談人民幣國際化，實際上談的是人民幣取代美元，成為國際結算中的老大，否則談得全是廢話，因為人民幣已經在國際結算中，它就在那。

既然談的是取代，那就必須談東村的外匯管制制度。

清華的李稻葵有一個說法：人民幣國際化，不需要打開外匯管制，因為香港設立了一個相對自由的兌換市場，且資本流動并不是人民幣國際化的必要條件，要看經濟實力；李院的這個觀點是否成立？

如果談人民幣國際化，談的僅僅是人民幣具有國際貨幣的屬性，這已經是禿子頭上的跳蚤，明擺著的事，當然是廢話；如果李院長談人民幣國際化，暗示的是取代，成為國際結算第一貨幣，那就存在底層邏輯上的沖突。

資本的自由流動是國際貿易的基石，不是有經濟實力就是可以動搖這個基石，在宏觀文件和專家層面不能有這樣的幻想。世界不屬于中國，中國一定屬于世界，把這種價值關系顛倒過來去談經濟強大，除了危險，還是危險。香港的離岸市場，規模與自由度遠遠不能覆蓋全球資本流動需求，這不是邏輯學上的正舉，因為內地與香港的資本賬戶分隔本身就是流通壁壘。

截至 2024 年 12 月，人民幣在全球支付貨幣中的市場份額為 3.75%，全球外匯儲備中的占比約為 2.5% 左右；2024 年 8 月，美元在主要貨幣支付金額排名中占比 47.08%，位列第一，占全球外匯儲備總量的比例為 57.8%。這個巨大的差異，絕不是一、二十年就可以顛倒過來。

為什么？是因為東村的經濟不夠強大嗎？

東村經濟高峰期GDP達到西村GDP的77%，目前仍保持在62.3%，經濟實力的數據與國際結算的數據有如此之大的反差，很根本的原因就是外匯管制，人民幣不具備國際貨幣的完整屬性。資本不能自由流動，意味著人民幣無法真正融入全球資本循環，建立基于市場信任的 “無差別接受性”。

人民幣要想替代美元，當然要有經濟實力超越的背景，但打開金融國門，放開外匯管制是必不可少的必要條件，為什么這么說？

因為國際市場的本質與共同原則就是資本自由流動，如果單方實行外匯管制，限制跨境流通，別人打開了門，你卻關著門，怎么可能建立起高水平的國際信用？外資進入東村市場要考慮離岸，東村出門做生意要把美元換成人民幣才能再生產，這決定了在國際貨幣的競爭中，人民幣不能與經濟實力的增長同步。在外匯管制下，人民幣匯率等價格形成機制，理論上存在扭曲，無法真實反映市場供求關系，而作為國際第一貨幣，需要在全球金融市場中具有強大的定價能力。相比之下，美元的霸主地位不僅源于西村經濟實力，它是開放的資本賬戶 —— 美聯儲無需直接管制資本，市場自發選擇美元作為避險和結算貨幣。

所以，資本自由流動不是選項，而是國際貨幣的基因。

當然 ，打開了金融國門，不等于人民幣就可以替代美元，從現在的情況看，不太可能打開，風險遠大于收獲。

人們會很誠實地把人民幣兌換成美元，當然 ，不會按3：1的匯率。