5月29日，由《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》&《昆侖學(xué)堂》聯(lián)合主辦的“節(jié)點(diǎn)問(wèn)道CEO沙龍”在北京舉行。本次沙龍的主題為“破局Al商業(yè)化”，薊門(mén)瀚海資本管理合伙人柏鋮出席本次大會(huì)，分享了對(duì)于AI時(shí)代投資之道的最新思考與實(shí)踐。

以下為演講金句：

1.玩物養(yǎng)志，樂(lè)以載道。
2.人工智能的使命，不是追求參數(shù)的完美，不是追求數(shù)字的永生，而是讓每個(gè)生命都在算法的鏡面當(dāng)中，照見(jiàn)自己獨(dú)一無(wú)二的光芒。
3.我們?nèi)祟?lèi)其實(shí)有兩個(gè)需求，一個(gè)是make money，賺錢(qián)提高效率，這是我們?nèi)祟?lèi)的第一個(gè)底層需求，人類(lèi)的第二個(gè)底層需求，就是kill time。
4.500年來(lái)最好的生意，可能全都是跟kill time相關(guān)的生意。
5.創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常是要給投資人講故事，但是自己要保持清醒，不要把自己“騙信了”。
6.新瓶裝舊酒，一個(gè)新技術(shù)剛剛出來(lái)的時(shí)候，當(dāng)他技術(shù)上不容易落地的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)上不容易落地的時(shí)候，他最大的價(jià)值在于借力新技術(shù)，重塑傳統(tǒng)商業(yè)版圖。
7.會(huì)學(xué)習(xí)的人不一定會(huì)玩。
8.人工智能雖然能提高效率，但是它能提高效率的這個(gè)結(jié)果，有的時(shí)候是存疑的。
9.情緒會(huì)在不知不覺(jué)當(dāng)中被人影響，讓你忽略了理性的問(wèn)題。

以下為演講精華（有刪減）：

我們中國(guó)人可能是世界上最勤奮的民族，一生一直都在努力奮斗，不停的打雞血中度過(guò)。我們的風(fēng)險(xiǎn)投資人也是一樣，大家都在關(guān)注“讓生活更高效”的項(xiàng)目，卻很少有人去看看那些“讓生命更值得”的項(xiàng)目。我本人反而更喜歡這些玩樂(lè)類(lèi)的，以提供情緒價(jià)值為核心的，“能讓世界笑出聲音”的項(xiàng)目。玩物養(yǎng)志，樂(lè)以載道，我也希望能給更多在玩樂(lè)領(lǐng)域探索的創(chuàng)業(yè)者一些力所能及的幫助。

01 AI發(fā)展歷程中的四堵“嘆息之墻”

要理解人工智能不同階段的投資標(biāo)的，我們首先需要梳理其發(fā)展歷程。

現(xiàn)代人工智能的起源，可以說(shuō)來(lái)自一場(chǎng)“貓鼠游戲”。“貓”的故事源于心理學(xué)家愛(ài)德華·桑代克著名的“貓迷箱實(shí)驗(yàn)”。他將小貓放入迷箱，箱外放小魚(yú)干，貓為了吃到魚(yú)干能迅速找到出口。反復(fù)實(shí)驗(yàn)證明，學(xué)習(xí)是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，好的結(jié)果會(huì)得到重復(fù)，不好的結(jié)果會(huì)被停止，這便是“效果律”，也是現(xiàn)代人工智能深度學(xué)習(xí)的思想源頭。

“鼠”的故事則與馬文·明斯基有關(guān)。他在哈佛大學(xué)讀書(shū)時(shí)，受到一篇關(guān)于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)論文的啟發(fā)，進(jìn)行了著名的“鼠迷宮實(shí)驗(yàn)”。與貓迷箱不同的是，這個(gè)老鼠是在計(jì)算機(jī)上虛擬出來(lái)的。這是人類(lèi)首次在計(jì)算機(jī)上虛擬出類(lèi)人智能，馬文·明斯基也因此被譽(yù)為“現(xiàn)代人工智能之父”。

接下來(lái)，人工智能首先在棋盤(pán)上展現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)。IBM的“深藍(lán)”計(jì)算機(jī)在國(guó)際象棋和中國(guó)象棋領(lǐng)域分別戰(zhàn)勝了人類(lèi)頂尖職業(yè)選手，引發(fā)了人工智能的第一波興起。當(dāng)時(shí)（九幾年），人們普遍認(rèn)為人工智能即將爆發(fā)，這與今天的熱潮頗為相似。其實(shí)人工智能行業(yè)每隔幾年就會(huì)出現(xiàn)一波熱潮，說(shuō)要爆發(fā)，然后又歸于沉寂，對(duì)此我已習(xí)以為常。

