作者| 貓哥

來源| 大貓財經Pro&是史大郎

入市不到10年，網紅HPV疫苗，跌下了神壇，也不好賣了。

2016年，HPV疫苗正式進入中國市場，而現在靠HPV疫苗稱王的“疫苗大王”智飛生物，也面對著難過的劫。

在2024年，HPV疫苗的批簽發量，少了111萬支，而四價HPV疫苗批簽發的降幅，更是達到了95.49%，結果就是，2024年，營收大跌51%，歸母凈利潤大跌75%。

到了2025年，HPV疫苗的男性適應癥正式獲批，但是利好加持都沒用，智飛生物的凈利潤由盈利轉到虧損了。

結果就是，在股價巔峰期，智飛生物的市值3600多億，而現在的市值，已經不足500億。

而作為智飛生物老板又是重慶首富的蔣仁生，財富值更是少了1000多億。

為啥這么慘呢？

其實，智飛生物本身并不生產HPV疫苗，它是默沙東疫苗的代理商，2017年，默沙東的四價疫苗上市，算是直接挽救了受“2016年疫苗事件”沖擊的智飛生物。

一個HPV疫苗，就成了護城河，業績蹭蹭上漲，2017年營收13.4億，而到了2023年，營收到了巔峰的529億。

而HPV疫苗，也是那些年除新冠疫苗外，最紅的疫苗，尤其是九價疫苗，市面瘋搶，一苗難求，甚至有人用生理鹽水假冒九價HPV疫苗，不少人上當。

而整個HPV疫苗接種潮，直接把適齡女性的接種率，推到了20%。但是，隨著接種率的上升，市場也逐漸進入瓶頸期。

當初靠女性撐起整個市場的HPV疫苗，現在也開始“男女通吃”，在女性市場突破存量，在男性市場要增量，但也確實不容易。

當年，“半教育半恐嚇”，用HPV疫苗預防宮頸癌，已經成為了一個“固定搭配”，而男性適應癥獲批后，HPV疫苗再和男性肛門癌扯上關系，又是一個漫長的教育過程。

在這期間，智飛生物還得面臨更多的挑戰，九價疫苗的護城河正在“決堤”。

目前出貨量最高的九價疫苗，三項核心專利，只有1項屬于默沙東，而且現在已經過了專利保護期，另外兩個屬于葛蘭素史克（GSK）的專利，一項已經到期，一項馬上到期。

現在，國產九價疫苗，已經開始陸續上市，HPV疫苗這個賽道，本來就要飽和，現在就更卷了，國產的中標價越來越低，默沙東的九價競爭力，也就越來越弱化了。

智飛生物，一共有15種疫苗產品，自研疫苗帶來的收入只有5%左右，其余全靠代理。

而在HPV疫苗不好賣之后，智飛生物又找了一個新的靠山GSK。

GSK能再救智飛生物嗎？

目前，代理的GSK帶狀皰疹疫苗，出貨量已經超過九價HPV疫苗，有成為爆款大單品的跡象，在2024年，帶狀皰疹疫苗也上了多輪熱搜。

但是，疫苗本身的局限性，導致，HPV疫苗的盛況難以復制。

本身疫苗的市場廣大，但是大家的接受度普遍不高，不少疫苗推開靠的是政策扶持以及納入醫保，很少有像HPV疫苗這樣“消費+網紅+女性”三重buff疊滿，成為市場主動選擇的爆款。

接下來，考驗首富的就是市場教育能力。