沒想到，萬(wàn)達(dá)的“賣樓還債”已從戰(zhàn)術(shù)動(dòng)作演變?yōu)閼?zhàn)略常態(tài)。

最近幾天，“王健林再賣48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”的新聞登上熱搜詞條，根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局披露的信息，該交易已經(jīng)被批準(zhǔn)。

接盤萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的財(cái)團(tuán)，可謂都是王健林的“老熟人”，除了太盟珠海之外，還有高和豐德，騰訊控股，京東潘達(dá)，陽(yáng)光人壽等。

市場(chǎng)有消息稱，這筆交易總金額或達(dá)500億元，有媒體向萬(wàn)達(dá)集團(tuán)求證，對(duì)方稱，“暫無(wú)可回復(fù)的口徑”。

這是繼2017年637億元出售文旅和酒店資產(chǎn)的“世紀(jì)交易”后，萬(wàn)達(dá)歷史上最大規(guī)模的一次資產(chǎn)拋售。

此次拋售的48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，覆蓋北京、廣州、成都等一二線城市核心資產(chǎn)，甚至包括哈爾濱哈西萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)這樣的地標(biāo)項(xiàng)目。

很明顯，這筆交易背后，是債務(wù)高壓下的“斷臂求生”，王健林看起來(lái)真的扛不住了。

萬(wàn)達(dá)的債務(wù)危機(jī)，早已不是秘密。

墻倒眾人推，破鼓萬(wàn)人捶。深陷債務(wù)泥潭之后，萬(wàn)達(dá)昔日盟友化身“債主”：蘇寧追討50億回購(gòu)款，融創(chuàng)索要95億股權(quán)回購(gòu)，永輝因36億擔(dān)保糾紛發(fā)起仲裁……

迄今為止，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)累計(jì)被凍結(jié)股權(quán)金額已超百億。

眼見著債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，“賣樓還債”成了王健林唯一的出路。兩年間，萬(wàn)達(dá)累計(jì)出售近80座廣場(chǎng)，自持?jǐn)?shù)量從巔峰期銳減。

王健林曾說(shuō)，萬(wàn)達(dá)什么企業(yè)都能丟，只有萬(wàn)達(dá)商業(yè)不能丟，只要掌控著萬(wàn)達(dá)商業(yè)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)就可以“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣漁船”。

可事到如今，這些曾被王健林視為心頭好的資產(chǎn)，卻被迫折價(jià)甩賣。不僅如此，北京總部大樓、豪華游艇、AMC影院，甚至萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)，皆成“棄子”。

王健林的危機(jī)，始于一場(chǎng)豪賭。

2016年，萬(wàn)達(dá)斥資340億元從港股退市，并簽訂對(duì)賭協(xié)議，承諾2018年完成A股上市。然而，政策對(duì)地產(chǎn)企業(yè)IPO的嚴(yán)控讓這一計(jì)劃落空，債務(wù)雪球越滾越大。至2023年，珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次沖擊港股失敗，觸發(fā)380億元戰(zhàn)投回購(gòu)條款，萬(wàn)達(dá)資金鏈徹底緊繃。

如今的萬(wàn)達(dá)商管，面對(duì)巨額債務(wù)，王健林不得不頻繁質(zhì)押股權(quán)、凍結(jié)資產(chǎn)，甚至將個(gè)人持有的240萬(wàn)股大連萬(wàn)達(dá)股權(quán)質(zhì)押給關(guān)聯(lián)公司珠海萬(wàn)贏，上演了一出“左手倒右手”的融資戲碼。

為緩解壓力，萬(wàn)達(dá)近年力推“輕資產(chǎn)模式”，出售物業(yè)所有權(quán)，保留品牌運(yùn)營(yíng)權(quán)并收取租金分成。

此次拋售的48座廣場(chǎng)，多為重資產(chǎn)項(xiàng)目，雖符合輕資產(chǎn)邏輯，卻暴露了模式的脆弱性：核心資產(chǎn)縮水后，品牌溢價(jià)和運(yùn)營(yíng)收益能否持續(xù)？

飲鴆止渴之下，萬(wàn)達(dá)的“賣樓還債”已陷入惡性循環(huán)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的流失，可能導(dǎo)致剩余資產(chǎn)區(qū)位價(jià)值下降，進(jìn)一步削弱租金議價(jià)能力。

此次接盤方陣營(yíng)中，險(xiǎn)資與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的組合耐人尋味。

陽(yáng)光人壽、新華保險(xiǎn)等險(xiǎn)企抄底，圖的是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)“保底租金+流水抽成”的穩(wěn)定收益。

而騰訊的入場(chǎng)，則是一場(chǎng)精心布局的生態(tài)合圍。

從2018年340億元戰(zhàn)略投資萬(wàn)達(dá)商業(yè)，到2023年收購(gòu)萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)，再到此次接盤廣場(chǎng)，騰訊正將萬(wàn)達(dá)的線下場(chǎng)景融入微信支付、小程序生態(tài)，打造“線下流量池+線上服務(wù)”閉環(huán)。

王健林急于割肉之際，資本市場(chǎng)上演了一場(chǎng)現(xiàn)實(shí)版的浮世繪，買家們像菜市場(chǎng)收攤前的顧客，專挑“新鮮肉”降價(jià)抄底。

與其他房企老板躺平或跑路不同，軍人出身的王健林，始終強(qiáng)調(diào)三條底線：不爛尾、不欠薪、不損投資者利益。甚至將個(gè)人股權(quán)質(zhì)押以換取現(xiàn)金流。

這種悲壯的“體面”，在與許家印之流的對(duì)比下，顯得尤為珍貴。

英雄遲暮，現(xiàn)實(shí)殘酷，商業(yè)地產(chǎn)的黃金時(shí)代早已終結(jié)。高杠桿、快周轉(zhuǎn)的模式在政策調(diào)控與消費(fèi)降級(jí)中崩塌，萬(wàn)達(dá)、恒大、融創(chuàng)的困境，不過是同一曲挽歌的不同段落。

當(dāng)險(xiǎn)資和互聯(lián)網(wǎng)巨頭成為新主人，商業(yè)地產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則已從“規(guī)模為王”轉(zhuǎn)向“運(yùn)營(yíng)+科技+資本”的復(fù)合博弈。

如今這場(chǎng)500億的交易，或許能為王健林贏得喘息之機(jī)，但割肉之后，萬(wàn)達(dá)還剩多少血肉？而中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的涅槃，又需要多少座“萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”的犧牲？

無(wú)論如何，只有活下去，才能等到下一個(gè)春天。