中經記者 夏治斌 石英婧 上海報道

“請問燃油車重組進行得怎么樣了？是國內還是國外？”5月26日，一位關心山子高科技股份有限公司（000981.SZ，以下簡稱“山子高科”）的投資者在互動平臺上如是問道。

為何上述投資者會如此發問？5月17日，山子高科發布公告稱，經公司全體過半數董事同意，山子高科控股子公司山子汽車產業集團有限公司（以下簡稱“山子汽車”）將出售其持有黑龍江云楓汽車有限公司（以下簡稱“云楓汽車”）80%的股權，交易對價為2460萬元。

山子高科官網資料顯示，整車制造是山子高科的主營業務。而上述公告顯示，云帆汽車的主營業務為整車制造，山子汽車持有其80%的股權，認繳出資8000萬元，實繳出資2460萬元。

對于上述交易價格的確定，山子高科在公告中稱，本次出售燃油類乘用車板塊事項由雙方協商交易價格，定價合理、公允，不存在損害公司及全體股東特別是中小股東利益的情形。

對于上述定價有哪些評估標準和市場考量、公司燃油車與新能源車業務的協同規劃、公司計劃采取哪些具體措施來改善業績等問題，5月27日，《中國經營報》記者致電并致函至山子高科證券部，相關工作人員稱會告知董秘和證代，但截至記者發稿，尚未收到回復。

出售控股子公司股權遭董事反對

山子高科的前身為銀億股份有限公司（以下簡稱“銀億股份”）。相比山子高科，銀億股份在房地產領域則更為知名，其原為銀億集團旗下的房地產企業，是深耕寧波的龍頭房企。

2022年，銀億股份更名山子高科。此后，山子高科多次發布公告稱公司要退出房地產業務。而在宣布剝離房地產業務的同時，山子高科也在多維度布局整車制造業務。

山子高科整車制造業務涵蓋兩家子公司，其下轄子公司安徽知道新能源科技有限公司以“打造新能源城市物流車新物種”為目標，已實現首款純電動城市物流車BOX1的量產下線。

山子高科另一家子公司是云楓汽車。山子高科官網披露的資料顯示，云楓汽車專注于打造以海外市場為切入點，全面持續開發面向海外市場的整車制造基地，開啟哈爾濱汽車產業的新篇章，為重振龍江汽車工業和打造“向北開放新高地”貢獻力量。首臺車已正式下線。

云楓汽車對山子高科的業務貢獻情況如何？山子高科2024年年報顯示，云楓汽車主要經營整車業務生產及出口銷售，國外銷售渠道為 Rongyao Motors Rus Company Ltd，該公司的總經理同時擔任云楓汽車駐外辦總經理。云楓汽車以SMR公司對外銷售的時點確認收入，2024年確認整車業務銷售收入共計5.07億元，占山子高科2024年度合并營業收入的10.20%。

山子高科公告顯示，2024年度，云楓汽車實現營收5.13億元，凈虧損7571.08萬元。2025年第一季度，云楓汽車營收為1.27億元，凈利潤繼續虧損3080.3萬元。截至2025年3月31日，云楓汽車的總資產13.59億元，總負債為14.41億元，凈資產為-8156.71萬元。

記者注意到，山子高科在公告中表示，出售云楓汽車股權的目的是，將資金和資源進行集中，繼續利用現有資質，高效和低成本推進新車型的研發，優化主營業務結構。“本次交易獲得的資金用于公司研發新車型，將對公司提升核心競爭力起到積極作用，有利于公司健康持續發展。因此，本事宜符合公司整體發展戰略，不存在損害公司及股東利益的情形。”

不過，值得注意的是，對于山子高科的上述交易舉措，公司董事劉中錫投出反對票，其有兩個反對理由：協議有一定法律風險；本次股權出售涉及的戰略調整與以前的規劃相違背。

劉中錫為浙江工商大學營銷管理碩士，具備律師執業資格，其歷任中國民生銀行蘇州分行公司管理部副總和授信評審部副總（主持工作）、杭州銀行紹興分行行長及黨委書記等。

據悉，本次交易完成后，山子高科將對燃油類乘用車業務進行重組，公司營收結構將發生變化。對于重組完成，燃油類乘用車業務在公司整體業務中的定位和發展目標，以及公司董事劉中錫提出的法律風險，記者在采訪函中也提出相關問題，但截至發稿，同樣未獲回復。

2025年第一季度營業收入同比下降7.42%

眾所周知，近些年來，國內汽車行業始終保持著高速增長的態勢。相關數據顯示，2024年中國汽車產銷累計分別完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，完成全年預期目標。乘用車產銷分別完成2747.7萬輛和2756.3萬輛，同比分別增長5.2%和5.8%。

汽車行業整體向好，許多企業也開啟跨界布局。自2022年2月重整以來，山子高科建立從高端零部件制造、整車制造、出行服務到半導體材料的高端制造產業鏈生態圈。作為關鍵一環的整車業務，山子高科管理層自2021年便開始布局，2022年山子汽車成立，作為山子高科進軍整車行業的核心板塊開始相關技術和人員的儲備，2023年以公開摘牌方式收購國企邢臺信德持有的邢臺龍岡90%股權，獲得了相應的造車資質，為后續造車打下了基礎。

記者注意到，山子高科整車業務涵蓋乘用車和商用車。以乘用車為例，山子高科乘用車2024年全年的產量為8970輛，出口至“一帶一路”沿線國家的全年銷量為6523 輛，銷給經銷商的全年銷量為3469輛。“但到第四季度，內外部形勢發生較大變化，特別是地緣政治風險和貿易摩擦的加劇，公司開始對面向‘一帶一路’市場的整車業務進行調整。”山子高科方面表示。

2024年年報顯示，山子高科營業收入、歸母凈利潤分別為49.70億元、-17.33億元，分別同比下降6.85%、增長15.75%，其營業收入構成為：汽車零部件業務占比64.09%，物業管理業務占比16.32%，整車業務占比10.29%，房產銷售業務占比4.56%，其他業務占比2.88%。

“整車業務2024年業績中表現突出，2024年整車銷售收入5.12億元，營業收入占比 10.29%，與上年同期相比增長23549.07%。安全氣囊氣體發生器業務2024年營業收入 17.39億元元，營收占比34.98%，與上年同期相比增長19.10%。”山子高科在年報中如是表示。

高端制造也是山子高科的亮點板塊，其下屬全資子公司比利時邦奇公司是全球知名的汽車自動變速器獨立制造商，專注于研發、生產和銷售汽車變速器，主要產品為無級變速器（CVT），并致力于研發雙離合變速器（DCT）、混合動力總成系統和純電動動力總成系統。

山子高科在2024年年報中稱，邦奇公司燃油車業務繼續深化與江淮東風小康、江鈴等重要客戶的合作，并在“一帶一路”海外市場也增添了新的里程碑：首個“一帶一路”國家項目Murphy項目成功量產；首次打開北美市場，通過北極星項目首次將 CVT 應用在全地形越野車上。“新能源業務方面，邦奇首款自研減速器，在15個月極短周期內順利實現量產交付緯湃。”

不過，值得注意的是，山子高科2024年的研發投入有很大變化。山子高科2024年的研發投入金額為2.98億元，同比下降60.4%，研發投入占營業收入比例為6%，同比下降8.1%。

不久前，山子高科對外發布2025年第一季度財報，其2025年第一季度營業收入10.51億元，同比下降7.42%。與此同時，山子高科凈利潤為8283.11萬元，同比增長298.14%。

（編輯：石英婧 審核：童海華 校對：顏京寧）