然而，第一輪人工智能熱潮并未持續(xù)發(fā)展，因?yàn)樗龅搅说谝欢隆皣@息之墻”——組合爆炸。深藍(lán)計(jì)算機(jī)主要采用“暴力窮舉法”，每秒計(jì)算2億步，提前算出所有可能的走法。這種方法在面對(duì)如圍棋這樣極其復(fù)雜的大型推理問(wèn)題時(shí)，計(jì)算結(jié)果會(huì)急劇下降。

為了解決組合爆炸的問(wèn)題，DeepMind公司應(yīng)運(yùn)而生，并很快被谷歌收購(gòu)。之后，他們推出了著名的AlphaGo，旨在解決圍棋的復(fù)雜變量問(wèn)題。AlphaGo與世界冠軍李世石的對(duì)弈廣為人知。這刺激了整個(gè)人工智能產(chǎn)業(yè)，2016-2017年左右，大量AI創(chuàng)業(yè)公司涌現(xiàn)，獲得了巨額融資。

當(dāng)年有所謂的“AI四小龍”——商湯、曠視、云從、依圖。但是在2023年開(kāi)始的新一輪人工智能浪潮中，這四家公司似乎并不在牌桌的核心位置，反而是百度文心、阿里通義千問(wèn)、智譜AI、Kimi等更為人所知。AI四小龍發(fā)展不夠理想的原因并非不專(zhuān)注，而是技術(shù)問(wèn)題——人工智能的第二堵“嘆息之墻”：數(shù)據(jù)的通用性。當(dāng)時(shí)都是采用先在實(shí)驗(yàn)室用小規(guī)模數(shù)據(jù)訓(xùn)練小模型，再去客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)收集真實(shí)數(shù)據(jù)重新訓(xùn)練的方法，這導(dǎo)致模型在不同行業(yè)，甚至同行業(yè)不同客戶(hù)之間都沒(méi)法遷移。這個(gè)問(wèn)題困住了當(dāng)時(shí)很多優(yōu)秀的企業(yè)，導(dǎo)致他們不得不淪為無(wú)法用標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品滿(mǎn)足多個(gè)客戶(hù)需求的“項(xiàng)目公司”，可謂非戰(zhàn)之罪。

再往后就是大家熟悉的GPT的出現(xiàn)。OpenAI公司采用“大模型預(yù)訓(xùn)練”的方法，旨在解決數(shù)據(jù)通用性這第二堵嘆息之墻。其原理是“化繁為簡(jiǎn)”加上“大力出奇跡”，通過(guò)拼命堆疊算力和數(shù)據(jù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)通用人工智能。

GPT的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)的崛起，融資額巨大。但這些大模型企業(yè)大多不賺錢(qián)，業(yè)務(wù)模式不健康，往往是做出大模型后，研究如何落地，為此不斷發(fā)新聞稿、給政府講故事、做Demo，將大模型作為解決方案的一環(huán)賣(mài)出去，本質(zhì)上又成了披著人工智能外衣的軟件外包公司，收入以項(xiàng)目制為主。

然而，到了GPT-4階段（2023-2024年），第三堵“嘆息之墻”出現(xiàn)了：規(guī)模化法則困局。人工智能三要素是模型、數(shù)據(jù)和算力。模型（類(lèi)比人的基因）和算力（類(lèi)比人的食物）昂貴，數(shù)據(jù)（類(lèi)比人的后天學(xué)習(xí)資料）相對(duì)便宜。所以，企業(yè)傾向于大量堆積數(shù)據(jù)。到GPT-4時(shí)，全球公開(kāi)數(shù)據(jù)幾乎用盡，難以通過(guò)增加數(shù)據(jù)提升能力。同時(shí)，AI需要人類(lèi)反饋強(qiáng)化學(xué)習(xí)（如OpenAI在肯尼亞雇傭廉價(jià)勞動(dòng)力進(jìn)行反饋），但GPT-4已比這些反饋者更聰明，無(wú)法有效反饋。若想進(jìn)一步提升，需大量頂尖專(zhuān)家持續(xù)互動(dòng)，成本過(guò)高。

為解決此困局，OpenAI再次率先破局，推出了GPT-O1，其引入了“鏈?zhǔn)剿伎肌保–hain of Thought，即思維鏈）模型，實(shí)現(xiàn)了AI的系統(tǒng)二思考能力，重開(kāi)了一個(gè)系列（O代表OpenAI，也暗示新起點(diǎn)）。

