作者：柳白

2025年5月，央行超預期打出“雙降”組合拳——降準0.5個百分點釋放萬億流動性，同步下調政策利率0.1個百分點。伴隨十年期國債收益率探至1.64%的歷史低位，一場席卷資本市場的“資產荒”悄然發酵。

與此同時，標普中國A股大盤紅利低波50指數股息率突破6%，已接近十年最高分位水平。在此背景下，紅利ETF憑借“高股息+低波動”的雙重基因，正成為機構資金乃至個人投資者的配置焦點。數據顯示，截至2025年6月9日，南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF（簡稱：紅利低波50ETF，基金代碼：515450）資產凈值已超92億元，較2024年同期增長超過300%。

布局紅利資產的優質工具

當前市場資金如此追捧紅利資產，其自身具備的高股息率特點是重要原因之一。在低利率環境下，紅利資產的高股息率成為稀缺性收益來源。

更重要的是，新“國九條”的發布，強化了上市公司現金分紅監管，提高了上市公司的分紅積極性。數據顯示，截至4月30日，共有5365家A股上市公司披露2024年年報，其中3600余家公布分紅預案，占公布年報企業總數近七成。

其中，銀行穩居“分紅主力軍”。42家上市銀行全年累計分紅超6000億元。食品飲料、石油石化行業以千億分紅規模緊隨其后。

在當前形勢下，與紅利資產相關的產品自然會受到資金的青睞，紅利低波50ETF的規模大幅增長就是最直接的市場表現。

紅利低波50ETF（515450）通過跟蹤標普中國A股大盤紅利低波50指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，實現對于A股市場高分紅、低波動優質大市值標的的布局。

標普中國A股大盤紅利低波50指數通過編制優選股息率高的股票，再從中精選波動率低的股票，同時嚴格限制行業和個股集中度，從而降低指數的波動率。簡單來說紅利低波50指數在市場偏弱時抗跌能力強，市場偏強時或也有不錯表現。

wind數據顯示，截至2025年6月9日，標普中國A股大盤紅利低波50指數的股息率為5.47%，相對于10年期國債收益率的風險溢價為3.82%。

市場資金如此信賴標普中國A股大盤紅利低波50指數，主要是該指數在往年確實取得了亮眼的表現。最典型的就是2021年至2024年，滬深300指數的單年度漲幅分別是-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%，而同期的標普中國A股大盤紅利低波50指數單年度漲幅是10.40%、-8.21%、10.88%、25.02%，相較滬深300的超額收益均在10個點以上，不僅抗跌性十足，甚至還實現逆市大漲。

攻守兼備的投資工具

盡管紅利資產指數有其獨特的優勢，但是僅從分紅的角度去考慮股東回報，對于那些回購金額巨大，但股息率較低的企業無法納入成分股。

自由現金流指數的出現彌補了紅利資產指數的不足，自由現金流指數可以綜合反映出回購+分紅全面的股東回報能力。

自由現金流指企業在滿足資本支出和運營資本需求前提下，供股東和債權人自由支配的剩余現金，可以用于企業現金留存、分紅回購、還債付息、額外投資等，是衡量企業財務健康和盈利能力的重要指標之一。

擁有持續正向自由現金流的企業大概率具備相對健康、成熟的經營模式，不僅有望較好抵御經濟周期波動，更可能以可持續的低投入換取較為優秀的現金流支配能力，并逐漸轉化為股東回報，長期看可能更具投資價值。

基于這一思路，中證全指自由現金流指數將自由現金流率（自由現金流/企業價值）作為核心選股因子，旨在篩選出一批現金流率較高、現金流創造能力較強的優質上市企業。

回溯指數歷史表現，中證全指自由現金流指數（全收益）從2013年12月31日基日以來，截至2025年6月9日，累計漲幅高達595.68%，區間年化回報19.06%。

中證全指自由現金流指數的優異表現引起市場的廣泛關注。2025年4月7日，南方基金等12家基金公司首批上報的中證全指自由現金流ETF迎來集體獲批。南方基金旗下的南方中證全指自由現金流ETF（簡稱：現金流ETF南方，基金代碼：159232）于2025年4月23日正式成立。

專業團隊精細化管理

南方基金旗下被動指數基金憑借精細化管理與量化方法嚴控跟蹤偏離，跟蹤精度始終保持行業領先。2024年年規模加權跟蹤誤差僅0.38%，在所有基金公司中名列第一。之所以能取得如此優異的成績，是因為南方基金在指數投資領域的團隊建設和大力投入。（數據來源：Wind資訊。跟蹤誤差計算方式采用規模加權，統計范圍包括標的為A股指數的被動指數基金（剔除ETF聯接基金））

南方基金指數團隊共26人，3位博士+22位碩士+9人具有海外工作學習經歷，成員具有數學、計算機、物理、金融工程、財經等多重背景，覆蓋了指數產品開發+量化研究+基金投資管理的完整流程；核心基金經理團隊平均投研從業年限10年。團隊在人工智能、財務分析、量化科技三個研究領域均有核心人員覆蓋，為投資提供研究、數據和策略支持，并且自主開發了專業全面的深度量化研究平臺，實現科學化、流程化、標準化的量化策略研發與指數產品設計。

在無風險利率下行、政策紅利釋放及資產荒加劇的三重驅動下，紅利低波50ETF（515450）+現金流ETF南方（159232）的資產組合或將成為投資者穿越周期的戰略配置選擇。其不僅是震蕩市的“避風港”，更是利率新常態下分享實體經濟穩健增長的價值載體。隨著公募高質量改革深化，此類兼具現金流與成長性的紅利資產，將持續引領A股價值投資新范式。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）