美國通脹意外降溫。

今晚，美國勞工統計局發布的數據顯示，美國4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來最小漲幅，低于市場預期的2.4%；核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來最低水平。

值得注意的是，家具和電器等主要進口商品的價格卻在4月出現明顯上漲。有分析稱，關稅政策對美國通脹的影響仍不確定，企業可能會等到庫存耗盡后再轉嫁成本。高盛經濟學家表示，企業在關稅生效前的提前庫存可能會適度延遲將更高的價格轉嫁給消費者。

在CPI數據公布后，交易員們繼續押注美聯儲將在2025年底前兩次降息。納指直線拉升，盤初漲1.5%，美股大型科技股集體走強，英偉達一度大漲超6%。有分析認為，鑒于當下市場對關稅緩和的樂觀情緒，市場對CPI任何方向的意外都變得不敏感。

美國通脹數據出爐

北京時間5月13日晚間，美國勞工統計局公布了4月消費者物價指數（CPI）報告，其中顯示，美國4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來新低，低于市場預期的2.4%；4月CPI環比上漲0.2%，低于市場預期的0.3%，前置為-0.4%。

報告顯示，美國4月核心CPI同比上漲2.8%，符合市場預期，保持在2021年3月以來最低水平；美國4月核心CPI環比上漲0.2%，低于市場預期的0.3%。

所謂的“超級核心CPI”（服務業除住房外）同比跌至3.01%，這是自2021年12月以來的最低水平。

具體來看，美國機票、二手車和服裝4月價格有所下降；雜貨價格也出現了近一年來的首次下跌，雞蛋價格環比下降12.7%，使肉類、家禽、魚類和蛋類指數下降1.6%，進而使4月整體食品成本下降0.1%。

新車價格則保持不變，這與此前預計的關稅影響下的價格上漲有所不同。

值得注意的是，家具和電器等主要進口商品的價格在4月份卻出現了明顯上漲，使得家居用品和經營指數增長了1%。

美股開盤后，三大指數漲跌不一，納指領漲，截至北京時間23:00，道指跌0.45%，納指漲1.46%，標普500指數漲0.71%，收復2025年稍早失地。

其中，聯合健康大跌超16%拖累道指走弱。消息面上，該公司周二宣布，CEO安德魯·威蒂（Andrew Witty）因個人原因立即卸任。另外，因“聯邦醫療保險優勢計劃（Medicare Advantage）”的成本“高于預期”，公司暫停了對今年的財務前景預測。

美股大型科技股全線走強，英偉達大漲超6%，沙特阿拉伯公共投資基金旗下全新全AI價值鏈子公司宣布與英偉達將在沙特建設AI工廠；博通漲超4%，臺積電ADR漲超3%，亞馬遜、Meta漲超2%，特斯拉漲超1%；Coinbase大漲超17%，公司將被納入標普500指數。

美元指數短線下挫，截至北京時間23:00，跌幅為0.56%，報101.2372。

中概股多數走高，納斯達克中國金龍指數探底回升，現漲0.43%，大全新能源漲超11%，拼多多、京東漲超3%，攜程、貝殼、滿幫等漲超1%。

對于市場反應來說，高盛認為，鑒于當下市場對關稅緩和的樂觀情緒，市場對CPI任何方向的意外都變得不敏感。

影響多大？

在CPI數據公布后，交易員們繼續押注美聯儲將在2025年底前兩次降息：于9月首次降息、10月第二次降息。

財經網站Forexlive分析師點評稱，“CPI公布后，美元遭遇溫和拋售。我認為，如果不是因為關稅，美聯儲現在很容易就會降息?！?/p>

號稱“美聯儲傳聲筒”的知名財經記者Nick Timiraos認為，美聯儲將沒有理由因為4月的CPI數據而改變其觀望立場。這些數字在很大程度上符合預期。如果不是因為4月關稅的廣泛提高，通脹數據可能會使美聯儲很快恢復降息。但未來幾個月成本的潛在上升可能使美聯儲按兵不動。

另有分析稱，4月份是美國總統特朗普公布所謂“對等關稅”措施當月。關稅政策對美國通脹的影響仍不確定，企業可能會等到庫存耗盡后再轉嫁成本，而美聯儲也因這種不確定性而維持利率不變。

高盛經濟學家表示，企業在關稅生效前的提前庫存可能會適度延遲將更高的價格轉嫁給消費者。

根據彭博的研究，如果補貨期間在港口造成擁堵，實際上可能會導致CPI更快上漲。

經濟學家警告稱，這可能是美國總統特朗普發動的“貿易戰”，可能是導致消費者價格飆升之前的最后一段平靜期。

根據市場分析師Sharif的觀點，特朗普政府的關稅政策導致的價格上漲大部分將在6月、7月體現，“這是一個夏天的故事”。他表示，如果對大多數中國商品征收的關稅維持在30%的水平，核心CPI同比漲幅可能達到3.5%的峰值。

加拿大帝國商業銀行資本市場部的阿里·賈弗里警告稱，即便當前美國暫停關稅政策，關稅的影響最終仍會逐步傳導至物價。作為新政府全球關稅政策實施的首月，關稅不太可能產生重大影響。因充足的庫存和較高的利潤率，企業目前也具備耐心應對的條件。

據美聯儲近日發布的報告，最新研究的一種實時檢測關稅對消費者價格影響的方法證實，關稅變化會快速直接傳導至價格水平。研究發現2018—2019年的關稅變化在兩個月內完全傳導到消費品價格，傳導系數約為1.75。

責編：戰術恒

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