但是，正當(dāng)人們以為技術(shù)壁壘形成、開(kāi)始賺錢(qián)時(shí)，DeepSeek出現(xiàn)了。

DeepSeek公司幾乎沒(méi)有專(zhuān)家，這反而可能是優(yōu)勢(shì)，__因?yàn)榻淌凇⒉┦扛憧蒲谐Ｑ芯刻乩鴦?chuàng)業(yè)者更需常識(shí)和果斷。__傳統(tǒng)AI訓(xùn)練有三步：無(wú)監(jiān)督學(xué)習(xí)喂語(yǔ)料（如虛竹吸逍遙子內(nèi)力），監(jiān)督學(xué)習(xí)微調(diào)（如天山童姥教武功），強(qiáng)化學(xué)習(xí)（如與丁春秋實(shí)戰(zhàn)）。專(zhuān)家思維中這三步缺一不可。但DeepSeek的年輕人沒(méi)有這些條框，他們嘗試在大模型預(yù)訓(xùn)練后，跳過(guò)監(jiān)督微調(diào)，直接進(jìn)行強(qiáng)化學(xué)習(xí)，結(jié)果成功了。原因在于，以往小模型訓(xùn)練后能力不足，需監(jiān)督微調(diào)；而現(xiàn)在的大模型預(yù)訓(xùn)練后能力已極強(qiáng)，可以直接強(qiáng)化學(xué)習(xí)。

這一步使得中國(guó)AI技術(shù)取得巨大進(jìn)步，也與民族情緒結(jié)合，引發(fā)了國(guó)內(nèi)AI熱潮。

目前，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，AI企業(yè)大多不賺錢(qián)，或其利潤(rùn)不來(lái)源于AI本身，而是來(lái)源于披著AI外衣的軟件開(kāi)發(fā)。從去年下半年到今年上半年，由于財(cái)務(wù)壓力或投資機(jī)構(gòu)偏好快速變現(xiàn)的項(xiàng)目，AI陪伴、AI玩具行業(yè)興起。這類(lèi)產(chǎn)品確實(shí)有價(jià)值，但更重要的是能迅速在市場(chǎng)上變現(xiàn)。相比之下，大模型企業(yè)多免費(fèi)提供服務(wù)。中國(guó)玩具產(chǎn)業(yè)成熟，深圳企業(yè)眾多，因此AI玩具雖有投資價(jià)值，但門(mén)檻難建立。

如今，第四堵“嘆息之墻”可能正在出現(xiàn)，即情感計(jì)算的瓶頸。

AI在智商領(lǐng)域已表現(xiàn)不俗，但在情商和人類(lèi)共情能力方面仍較弱，使其感覺(jué)更像工具而非真正的智能。為了突破這堵墻，國(guó)內(nèi)外都出現(xiàn)了一些新公司，如專(zhuān)注于情感交互的AI應(yīng)用（如國(guó)外的酒館SillyTavern、Hume AI；國(guó)內(nèi)的幻海星辰、躍然創(chuàng)新等等）。我個(gè)人認(rèn)為，下一輪AI的投資機(jī)會(huì)可能在情感計(jì)算領(lǐng)域，從“頭腦”到“心靈”，這些基于情感計(jì)算的娛樂(lè)陪伴型應(yīng)用，可能是兼具長(zhǎng)期商業(yè)價(jià)值和短期經(jīng)濟(jì)價(jià)值的項(xiàng)目。

02 Make Money與Kill Time

我自己主要關(guān)注“玩樂(lè)”領(lǐng)域，認(rèn)為AI與玩樂(lè)的結(jié)合大有可為。人類(lèi)有兩個(gè)底層需求：一是Make Money（賺錢(qián)提高效率），二是Kill Time（打發(fā)時(shí)間）。多數(shù)AI公司在研究如何Make Money，但AI提升效率的效果尚存疑（成本、門(mén)檻、效果等），我更關(guān)注Kill Time。

人賺了錢(qián)，大部分要花在打發(fā)時(shí)間上。服務(wù)于人賺錢(qián)的過(guò)程，或服務(wù)于人打發(fā)時(shí)間的過(guò)程，都是生意。歷史上許多偉大的生意都與Kill Time相關(guān)（比如抖音）。我希望創(chuàng)業(yè)者在關(guān)注AI工具屬性外，也關(guān)注用AI來(lái)打發(fā)時(shí)間，這個(gè)市場(chǎng)商業(yè)路徑和邏輯相對(duì)通暢。

