講個真實的段子。

不僅僅是車企，新一輪的清理三角債尤其是保護中小企業(yè)的行動常態(tài)化開展了。

星空君負責(zé)的一個小項目，大約26萬的標(biāo)的額，因為對方在合同里寫的明細數(shù)和總計數(shù)差了90元，驗收后就沒支付那90元，對方也同意了，然后就扔那里不管了，賬面掛了90元應(yīng)付款。

前兩個月被財務(wù)、審計、紀檢通報批評，督辦限期走流程支付那90元... ...

原因是什么？

原來，2025年3月，修訂版的《保障中小企業(yè)款項支付條例》發(fā)布，2025年6月1日起施行。

《條例》第九條明確規(guī)定：大型企業(yè)從中小企業(yè)采購貨物、工程、服務(wù)，應(yīng)當(dāng)自交付之日起60日內(nèi)支付款項，但按行業(yè)規(guī)范、交易習(xí)慣合理約定付款期限的除外，且不得約定以第三方付款進度作為支付前提（即禁止“背靠背”條款）。

也就是說，車企也好，其他企業(yè)也好，60天賬期是法定強制的，和行業(yè)規(guī)范沒什么關(guān)系。

明白了這一點，就知道各大車企發(fā)布的公告，本質(zhì)上是一句廢話：你敢違法嗎？

最近比亞迪非常的火爆，星空君今天拆解比亞迪一個指標(biāo)，讓我們窺探迪鏈的真相。

一、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

一般來說，企業(yè)的賬期算商業(yè)秘密，除非看供應(yīng)商的合同，很難直接得到。

但是，上市公司披露的數(shù)據(jù)中，有一個指標(biāo)可以近似等效賬期。

這個指標(biāo)就是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

講這個指標(biāo)之前，先講一下財報格式的變遷。

星空君有個觀點，財政部發(fā)的財報格式往往能透露出頂層設(shè)計。

比如2018年財政部印發(fā)《財政部關(guān)于修訂印發(fā)2018年度合并財務(wù)報表格式的通知》，其中一項改動，是把應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)（應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)同樣）合并列示。

當(dāng)時星空君就認為，頂層要大力推動應(yīng)收款的金融化。一方面清理三角債，推動應(yīng)收款及時支付；另一方面推動保理等金融業(yè)務(wù)的開展。

最終把應(yīng)收款轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，成為真正的“流動資產(chǎn)”。

然而，實際推廣過程中難度較大，2019年，財政部又變更了財報格式，恢復(fù)了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)列式，不過增加了應(yīng)收賬款融資項目單獨列示。

由此可見，這是一個前進過程中的妥協(xié)，而方向已經(jīng)很清晰了。

回到應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，這是一個根據(jù)財報數(shù)據(jù)計算的財務(wù)指標(biāo)，它的計算公式是：

應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360 / 應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 = （平均應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款余額 × 360） / 采購成本。

較短的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表明企業(yè)能夠更快地支付欠款，可能意味著企業(yè)現(xiàn)金流充足，信用良好。較長的周轉(zhuǎn)天數(shù)可能表明企業(yè)資金緊張，或者企業(yè)正在利用供應(yīng)商提供的信用期來優(yōu)化自身的現(xiàn)金流管理。

會計上約等于賬期。

數(shù)據(jù)來源：iFind

從歷年年報看，比亞迪的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，基本上是一個螺旋式下降的過程。

當(dāng)然，120多天的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是一個非常優(yōu)秀的數(shù)據(jù)，供應(yīng)商平均差不多要四個多月才能拿到錢。

但是這大致是行業(yè)的行規(guī)，畢竟，長城的歷年年報顯示，數(shù)據(jù)比比亞迪還要稍微差一點點。

數(shù)據(jù)來源：iFind

由于這個數(shù)據(jù)不是真實的賬期，只是根據(jù)財報推導(dǎo)出大致等效的數(shù)字，所以僅供參考。

二、烏茲別克斯坦總統(tǒng)的禮物

剛剛結(jié)束的2026年世界杯亞洲區(qū)18強賽一場比賽中，烏茲別克斯坦隊主場3:0戰(zhàn)勝卡塔爾隊，提前一輪直通美加墨世界杯。

烏茲別克斯坦總統(tǒng)獎勵球員每人一輛比亞迪。

2024年6月，比亞迪的烏茲別克斯坦工廠舉行新車下線儀式，王傳福和烏茲別克斯坦總統(tǒng)到場祝賀，總統(tǒng)先生在第一輛下線的比亞迪宋Plus Dmi車身上簽名留念。

這家工廠位于吉扎克州，距離首都塔什干190公里。

如果你有關(guān)心中歐專列，會發(fā)現(xiàn)幾乎所有的中歐專列都掛著一塊牌子：XX--塔什干。

為什么是塔什干？

塔什干是中歐陸地運輸?shù)闹匾修D(zhuǎn)站，通過塔什干，可以通過火車運輸，覆蓋中亞、中東直至歐洲。

一個冷知識是，中亞、中東人口合計接近6個億。

在中歐專列的路線上，西安是至關(guān)重要的節(jié)點，而比亞迪的西安工廠差不多生產(chǎn)了三分之一的產(chǎn)能。

比亞迪在全國共有11座工廠，加上在建共有16個工廠，其中西安工廠在2024年實現(xiàn)了107萬輛的產(chǎn)能，成為比亞迪最大的工廠。

可見王傳福早就開始了海外布局，塔什干工廠的建設(shè)是比亞迪落地的重要里程碑。

西安工廠提供配件支持，再通過塔什干工廠組裝，覆蓋整個中亞、中東乃至歐洲和俄羅斯。

當(dāng)然了，中國到塔什干最方便的路線是經(jīng)過吉爾吉斯斯坦，之前因為俄羅斯的原因，無法打通規(guī)劃了數(shù)十年的中吉烏鐵路。隨著俄烏沖突的進行，俄羅斯終于出讓了這部分利益。

（中吉烏外長級會議）

三、迪鏈真相

什么是商票？

商票是商業(yè)承兌匯票的簡稱。

商業(yè)承兌匯票對應(yīng)著銀行承兌匯票，二者的區(qū)別是商票是企業(yè)承兌，銀票是銀行承兌。

企業(yè)給供應(yīng)商支付款項的時候，可以不支付現(xiàn)金，而用有到期日的票據(jù)代替（一般是三個月到半年），可以減輕企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。如果想要提前兌換現(xiàn)金，叫貼現(xiàn)，需要支付一部分貼現(xiàn)息。

企業(yè)資金鏈斷裂的時候，商票是兌不出來的，而銀票沒這個風(fēng)險。

本質(zhì)上，商票是一種往來款項轉(zhuǎn)移的金融創(chuàng)新形式：甲企業(yè)給乙企業(yè)商票，乙企業(yè)可以把商票再給丙企業(yè)，中間不需要真實支付資金。

它的內(nèi)核是應(yīng)付款，但要比應(yīng)付款更加好用，增強了流動性。

也就是說，商票的風(fēng)險，完全取決于企業(yè)本身，和商票這種工具沒什么關(guān)系。

嚴格意義上來說，迪鏈不是商票。是一種類似商票比商票流動性更好的金融創(chuàng)新，它依然受到相應(yīng)的金融監(jiān)管，風(fēng)險不會大于商票。

有人說迪鏈規(guī)模暴增，現(xiàn)在已經(jīng)超過4000億。然而暴增的原因是比亞迪營收規(guī)模暴增，2024年營收規(guī)模突破7000億了，應(yīng)付款項4000億還算大嗎？