富凱摘要：成飛集成目前主營業務以汽車零部件和工裝模具為主，2024年收入占比為96.91%。

作者|幕恩

截至5月20日，成飛集成的股價在10個交易日里連續9個漲停，股價暴漲153.88%。面對節節攀升的股價，公司發布公告稱，目前公司股票波動嚴重異常，存在市場情緒過熱的情形，可能存在非理性炒作，交易風險大，存在短期大幅下跌的風險。

10天9漲停

據公司5月19日公告顯示，公司股票于2025年5月7日至2025年5月16日連續8個交易日的收盤價格漲幅偏離值累計達112.98%，根據《深圳證券交易所交易規則》的規定，連續10個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過100%，屬于股票交易嚴重異常波動的情形。

對于公司股價大漲一事，公司解釋稱，經公司董事會確認，公司目前沒有任何根據深交所《股票上市規則》等有關規定應予以披露而未披露的事項或與該事項有關的籌劃、商談、意向、協議等；董事會也未獲悉本公司有根據深交所《股票上市規則》等有關規定應予以披露而未披露的、對本公司股票及其衍生品種交易價格產生較大影響的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。

有市場人士分析，成飛集成10個交易日內收獲9個漲停板，累計漲幅超150%，背后推手包括“桑田路”、“章盟主”等知名游資以及以“拉薩天團”為代表的散戶投資者。

從二級市場表現來看，5月7日到5月16日，成飛集成連續完成漲停。在此期間，中小投資者、其他自然人累計買入股票金額占累計成交金額之比分別為34.64%、45.74%，累計賣出股票金額占比分別為45.24%、40.93%，中小投資者、其他自然人凈買入額度為-6.15億元、2.79億元。

數據顯示，5月19日，當日實現漲停的成飛集成獲得賣方前五營業部凈賣出1.69億元，獲得買方前五營業部合計凈買入7106萬元。其中，東財拉薩金融城南環路、東財拉薩東環路第二為首的“拉薩天團”陣營分別凈買入1043萬元、931萬元。

根據深圳證券交易所的交易數據披露，成飛集成被納入異動股票名單。開始日期為2025年5月19日，結束日期為2025年5月30日，類型為嚴重異動。

值得注意的是，9漲停的成飛集成，在5月20日結束了漲停之旅，最后報收42.5元/股，當日漲幅為7.65%。數據顯示，公司20日當天主力（dde大單凈額）凈流出5.45億元，漲跌幅為7.65%，主力凈量(dde大單凈額/流通股)為-3.66%，兩市排名5143/5150。

“含飛量”很低

有市場人士分析，公司股價暴漲主要因“沾光”成飛集團，其生產的殲-10C戰斗機在國際上贏得認可。

根據央視近期報道，我國外銷型戰機殲-10CE首次取得了實戰戰果。

成飛集成成立于2000年，是由中國航空工業集團有限公司控股的高科技股份有限公司。公司主要產品是中高檔轎車側圍、頂蓋、車門、翼子板等外覆蓋件模具、航空數控零件制造和汽車零部件沖壓。擁有安徽成飛集成瑞鵠模具有限公司，四川成飛集成吉文汽車零部件有限公司兩家控股子公司，是一個跨區域的集團化上市公司。

資料顯示，成飛集團與成飛集成同屬中國航空工業集團（AVIC）旗下，原為父子關系（成飛集團控股成飛集成），后調整為兄弟關系（股權劃轉至AVIC）。

而相較于成飛集團在航空方面的成績，成飛集成的“含飛量”則要低很多。資料顯示，成飛集成目前主營業務以汽車零部件和工裝模具為主，航空零部件業務為輔（截至2024年末，汽車零部件和工裝模具收入占比為96.91%，航空零部件業務收入占比為1.74%）。

公司在公告中表示，經公司自查，目前生產經營活動一切正常，市場環境、行業政策沒有發生重大調整，內部生產經營秩序正常。

據了解，成飛集成航空零部件的業務模式為“來料加工”，主要按客戶訂單要求進行生產交付，比如承接航空零部件數控加工、航空部件裝配等業務。

回顧成飛集成2024年年報可知，公司實現營業收入23.67億元，同比增長13.76%，實現歸母凈利潤-7508.96萬元，同比下降655.05%。

成飛集成在2024年年報中表示，業績下降主要有兩個原因，一是，航空零部件業務毛利貢獻同比減少，航品存貨計提較多存貨跌價準備；二是工裝模具業務毛利貢獻下降。

據了解，公司航空零部件業務主要由母公司承制。公司該項業務目前主要包括承接的航空零部件數控加工和近年新增的航空部件裝配。數據顯示，2024年公司航空零部件收入為4108.95萬元，同比下降57.80%。

此外，2024年，公司航空零部件業務毛利率為-57.41%，同比下降75.22個百分點，公司解釋稱，主要系重要客戶在本報告期內釋放需求延遲，導致在報告期內可投入生產的訂單量大幅減少，加之競爭加劇使得訂單價格下降。而航空零部件業務成本以固定成本為主，因訂單不足導致產能利用率偏低，推高了產品成本，導致本期毛利率由正轉負，下降較多，同時存貨成本高于未來可實現收入而引致計提較多存貨跌價準備。本期航空零部件業務整體毛利貢獻同比減少4092.72萬元。

同時，公司工裝模具及汽車零部件業務毛利率也下降至9.98%，同比下降0.14個百分點。公司解釋稱，主要系汽車零部件業務客戶降價降本，導致其毛利率有所下降。同時，受汽車模具行業競爭加劇影響，模具價格下降，同時客戶在產品精度、交付服務上的要求不斷提高，導致在制周期延長，制造及交付成本增高。

從上述數據來看，成飛集成航空零部件業務不但沒有起色，還有點拖后腿，而公司的主營業務汽車零部件業務也在面臨毛利率下滑的窘境。在此背景下，公司如果要想翻身必須要有所改變，尤其是航空零部件業務未來發展空間較大，但也需要公司投入研發進行轉型，經歷市場的檢驗。

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