30日，上市公司總市值達到2789.77億元；市盈率均值為21.25倍；相較2024年年初，央國企市值均值漲幅為19.52%，民營企業市值均值下跌2.05%。

物業服務上市公司2024年營業收入均值為45.97億元，同比增長4.01%；毛利潤均值為8.67億元，同比下降2.40%；凈利潤均值為1.91億元，同比下降20.20%。

此外，物業服務上市公司管理面積均值1.48億平方米，同比增長6.24%，較上年下降4.67個百分點，增速放緩；管理面積中來自第三方的占比為60.28%，較上年下降2.01個百分點。

產業新城運營商評價研究報告顯示，隨著產業新城運營商逐步從房地產銷售收入向產業運營服務的轉型，產業新城投資收益成為凈利潤的重要來源。僅部分企業因重點核心區域資產占比較高，疊加轉型資產運營服務，企業業績相對穩定。

另外，產業園REITs展現出強勁的發展勢頭，全年新增申請、上市及擴募產品較去年有明顯加快。老舊園區改造的服務機遇已從單一建筑更新擴展到數字化、產業化、金融化、民生化的多維生態構建，運營商圍繞“空間更新+生態構建+資本運作”等手段，切入細分領域，搶占存量市場市場先機。