2025年開年以來，國內(nèi)電網(wǎng)投資延續(xù)高增。繼3月5日國網(wǎng)輸變電設(shè)備1批招標(biāo)結(jié)果公示，國家電網(wǎng)日前公布了2025年輸變電設(shè)備第2批中標(biāo)結(jié)果，中標(biāo)金額創(chuàng)歷史新高。第2批中標(biāo)共計(jì)176.36億元，同比增長12.7%，1-2批合計(jì)328.75億元，同比增長17.5%。

在能源轉(zhuǎn)型、AI驅(qū)動(dòng)的大背景下，全球電力需求均在持續(xù)增長。當(dāng)前國內(nèi)新能源并網(wǎng)以及電網(wǎng)更新改造需求旺盛，海外電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期仍在演繹，疊加中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，電力設(shè)備投資周期的景氣度有望延續(xù)。

根據(jù)國網(wǎng)輸變電設(shè)備第2批中標(biāo)公告，分設(shè)備類別看，變壓器、組合電器、二次設(shè)備第2批中標(biāo)金額分別為41.29億元（同比增長-2.2%，下同）、41.51億元（33.1%）、15.2億元（46%），第1-2批合計(jì)分別為76.79億元（11.7%）、85.63億元（34.4%）、21.8億元（48.1%），增速顯著提升，且部分公司份額增加，表現(xiàn)亮眼。

從投資角度來看，中長期看好海風(fēng)配套、出海板塊與AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）服務(wù)器電源。從發(fā)電側(cè)來看，海風(fēng)有望成為2025年增長最快的電源類型，且海風(fēng)電力設(shè)備配套門檻較高，國內(nèi)供給能力稀缺，毛利率顯著超越行業(yè)平均水平，有望為相關(guān)公司帶來較大的利潤彈性。出海方面，在全球能源轉(zhuǎn)型和AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，海外電力設(shè)備需求仍在增長，且供需缺口僅靠海外產(chǎn)能2-3年內(nèi)無法解決，中國企業(yè)仍有較好的出海機(jī)會(huì)。且目前中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談達(dá)成一系列重要共識(shí)，會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。我國擁有完整的電力設(shè)備制造供應(yīng)鏈體系，具有“強(qiáng)技術(shù)、強(qiáng)制造、低成本”的國內(nèi)電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)有望通過出海打開新的成長空間。AIDC方面，服務(wù)器電源或是供電體系各環(huán)節(jié)中業(yè)績確定性和彈性較好的方向。