近日，深交所發布了關于終止東莞市朗泰通科技股份有限公司（下文簡稱：朗泰通）在創業板IPO審核的通知，宣告了朗泰通此次上市的失敗。

最近三周以來，廣東IPO方面主要有5家公司傳來消息，分別為思銳光學、控匯股份、好博窗控、太力科技和朗泰通。除了太力科技上市成功以外，其余四家均上市失敗。

據了解，朗泰通成立于2015年12月，但是前身可以追溯到2006年，距今也近20年的發展時間。公司總部位于東莞清溪鎮，這是一家主要研發生產新能源電池的公司。

公司產品主要分為三大類，分別為鋰電池、鎳氫電池和PACK電池組。鋰電池又分為磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池，其中，公司的核心產品是32700大圓柱型磷酸鐵鋰電池，產品的主要特點是可靠性高、壽命長、極端環境表現好等。

公司產品主要應用在了儲能、消費和小動力市場。其中，上文提到的32700大圓柱鋰電池在電芯材料配方、工藝和PACK系統集成上擁有193項專利，其中包括22項發明專利。產品主要應用在了儲能領域，涵蓋家庭儲能、便攜式儲能、通用儲能、安防備用電源、太陽能路燈、通訊基站備用電源等細分領域。公司產品在大圓柱電池市場的占有率達到了29.33%，具有一定的市場代表性。儲能客戶包括：德蘭明海、中電、長虹集團、Powerplus、Clean Republic等。

公司產品在小動力市場的應用主要集中在電動叉車、電動滑板車、電動二輪車/三輪車等品類上。產品已經供貨給雅迪、愛瑪等國內電動二輪車的龍頭。

公司的產品還在消費市場上有應用，比如：3C數碼和個人護理產品。不過市場占有率相對較低，這也不是公司的主要業務。客戶包括：索尼、EBL等。

截至2023年底，公司員工數為1136人，研發團隊成員超百人，占比10%左右。研發費用率為3.91%，低于行業平均水平。

公司2021年-2023年營收分別為9.61億元、10.45億元、11.59億元，扣非凈利潤分別為0.61億元、0.81億元、0.81億元。

公司在2022年10月進行了上市輔導備案，IPO申請于2023年6月獲得受理，公司在第二輪問詢回復未掛網的情況下，撤回了IPO申請，宣告了此次上市的失敗。

朗泰通此次IPO擬募資額度為7.02億元，發行后占股25%，公司的估值達到了28.08億元。公司2023年的凈利潤為0.89億元，預計發行市盈率高達31.55倍，這太高了。

那么問題來了，公司估值除了較高以外，公司還存在哪些問題最終導致了上市失敗呢？

第一、行業相對分散、產能過剩。公司大約2/3的營收來自儲能行業，而這個行業2025年的電芯產能預計突破500GWh，不過需求只有200GWh，市場存在著明顯的供大于求的現象。除此以外，儲能市場的市場相對比較分散，并沒有市占率非常高的頭部企業。更何況，比亞迪、寧德時代在儲能領域也有布局，更會擠壓其它廠商的生存空間。

第二、公司業績的成長性問題。公司多次因為未能更新注冊資料而被中止，公司2024年的業績預計不會太好，因為整個行業都不太好，即使是寧德時代這樣的絕對龍頭，2024年營收也出現了首次下滑的情況。那么朗泰通如何確保業績增長呢？

其實，別說是業績增長了，能夠保持業績也不下跌，也是一種挑戰，因為公司的毛利率不僅跟市場競爭激烈程度有關，還跟原材料價格、關稅、匯率等關系密切。公司有大約1/4的商品銷往海外，每一個因素的劇烈變化，都可能導致公司業績的巨大變化。

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3.某軍民融合基金（基金規模1500億元）欲投資軍工企業，不限階段，不限業績，僅投資軍工相關企業。

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