【財(cái)報(bào)】快手最大收入來源線上營(yíng)銷一季度增速大幅回落，幸好有直播以及電商業(yè)務(wù)支撐，使得其收入依舊增長(zhǎng)近11%。

5月27日晚間，快手（1024.HK）發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入326億元，增長(zhǎng)10.9%。

其主要收入由三大部分組成，首推線上營(yíng)銷，完成收入大約180億元，增長(zhǎng)8%。創(chuàng)下近10個(gè)季度最低增速，也是最近10個(gè)季度中首次低于10%。

這不是一個(gè)好現(xiàn)象，畢竟線上營(yíng)銷是公司的王牌業(yè)務(wù)，其毛利率應(yīng)該也是最高。

由于線上營(yíng)銷收入增幅比整體增速少2.9個(gè)百分點(diǎn)，也使得其占整體收入比例從去年56.6%下滑至55.1%，少了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

直播業(yè)務(wù)為快手的第二大收入板塊，當(dāng)季貢獻(xiàn)超過98億元，同比增長(zhǎng)14.4%，改變了2024年內(nèi)四個(gè)季度持續(xù)下滑的困境。這應(yīng)該得益于一季度簽約主播數(shù)量同比增長(zhǎng)40%。

電商為代表的其他業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)15%至48億元。根據(jù)披露，一季度快手電商的GMV同比增長(zhǎng)15.4%至3323億元。

本季度，快手銷售成本為148億元，同比增長(zhǎng)11.4%，比收入增速高0.5個(gè)百分點(diǎn)。主要是收入分成和稅項(xiàng)占總收入比例從28.4%提高到30.5%，至99.4億元，同比增長(zhǎng)19.2%，明顯高于收入增幅。可以想象，快手一季度簽約主播增加40%，自然是下了大本錢。

一季度快手的毛利率略有下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至54.6%。

相對(duì)行政開支、研發(fā)開支分別增長(zhǎng)79%、16%，銷售和營(yíng)銷開支只增加5.5%，但規(guī)模最高，達(dá)到99億元。整體來看，三項(xiàng)基本開支總計(jì)超過140億元，總費(fèi)率為43%。

再算上其他收入收益、稅收等因素，快手一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.8億元，比去年同期的41.2億元下滑大約3.4%。利潤(rùn)增速比收入增速少14.3個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)大約46億元，增長(zhǎng)4.5%。

截至5月27日，快手股價(jià)年內(nèi)漲幅為18%，依舊不到49港元，和其剛上市投資者瘋狂追捧，股價(jià)一度超過400港元，經(jīng)歷了慘痛的大回撤。其在港股發(fā)行價(jià)為115港元，目前也還破發(fā)大約57%。

快手最新市值2092億港元，市盈率大約13倍，對(duì)應(yīng)著一季度營(yíng)收增幅不到11%，利潤(rùn)同比略下滑，應(yīng)該不過分。