今年以來小盤股指數表現較好，伴隨著偏小盤策略的公私募基金表現都還不錯，踏空的基金則表現略顯平庸。當下小盤股指數與滬深300等大盤指數的持續背離，已經是近期市場的一個顯著特點，所謂站得越高，爭議越大，接下來小盤風格的市場應該怎么投，才能一覽眾山小？

復盤20年大小盤輪動情況 當前小盤風格更占優

我們先從近20年的歷史數據上來看，相較于單邊的趨勢性行情，A股市場中大小盤風格的輪動周期更為顯著。

在2010年、2013年、2015年與2021年小市值風格明顯跑贏大市值風格，市場整體上呈現出小盤股的行情，尤其是在2013-2015年的牛市中，市值較小的股票表現非常強勁。

不過，2016年至2021年期間，隨著公募基金為代表的機構投資者的持續涌入，市場出現以大盤股占優的風格，其中公募基金抱團投資成為主要驅動因素。

但自2021年至今，由于核心資產回調，市場中的小盤股又開始表現出色，市場的投資者又開始重新關注小盤股的價值。

特別是自9·24行情以來，金融監管部門發布了“創設證券、基金、保險公司互換便利，創設股票回購增持專項再貸款”等一系列政策利好，A股由此走出了大幅拉升行情，小盤股的表現更為亮眼。

尤其在中美博弈、科技“卡脖子”、對等關稅等問題的催化下，機器人、芯片半導體、國產替代等概念在這一時期熱度飆升，成為市場資金追逐的熱點，期間出現多個熱點輪動，更利于小盤股表現。

目前來看，布局中小市值的A股市場已經初現端倪，這一趨勢仍將有望延續。

雖然當下小盤風格有望延續，但普通投資者較難把握。這是因為小盤股票數量眾多，就連分析師覆蓋也相對較少，而且業績預測難度相對較大。這也就意味著，雖然小盤股的投資潛力較大，但同時也需要更多的研究和更專業的風控來投資小盤市場，這時候尋找一只投資小盤風格的基金是一個不錯的選擇。

2025年基金重倉增持小盤行業

小盤股通常市值較小，彈性大，可能在行業輪動中更受青睞，尤其是在市場偏好成長或中小盤風格時。從2025年一季度基金重倉股的行業配置上來看，傳統大盤股集中的食品飲料、電力設備、非銀金融等行業持倉規模收縮，可以看出資金對大盤股有所降溫；而汽車、有色金屬、商貿零售、傳媒、計算機、機械設備等行業的重倉持倉市值環比增速較為突出，這些領域普遍具有市值彈性大、細分領域眾多的特點，往往是中小盤股的集中分布區間。

圖表中基金重倉持倉市值環比增速較高的行業，中小盤企業占比較高，其股價彈性更高。在當前市場行情下，基金增持這些行業的動作與中小盤股在結構性行情中的高彈性優勢相輔相成，造就了文章開頭所說的：今年以來小盤股指數表現較好，伴隨著偏小盤策略的公私募基金表現都還不錯。

主動+量化 小盤成長風格

如果以市值維度和風格維度來劃分基金，華商品質慧選混合C正好就屬于當前市場熱門的小盤成長風格。

基金主要布局中小市值股票，圍繞低估值高成長風格構建投資組合，借助量化模型工具進行選股。市場波動加劇的環境下，低估值高成長類公司的表現更具韌性，組合會提高對較為穩定的成長類公司的關注，以更好地平衡收益與回撤，力求提高策略的適應性和穩定性。

資料來源：公募排排網整理。

華商品質慧選混合C以量化投資助力主動管理，是市場上比較少見的小盤投資策略。

在這樣的投資策略下，它的持倉風格也十分明顯。首先它的個股持倉市值較小，從2024年年報全部持股來看，大部分個股市值都在百億以內；而2025年一季報公布持有的前十大個股，持股也是高度分散，第一大重倉股占基金資產凈值比僅為1.31%。

所以在小盤股相對活躍的市場中，華商品質慧選混合C作為主要布局中小市值股票的基金，緊抓此輪市場機遇，業績表現較好。

近一年來（20240530-20250530），基金整體業績表現亮眼，凈值增長率達27.80%，同期業績比較基準僅為8.76%，實現了19.04%的超額收益。

華商品質慧選混合C近一年（20240530-20250530）曲線圖收益及業績比較基準數據來源于恒生聚源數據，經托管復核。本產品成立于20220308，上述數據截至20250530，圖片整理自公募排排網；業績比較基準：滬深300指數收益率×75%+中債綜合財富（總值）指數收益率×15%+中證港股通綜合指數收益率×10%；最近2個完整會計年度（20230101-20241231）基金收益及業績比較基準收益率為：-15.32%/-9.11%、-0.58%/14.47%，數據來源于基金管理人披露的2023-2024年年度報告。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證。

除此之外，華商品質慧選混合C近一年內相對于中證2000、中證1000（小盤股指數）有較為明顯的超額收益，多階段表現跑贏指數，持有體驗較好。

結合當前市場環境來看，2025年預計A股將延續小盤風格占優的格局。

一方面，A股歷輪大盤風格領漲的行情，基本都伴隨著經濟數據回暖作為支撐。鑒于當前宏觀的拐點尚未確立，大盤風格的相對優勢更多體現在抗跌性上。另一方面，自2024年9月政策底確立以來，本輪國內降息力度顯著超過過去五年水平，估值修復為當前行情的主要驅動因素。有機構認為，在中美貨幣政策同步寬松的背景下，小盤風格有望繼續保持優勢。

所以根據目前的市場環境，我們跟隨這樣一只業績出色的小盤成長風格基金是當下不錯的選擇。

風險提示：

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投資有風險，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。本資料涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特征，并根據自身情況作出投資決策，對投資決策自負盈虧。

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