具體領(lǐng)域：

?AI玩具與陪伴機(jī)器人：這是目前較熱門(mén)的領(lǐng)域，融合情感互動(dòng)與IP。從Character.AI（帶人設(shè)的AI）到類(lèi)似Talkie和貓箱這種卡牌式、左右滑式AI互動(dòng)，再到基于Agent的AI，它能為自己虛擬每日生活經(jīng)歷并積累記憶，使對(duì)話(huà)更有深度和真實(shí)感。國(guó)外一款名為“Silly Tavern-酒館”的本地部署軟件，允許用戶(hù)與虛擬人物聊天，非常火爆，淘寶閑魚(yú)上甚至有人購(gòu)買(mǎi)其賬號(hào)，說(shuō)明存在真實(shí)需求。與AI長(zhǎng)期聊天，可能比與真人聊天更能提供情緒價(jià)值，因?yàn)樗鼰o(wú)條件傾聽(tīng)且能給予積極反饋。AI陪伴及AI+教育的商業(yè)邏輯相對(duì)通暢。

?AI賦能文旅場(chǎng)景的參與式文創(chuàng)品：國(guó)內(nèi)文旅場(chǎng)景不缺流量但轉(zhuǎn)化率低，消費(fèi)不足。文創(chuàng)品千篇一律（如“我在XX等你”系列）。參與式文創(chuàng)是方向，比如幻相大師的AI拍照機(jī)，能在博物館景區(qū)通過(guò)AIGC技術(shù)，為游客提供專(zhuān)屬定制的文創(chuàng)冰箱貼、貼紙、手機(jī)殼等。__這類(lèi)產(chǎn)品考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力和情緒價(jià)值的解決能力，同樣產(chǎn)品不同團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，轉(zhuǎn)化率差異巨大。__比如還有基于情感識(shí)別的EMO Box，根據(jù)用戶(hù)情緒匹配不同產(chǎn)品。AI情感計(jì)算也能用于VR大空間項(xiàng)目，根據(jù)用戶(hù)情感狀態(tài)觸發(fā)不同劇情走向。這些看似不起眼的項(xiàng)目，回報(bào)率可能相當(dāng)可觀且穩(wěn)健。

?虛擬偶像與互動(dòng)娛樂(lè)：如年輕人中流行的游戲《戀與深空》，許多年輕女孩沉迷于和虛擬男性角色互動(dòng)、戀愛(ài)，其粉絲的狂熱程度甚至超過(guò)真人明星。如果未來(lái)融入AI情感計(jì)算，迷戀程度可能更深。這雖不利于人口增長(zhǎng)，但反映了市場(chǎng)需求。

?游戲開(kāi)發(fā)工具與電子競(jìng)技：低代碼游戲開(kāi)發(fā)工具，尤其在海外市場(chǎng)有潛力。東南亞等國(guó)家用戶(hù)更偏愛(ài)“玩”。AI可提高電競(jìng)訓(xùn)練效率、賽事分析等。電子競(jìng)技甚至能在不同族群間起到融合作用。

?AI生成內(nèi)容（AIGC）：在音樂(lè)、視頻領(lǐng)域，尤其短劇。短劇重劇情輕演技，AI適合用于制作，已有團(tuán)隊(duì)嘗試AI制作動(dòng)畫(huà)甚至真人劇情短劇，未來(lái)AI電影可能登陸院線(xiàn)。

03 關(guān)于AI玩樂(lè)投資的“靈魂的思考”

玩樂(lè)產(chǎn)業(yè)常說(shuō)提供情緒價(jià)值，但具體是什么情緒價(jià)值，這是一個(gè)靈魂問(wèn)題。比如阿那亞景區(qū)，因?yàn)榻o客戶(hù)提供了很好的情緒價(jià)值，而被年輕人追捧。再比如去參加各類(lèi)培訓(xùn)班，很多人表面上是學(xué)習(xí)知識(shí)，但實(shí)際上是為了滿(mǎn)足“階層晉升焦慮”的情緒價(jià)值，那么最好的培訓(xùn)產(chǎn)品，就是能給學(xué)員提供“階層晉升幻覺(jué)”的情緒價(jià)值。所有AI相關(guān)的玩樂(lè)產(chǎn)品，都要忘記技術(shù)本身，專(zhuān)注于研究客戶(hù)需要的真實(shí)情緒價(jià)值，才能完成商業(yè)閉環(huán)。

