來源：鳳凰網財經《公司研究院》

核心提示：

1、從對賭上市失敗后，王健林近年持續推進萬達資產優化，包括出售78座萬達廣場、萬達酒店及萬達電影股權。與此同時，萬達商管一直在加大“借錢”的力度，截至2024年前三季度，公司短期借款38.9億元，同比增長190.47%，而長期借款達106 4.61億元，同比增長近14%。

2、2024年以來，萬達集團被執行總金額超75億元，2025年再新增80億元股權凍結。

3、萬達廣場規模擴張但效益下滑，較2021年同期，在新增上百座廣場的情況下，2025年五一客流減少近千萬人次，銷售額銳減51億元。

2017年，王健林在年會上高歌《一無所有》，被網友稱是“頂級凡爾賽”，“除了錢一無所有”。

8年過去，當初的年會歌聲早已消散，如今的王健林雖未到"一無所有"的境地，卻不得不背負著沉重的債務艱難前行。

5月26日，一則“王健林再賣48座萬達廣場”的話題將王健林推向輿論中心。

曾經的商業帝國，如今正在以“賣賣賣”的方式收縮戰線，連昔日的“心頭肉”也不得不進行出售。

不禁想問，王健林怎么了？

01

斷臂求生，王健林又賣了48座萬達廣場

時隔一個多月，王健林又開始了賣賣賣模式！

據國家市場監管總局近日披露的信息，太盟（珠海）管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“太盟珠海”）、高和豐德（北京）企業管理服務有限公司（以下簡稱“高和豐德”）、騰訊控股有限公司（以下簡稱“騰訊控股”）、北京市潘達商業管理有限公司（京東100持股，以下簡稱“京東潘達”）、陽光人壽保險股份有限公司（以下簡稱“陽光人壽”）直接或通過其各自關聯方共同設立合營企業，并通過合營企業收購大連萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱“大連萬達”）直接或間接持有的48家目標公司的100%股權。

48家目標公司均為萬達廣場項目，分布在北京、上海、廣州、合肥、重慶、天津、武漢等共40個城市，包括北京萬達廣場企業管理有限公司、上海顓橋萬達廣場投資有限公司、廣州萬達廣場投資有限公司、合肥天鵝湖萬達廣場投資有限公司等。

對于這一交易的具體金額等情況，公告信息中并未透露。

事實上，這已經不是王健林第一次賣萬達廣場了，據媒體不完全統計，最近兩年多王健林已經賣超78座萬達廣場。

而根據萬達的宣傳資料，截至2024年底，全國共有513座萬達廣場。

不僅如此，就在上個月，王健林剛賣了萬達酒店，當時擬以24.97億元賣給同程旅行旗下公司。

萬達酒店發展稱，交易預期所獲款項凈額24億港元，將建議以股息的方式向股東分派全部或大部分所得款項，而其控股股東穿透后正是大連萬達，后者控股比例約為65.04%。按該控股比例測算，大連萬達可回籠資金約15.6億港元。

02

豪賭失敗

往前追溯，鳳凰網財經《公司研究院》發現從2017年開始，王健林其實一直在賣資產。

究其原因還是2016年從港股退市后，想要在A股上市并簽了對賭協議所致，當時根據萬達商業與投資者簽署的對賭協議，萬達商業需在港股退市后滿兩年或于2018年8月31日前在內地主板上市。如若失敗，萬達將要支付高達400億港幣進行股權回購。

但直到2017年，萬達仍在A股苦苦排隊，再加上海外項目突遭停貸，2019萬達的負債一度達到了近3000億元。

當時，萬達文化成為第一個變賣資產降負債的業務板塊，旗下13個項目的91%股權，以438億元賣給了融創，77家酒店以199億元賣給了富力，萬達文化的旅行社業務也轉讓給同程旅游。

2024年3月，萬達商管成功引入太盟投資集團、阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司、中信資本及ARES等五家戰略投資者，獲得約600億元戰略注資。在資本市場運作方面，大連萬達集團通過旗下莘縣融智在2024年3月11日至18日期間，累計減持萬達電影2511.77萬股，按區間均價計算套現逾3億元。

此前，王健林還通過“脫手”萬達電影控制權，套現資金超過20億元。

03

80億股權被凍結

各種賣賣賣之下，本以為王健林“輕舟已過萬重山”，然而沒想到的是，王健林的麻煩才剛剛開始。

2024年10月，永輝超市起訴大連御錦貿易有限公司，要求支付36.39億元股權轉讓尾款及違約金，并追究王健林等擔保方的連帶責任，總金額達38.59億元。同月，蘇寧易購申請仲裁，要求萬達集團支付50.4億元回購款，并主張萬達商管承擔連帶責任。

今年3月份，萬達新增80億元股權被凍結。愛企查風險信息顯示，3月20日，北京萬達文化產業集團有限公司新增1條股權凍結信息，被執行人為大連萬達集團股份有限公司，凍結股權數額80億元人民幣，凍結期限自2025年3月18日至2028年3月17日，執行法院為河南省鄭州市中級人民法院。

被執行人信息方面，2月25日，大連萬達集團被上海金融法院執行超4775萬元；2月24日，被甘肅礦區人民法院執行17.1億元；2月20日，被北京市第二中級人民法院執行17.2億元。截至目前，大連萬達集團被執行總金額超75億元。

04

王健林“心頭肉”背后的隱憂

值得一提的是，萬達廣場一直被視為王健林的心頭肉。

對賭上市失敗后，2019年初，他曾表示萬達商管是萬達的核心企業，“我什么企業都可以放，這個企業不能放”。

萬達商管主要就兩個項目，一是萬達廣場，二是酒店業務。

鳳凰網財經《公司研究院》發現，截止2024年前三季度，公司營業收入399.26億元，同比增長2.83%，上半年同比增長5.5%，凈利潤97.79億元，較2023年同期的110.57億元下滑11.55%。

此外，經營活動產生的現金流量凈額約16 4.46億元，投資活動產生的現金流量凈額為-139.03億元，籌資活動產生的現金流量凈額為-11.6億元。

從2024年上半年的數據來看，萬達商管毛利率65.62%。其中，最核心的占總收入比重90.87%的投資物業租賃及管理業務，收入243.99億元，同比增長5.6%，毛利率從69.4%提升到71.37%；

而酒店運營營業收入從7.8 9億元下跌至5.98億元，毛利率跌至36.32%。

因此，從業績數據上來看，萬達的業績還是不錯。

不過，萬達商管一直在加大“借錢”的力度，截至2024年前三季度，公司短期借款38.9億元，上年同期為13.39億元，同比增長190.47%；長期借款106 4.61億元，較2023年底增加了130.57億元，同比增長近14%。

鳳凰網財經《公司研究院》發現，萬達商管賬上最大的資產是固定資產—投資性房地產，為了減輕資金端的壓力，出售資產成為一個最直接的途徑。

不僅如此，萬達廣場的經營壓力也逐漸顯現。據據萬達集團官網顯示，2021年五一黃金周5天時間，全國369座萬達廣場累計客流1.4億人次，累計銷售總額111億元。

而今年，萬達在宣傳口徑中稱，超1.3億人次來到萬達廣場享受美好生活，累計銷售超60億。超200座萬達廣場五一期間到訪客流超30萬人次，同比2024年增長超10%。

尤其需要注意的是，截至2024年底，全國共有513座萬達廣場。

這也就意味著，同樣的五天假期，比2021年多了上百座萬達廣場的情況下，2025年去萬達的客流量少了近千萬人次，累計銷售額較2021年同期減少了51億元。