5月24日，平安基金發布新基發行公告，“平安港股通醫療創新精選”將于2025年5月27日-2025年6月25日面向個人和機構投資者發售。該基金主要投資于醫療創新主題的公司，包括創新藥物、創新醫療器械、創新醫療技術、創新醫療服務等領域的企業，并且投資于港股通標的股票占非現金基金資產的比例不低于80%。在港股優質創新藥公司股價紛紛大漲的背景下，“平安港股通醫療創新精選”的推出可謂是恰逢其時。

資料來源：平安基金公告截圖

兩位基金經理業績懸殊、口碑分化

該基金的基金經理為周思聰和張淼，周思聰曾先后擔任銀華基金的基金經理和長盛基金的基金經理，擁有豐富的醫藥消費行業投資經驗，其目前在平安基金管理3只產品，其中有兩只醫藥主題基金，周思聰管理的這3只產品的任職回報均超20%，且收益排名相對靠前。

下表是周思聰基金經理生涯管理產品的基本情況

資料來源：wind、機構之家整理

張淼此前在嘉實基金擔任基金經理，2021年10月26日開始擔任“平安匠心優選A”的基金經理，這也是其目前在平安基金管理的唯一只產品，截止2025年5月23日，張淼管理該基金的任職回報為-13.67%，根據一季報披露數據該基金的管理規模是6.93億元。

下圖是“平安匠心優選A”自張淼任職以來的凈值曲線

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從以上“平安匠心優選A”的凈值曲線可知，在張淼管理該基金期間，絕大部分時間里該基金都跑輸對應的也基準，也正因為如此，持有該基金的投資者逐漸失去耐心，基金的份額近三年來持續下降。

下圖是“平安匠心優選A”近三年來的份額變化趨勢圖

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與張淼不同，周思聰管理的基金因業績優秀而備受投資者青睞，其管理的三只產品規模穩步增長，尤其是在2025年一季度，周思聰在平安基金的管理規模大幅提升達到23.53億元，較2024年底的9.07億元增長了159.42%。

下圖周思聰管理的基金規模變動情況

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周思聰重倉押注創新藥板塊、加大港股配置實現業績逆轉

周思聰管理的三只產品中，最具代表性的產品是“平安醫療健康A”，該基金截止2025年一季度末的管理規模為20.77億元，占周思聰管理產品的總規模比例高達88.27%。該基金2025年以來實現了顯著的超額收益，今年以來的收益率高達39.54%，遠超同期市場平均水平。

下圖是“平安醫療健康A”的凈值走勢圖

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事實上，“平安醫療健康A”其超額收益主要來自于2025年，周思聰自2023年11月7日起擔任該基金的基金經理，累計任職回報率僅26.18%，也就是說在2025年之前周思聰管理下的“平安醫療健康A”回報為負數。以年度業績來看，周思聰管理“平安醫療健康A”的唯一一個完整年度是2024年，該年度基金回報率為-9.71%，不僅跑輸其業績基準，也大幅跑輸滬深300指數。

下圖是“平安醫療健康A”的年度回報情況

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而“平安醫療健康A”之所以能在2025年實現業績逆轉，關鍵在于周思聰精準押注創新藥板塊，期間也明顯加大了對港股的配置。“平安醫療健康A”2025年一季報顯示，該基金的前十大重倉股幾乎全部是創新藥領域的龍頭公司，其中港股占比顯著提升。一季度末該基金的第一大持倉是港股創新藥“康方生物9926.HK”，占基金凈值比例9.32%；而前十大持倉中在一季度漲幅最大的公司依然是港股港股創新藥公司“科倫博泰生物-B 6990.HK ”，一季度錄得漲幅78.08%。

下表是“平安醫療健康A”2025年一季度末前十大重倉股

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自2024年四季度開始，周思聰開始對港股創新藥進行了重點布局，截止2024年三季度基金的港股持倉占比幾乎為零，但到2025年一季度末，港股持倉占比已提升至42.27%，其港股持倉比例的顯著提升，是其業績逆轉的重要因素。

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周思聰在基金年報和一季報中對其配置思路進行了詳細闡述。其在“平安醫療健康A”2024年年報中表示“醫藥創新是明確的產業趨勢，看好后續創新線的表現。創新藥械行業是未來幾年醫藥行業乃至全市場的明確投資主線，鼓勵創新為國家意志，創新藥行業是新質生產力的典型代表。”

周思聰在2025年一季報中進一步解釋，“以子行業的景氣度為投資的重要策略，在商業模式、競爭力和業績的多維度比較中尋找具有估值性價比的優秀公司，重點布局了創新藥行業這一投資方向。”

短期來看，周思聰對創新藥板塊的準確判斷，是其本輪業績崛起的關鍵，但是其其杰出業績的另一面是激進的配置策略，在股票配置上幾乎全部是創新藥公司，并且持股集中度極高，前十大持倉市值占基金凈值的比例始終維持在80%以上，這種高集中度的配置策略，雖然帶來了顯著的短期收益，但也增加了基金的風險暴露。一旦市場環境發生變化，創新藥板塊出現回調，基金的凈值可能會受到較大沖擊。