北京
《電鰻財經》電鰻號/文
維立志博二次叩響港交所大門，但公司三年累計虧損近十億，這場IPO更像一場與時間的賽跑。資本市場愿意為“故事”買單，但更渴望看到清晰的盈利路徑。
相關媒體報道顯示，從2022年至2024年(以下簡稱報告期)，維立志博虧損額分別達2.81億元、3.62億和3.01億元，三年虧近十億元;報告期內，維立志博的研發開支分別約為1.85億元、2.31億元和1.86億元。行政開支分別為2417.4萬元、3804.7萬元和8769.2萬元。報告期內，維立志博的經營現金流凈額分別為-4369.2萬元、-1.93億元和-1.19億元。截至2025年3月，該公司現金及現金等價物為4.31億元，流動負債總額為4.62億元，現金已無法覆蓋短債。
業內人士指出，研發型藥企的悖論在于：既要燒錢推進管線，又需證明自我“造血”能力。即便成功上市，二級市場的耐心也未必能等到利潤拐點。這場豪賭中，研發型藥企需要的不只是資金，更是打破“融資-虧損”循環的戰略智慧。
維立志博的困境折射出創新藥行業的集體焦慮，真正的突圍或不在于IPO本身，而在于重新定義“值得投資”的邊界。
《電鰻財經》將繼續關注后續發展。
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