作者 | 李大為 來源 | 互聯網品牌官

豪門少爺的冬天來了！

2025年5月，一則“48座萬達廣場500億易主”的消息震動商界。王健林以近乎骨折價將北京、上海、廣州等核心城市的商業綜合體打包出售給騰訊、京東、太盟等“熟人團”，個人名下4.9億股權接連被凍結。

這場交易既是萬達斷臂求生的無奈之舉，也折射出商業地產從杠桿狂歡到理性回歸的深刻轉型。

而對于王思聰來說，"萬達太子" 的光環正在逐漸褪色，能否捍衛企業榮耀是擺在他眼前的難題。

王健林，還撐得住嗎？

大概從2017年開始，王健林和萬達給人留下的印象大多是“賣賣賣”模式。

首富的皇冠不再閃亮，輿論場的那一句“一個億小目標”逐漸淪為了一句調侃，活脫脫一個負面商業案例。

但回顧王健林的前半生，15歲參軍，34歲下海創業，從負債企業到成為中國首富，再到負債千億，充滿了戲劇性和傳奇色彩。

1988 年接手西崗區房屋開發公司時，企業負債 149 萬元，員工僅 19 人，正值中國房地產市場化萌芽期（1987 年深圳首次土地拍賣）。

當時不少企業都盯著高端住宅，王健林反其道而行之，瞄準 “棚戶區改造”，以 “拆舊建新 + 政府回購” 模式切入，既解決政府民生難題，又獲得低成本土地（如大連北京街項目，1991 年竣工后利潤超千萬元）。

到了1922年，公司改制為民營股份制企業（大連萬達實業公司），成為東北地區首批 “吃螃蟹” 的民營房企，打破國企效率桎梏，就此開始騰飛。

到了2006-2012年這段時間，“萬達廣場就是城市中心”口號被提出，從單一商業綜合體向“城市綜合體”進化，疊加酒店、寫字樓、公寓等業態，單項目投資額突破 50 億（如 2009 年開業的武漢漢街項目，總投資 500 億，含商業、文旅、寫字樓）。

最鼎盛時萬達廣場在全國開了513座，一時風光無限。

直到2017 年 6 月，銀監會要求排查 “涉險企業”，萬達被列入“海外投資激進、負債率過高”名單，境內外融資渠道全面收緊，境外發債利率飆升至9%（2016 年為 4.5%）。

直到現在，債務問題仍舊壓得萬達喘不過氣，據界面新聞，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，萬達還面臨蘇寧、融創、永輝超市等合作伙伴總計180億元的債務仲裁。

眼看著困局纏身，萬達還陷入了股權凍結的泥潭，今年以來，其名下多家公司部分股權先后被凍結，合計被凍結股權數額超4.9億。目前，大連萬達集團被執行總金額為74.2億元，大連萬達商業管理集團被執行總金額約1.39億元。

熟人局，拯救萬達

這次伸出援手選擇接盤的公司，基本都是萬達的老熟人。

如騰訊和京東，2018年騰訊聯合蘇寧、融創、京東以340億元入股萬達商業，持股14%，其中騰訊出資100億元。

除此之外，騰訊還多次出手幫助萬達緩解流動性危機，甚至有媒體介紹京東與萬達的第一次合作是在騰訊的撮合下。

2018年的那次投資，讓京東嘗到了不少甜頭，同時標志著京東正式切入線下商業生態。

到了2022年，雙方簽署 3C 全渠道協議，京東之家陸續入駐全國 48 個城市的萬達廣場，覆蓋 18 個省份，3C 品類線下銷量同比激增 30%。

2024年雙方迎來了“蜜月期”，如京東物流與萬達合作 “萬物快閃計劃”，在廣東7城22 座廣場試點即時配送；同年10月推出“年度營銷合作”，為商戶提供物流補貼及寄送服務臺；11 月，京東超市與萬達智慧商業在北京、上海落地 “線下空間站”，實現生鮮線上復購鏈路打通。

值得一提的是，據河南省許昌市東城區管委會官網消息，今年6月，胖東來商貿集團與京東物流集團聯合打造的首個河南供應鏈產業基地——京東物流（許昌）供應鏈產業基地項目將正式投入運營，該項目投產后可實現年產值約25億元，利稅5000萬元。

這意味著京東將會大力推進即時零售業務，外賣業務的爆火就是側證之一。

有趣的是，萬達雖然喪失了資產管理權，但保留了運營身份，通過管理費、租金分成方式分享后續收益，畢竟20多年的商業運營經驗是其他投資者缺乏的。

當然了，接盤萬達其實并不算無奈之舉，對于投資者來說，萬達廣場是國內一線商業品牌，本身資產具有較高的區位優勢及消費流量基礎，所以算得上肥肉一塊。

王健林還剩多少家底？

500億元資產才迎來買家補救，又傳來王健林名下4.9億股權被凍結的消息，煩心事接二連三。

有個問題是，王健林目前手上到底還握有多少底牌？

先看2024年，26座萬達廣場被賣出，今年1-2月份，位于宣城、銅陵、安陽、四平、揚州的5座萬達廣場，被新華保險旗下的坤華股權投資收購。今年4月，萬達酒店管理又被無情出售，這次等來的是同程旅行，成交價為24.97億元。

但窟窿遠不止這些，萬達還面臨蘇寧、融創、永輝超市等合作伙伴總計180億元的債務仲裁。

據界面新聞，公開數據顯示，截至2024年6月末，發行人萬達合并口徑有息負債1375.61億元，其中一年內到期的有息負債302.69億元，有息負債存量較大，一年內到期規模較高，存在一定的債務壓力。

此外，據合并資產負債表顯示，截至2024年6月底，大連萬達商業貨幣資金為115.77億元，流動資產合計1306.68億元。短期借款39.07億元，合同負債30.27億元，應付賬款103.03億元，流動負債合計1159.67億元。

當然最要命的還是蘇寧跟融創，如2024年二者向中國國際經濟貿易仲裁委員會提起對萬達集團的仲裁。其中，融創要求萬達支付95億元的股份回購款，蘇寧要求萬達支付50.41億元股份回購款。

但目前仲裁結果并未落地。

到了今年，萬達染上最多的是股權凍結消息。

這次生死存亡之戰，目前看來萬達仍舊沒找到太好的辦法，不停的資產出售只是緩兵之計！

或許當“小目標”的毒雞湯掀起輿論風暴時，誰都沒想過，王健林會成為房地產黃金時代的挽歌。

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