另外，新瓶如何裝好舊酒？許多產(chǎn)業(yè)在早期投資很熱的時(shí)候，恰恰說(shuō)明這個(gè)技術(shù)可能不好落地，所以大家才“賣(mài)商機(jī)”而非“賣(mài)產(chǎn)品”。創(chuàng)業(yè)者拿到融資后，若死磕不成熟的新技術(shù)，很容易燒光錢(qián)。明智的做法是“借力新技術(shù)，重塑傳統(tǒng)商業(yè)版圖”。例如，某一家公司用VR概念融資后，并沒(méi)有直接投入不成熟的元宇宙產(chǎn)業(yè)，而是收購(gòu)了一家黃金地段的盈利文創(chuàng)店，加入VR技術(shù)變成VR體驗(yàn)館。因?yàn)檫@個(gè)文創(chuàng)店位置好，賣(mài)什么都賺錢(qián)，既保證充足的現(xiàn)金流，又為新技術(shù)提供了應(yīng)用和打磨的場(chǎng)景。若技術(shù)成熟，則有子彈有技術(shù)；若行業(yè)被證偽，店還可以賺錢(qián)。創(chuàng)業(yè)者有時(shí)不得不要給投資人講一個(gè)很宏大的故事，但自己要保持清醒，不要把自己“騙信了”。投資人也應(yīng)更寬容，允許企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況經(jīng)營(yíng)調(diào)整，而不是固守著一個(gè)錯(cuò)誤的宏大故事。早期投資更應(yīng)基于對(duì)人的信任，而非繁瑣的對(duì)賭協(xié)議。

第三，會(huì)學(xué)習(xí)的人不一定會(huì)玩。履歷光鮮的創(chuàng)業(yè)者，可能因太會(huì)學(xué)習(xí)而不會(huì)“玩”，設(shè)計(jì)不出好的玩樂(lè)產(chǎn)品。我每年夏天都帶創(chuàng)業(yè)者一起上街?jǐn)[地?cái)偅H身體驗(yàn)用戶(hù)需求。辦公室數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不如街頭實(shí)踐。有的產(chǎn)品設(shè)計(jì)給年輕人，結(jié)果發(fā)現(xiàn)老年人排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)，因?yàn)榍『糜|動(dòng)了他們的情緒價(jià)值。創(chuàng)業(yè)者和投資人都需要接地氣。

結(jié)束前，我想分享一則新聞。一個(gè)女孩的父親在ICU離世，她用父親手機(jī)發(fā)訃告時(shí)，發(fā)現(xiàn)父親生前有和AI（豆包）聊天的習(xí)慣。她打開(kāi)聊天記錄，看到父親在生命最后時(shí)刻，向AI傾訴了對(duì)人生、家庭、死亡的困惑與恐懼——這些話(huà)，他沒(méi)有對(duì)女兒講過(guò)。一個(gè)老人在生命終點(diǎn)選擇向AI傾訴，這讓我非常感慨。我也嘗試問(wèn)AI“我要去世了”，一個(gè)AI回復(fù)我一張圖，并說(shuō)：“你看窗外的櫻花正在盛開(kāi)，所有的告別，都是為了讓真實(shí)的事物永遠(yuǎn)被銘記。”它在安慰我，提供情緒價(jià)值。技術(shù)在此刻超越了工具屬性，成為生命終章的擺渡人。

人工智能時(shí)代正悄然到來(lái)，AI正突破工具邊界，成為承載人類(lèi)知識(shí)、情感和記憶的數(shù)字方舟。我們今天與它交流的一切，都可能傳遞給子孫后代。

所以，親愛(ài)的企業(yè)家們，如果你未來(lái)用AI設(shè)計(jì)養(yǎng)老院陪伴系統(tǒng)，請(qǐng)多寫(xiě)幾行感知晨昏的算法；若你用AI優(yōu)化城市交通模型，別忘了給迷途者留一盞深夜的歸燈；若你用生圖算法優(yōu)化留守兒童肖像，請(qǐng)為他們保留含蓄的尊嚴(yán)。人工智能的使命，不是追求參數(shù)完美或數(shù)字永生，而是讓每個(gè)生命都在算法的鏡面中，照見(jiàn)自己獨(dú)一無(wú)二的光芒。

最后，大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，我這段煽情的內(nèi)容，與主題本身并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，但它能調(diào)動(dòng)情緒，讓大家忽略理性——我花了幾分鐘講了與主題不相關(guān)的事。這說(shuō)明，情緒常在不知不覺(jué)中影響我們。所以，我覺(jué)得大家做生意的時(shí)候，除了注意你的產(chǎn)品有什么用以外，可能更重要的是注意一下你的產(chǎn)品在有用以外，還能給別人提供什么樣的情緒價(jià)值，那可能能讓大家支付更多的費(fèi)用。