5月16日，金石雜談看到一張刷屏港美股資本圈的圖，說是中概股最大的“吹鼓手” David Tepper，在2025年Q1大幅削減中概股持倉；而一直做多中概股的《大空頭》原型人物Michael Burry也在一鍵清倉中概股持倉。

看到這張圖，大家什么感覺？那就是知名的華爾街大佬們在陸續(xù)看空中概股，且可能讓人猜測中概股成為市場棄兒。

但是，真相果真如此嗎？先上結論，并非如此，其一， David Tepper減持中概股不假，前五大持倉依然有3家中概股，且阿里依然是第一大重倉股；

其二，Michael Burry一鍵清倉中概股是對中概股的極度看空嗎？也不是，因為在一季度Michael Burry除了保留雅詩蘭黛的多倉，包括英偉達、中概股在內(nèi)的股票他全部清倉或押注看跌期權了。

所以，上面這張截圖有點搞事情的味道，故意放大外資對中概股的看空，且以偏概全。事實是世界最大對沖基金的橋水反而大幅加倉中概股，減持英偉達等股票。

1）億萬富翁投資人David Tepper，1957年9月11日出生于美國，是一位著名的價值投資者和成功的對沖基金經(jīng)理，同時也是Appaloosa投資管理公司的創(chuàng)始人。

他曾豪言“買入一切中國資產(chǎn)”，去年9月，Tepper曾公開表示，中國市場的股票比美股便宜太多，且中國推出寬松政策的力度超預期，之前已經(jīng)全面購入了幾乎所有中國大型科技股，接下來對中國股票的投資限額可能將翻倍。

不過，由于年初“美國例外論”出現(xiàn)裂縫，中國資產(chǎn)被全面重估，科技股漲勢凌厲，在中國資產(chǎn)大幅上漲之下，Tepper對中概股進行了相應減持，此外，該基金還減持了微軟，清倉了AMD和聯(lián)邦快遞，加倉了meta和uber。

截至目前，阿里巴巴集團仍然是其最大持倉，占投資組合的14.56%，而拼多多位居第二，占比6.17%。投資組合前五大持倉還包括亞馬遜的5.7%、京東的3.95%和Meta的3.78%。

Tepper在第一季度共減持了21只股票的頭寸，其中，一季度減持了261萬股的阿里，持倉減少了1/5，同時減持了近一半的微軟。

2）調(diào)整最為嚴重的還是電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯里（Michael Burry）的資管公司Scion Asset Management。根據(jù)SEC的13F文件，Burry幾乎清倉所有股票，只保留了化妝品巨頭 雅詩蘭黛 的多頭持倉，并通過期權大舉押注 英偉達和中概股下跌。

根據(jù)其24年Q4持倉，Michael Burry也曾是中概股的死多頭，阿里、百度、京東位列前三大持倉，此外還有拼多多位列第六。

根據(jù)13F監(jiān)管文件顯示，這位因2008年成功做空美國房地產(chǎn)市場而聲名大噪的對沖基金經(jīng)理，最新監(jiān)管文件顯示其購入了英偉達和中概股的看跌期權。大幅加倉英偉達和中概股看跌期權的同時，貿(mào)易沖突尚未開啟，但不排除《大空頭》提前拿到消息從而押注看跌期權。

具體來看，英偉達看跌期權為第一大持倉標的，持倉90萬股，持倉市值為9754.2萬美元；阿里巴巴看跌期權為第二大持倉標的，持倉20萬股，持倉市值為2644.6萬美元。

就一季度來看，英偉達從去年底到3月底區(qū)間跌幅26.87%，而阿里巴巴區(qū)間暴漲55%。毫無疑問，Michael Burry看跌英偉達大賺，但看空阿里巴巴則可能面臨大幅虧損。而且一季度百度漲10%，拼多多漲20%，他押注中概股大跌勢必錄得大幅虧損。

3）與此同時，全球知名對沖基金橋水則大幅減倉谷歌、英偉達、meta為代表的美國七朵金花，而大幅加倉阿里、百度，并新進了京東。

截至今年3月31日的Q1數(shù)據(jù)，達利歐旗下的橋水基金在該季度減持SPDR標普500 ETF，不過，標普500ETF依然是其最大持倉，持倉占比8.7%。

一季度橋水建倉并買入了大量的SPDR黃金ETF，規(guī)模3.19億美元，黃金ETF在今年一季度大幅上漲19%，倫敦金現(xiàn)從2624美元漲至近3200美元。

橋水增持最多的是金融，減持最多的是醫(yī)療保健，此外，橋水對于多個美股科技熱門股有減持操作，包括減持谷歌母公司Alphabet、英偉達、AppLovin、Meta Platforms等。

中概股方面，一季度橋水新進京東持倉，增持阿里巴巴、百度。其中，京東建倉了1.15億美元，一季度增持阿里540萬股，而阿里一季度暴漲逾50%，橋水可謂賺的盆滿缽滿。一對比，操作手法高下立判。

本文部分內(nèi)容綜合自華爾街見聞