文|翠鳥(niǎo)資本

“出來(lái)混，遲早要還的?！?/p>

這句《無(wú)間道》里的經(jīng)典臺(tái)詞，如今用來(lái)形容康得新（002450.SZ，已退市）再貼切不過(guò)。

近期，江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院再次送達(dá)《應(yīng)訴通知書(shū)》：中植系旗下中泰創(chuàng)贏以證券虛假陳述責(zé)任糾紛起訴已退市的康得新，索賠投資差額損失、傭金154萬(wàn)元及印花稅514萬(wàn)元。

此次訴訟源于6年前康得新122億元 “存款消失” 丑聞，康得新最終被強(qiáng)制退市。

2015年“牛市”中，康得新總市值一度達(dá)到800億元。而彼時(shí)擔(dān)任康得新董事長(zhǎng)的鐘玉的一句豪言，至今依稀被部分投資者記得——“未來(lái)三年康得新市值要到3000億”。

當(dāng)蘇州法院再次向這家昔日“新材料巨頭”送達(dá)《應(yīng)訴通知書(shū)》時(shí)，一場(chǎng)橫跨六年的資本鬧劇，以被投資者索賠的方式，撕開(kāi)其財(cái)務(wù)造假帝國(guó)的最后一塊遮羞布。

觸目驚心的造假

康得新成立于2001年，并于2010年登陸深市中小板，公司從事高分子復(fù)合材料、功能膜材料、預(yù)涂膜、光學(xué)膜、光電新材料等研發(fā)。

2017年，康得新入選《福布斯》發(fā)布的 “全球最具創(chuàng)新力企業(yè)” 年度榜單，也是當(dāng)年唯一入選的中國(guó)科技型新材料公司。同一年11月，康得新市值曾一度躍升至945.8億，被譽(yù)為新材料領(lǐng)域的千億白馬股、“中國(guó)的3M”。

然而，隨著2019年1月康得新一筆15億元的債務(wù)違約，其財(cái)務(wù)造假問(wèn)題被曝出。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查，認(rèn)定康得新2015年至2018年連續(xù)4年年報(bào)涉嫌虛增利潤(rùn)，總額高達(dá)115億元；未及時(shí)披露及未在年度報(bào)告中披露為控股股東提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保的情況；未在年度報(bào)告中如實(shí)披露募集資金使用情況等。

造假金額之大，震動(dòng)A股。

根據(jù)行政處罰書(shū)，康得新通過(guò)虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、虛構(gòu)采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用等方式，虛增營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用，導(dǎo)致2015年至2018年年度報(bào)告虛增利潤(rùn)總額分別為22.43億元、29.43億元、39.08億元、24.36億元，分別占各年度報(bào)告披露利潤(rùn)總額的136.22%、127.85%、134.19%、711.29%。

與此同時(shí)，康得新與控股股東康得集團(tuán)常年存在大額關(guān)聯(lián)交易未如實(shí)披露，導(dǎo)致控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用資金及違規(guī)擔(dān)保情況頗多，直接拖垮上市公司。

由于康得新財(cái)務(wù)類終止上市的時(shí)點(diǎn)早于重大違法強(qiáng)制退市時(shí)點(diǎn)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所將按照財(cái)務(wù)類退市情形對(duì)公司股票啟動(dòng)終止上市程序。2021年5月31日，康得新正式作別 A 股。當(dāng)日，康得新市值僅剩7.436億元。

在法律追責(zé)層面，康得新因財(cái)務(wù)造假被強(qiáng)制退市，原董事長(zhǎng)鐘玉因多項(xiàng)罪名成立，被判處有期徒刑15年并處罰金2020萬(wàn)元。其他責(zé)任人員也因參與相關(guān)犯罪，分別被判處有期徒刑并處罰金。值得關(guān)注的是，在此次案件中，鐘玉所處罰金數(shù)額相較于其涉案金額而言并不算 “巨額”，但在 “四罪并罰” 且涉案金額巨大、受害投資者范圍廣泛的情況下，判處15年有期徒刑在 A 股市場(chǎng)極為罕見(jiàn)，單論刑期堪稱近年來(lái) A 股對(duì)財(cái)務(wù)造假行為最嚴(yán)厲的處罰之一。

值得注意的是，此次訴訟中，北京銀行因資金監(jiān)管失職被卷入投資者訴訟。如今原告進(jìn)一步要求康得新支付因虛假陳述造成的投資差額損失51.47億元，更要求北京銀行等10名被告對(duì)康得新的賠付義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

重拳打假

財(cái)務(wù)造假、終止上市并不是結(jié)束。

回到康得新案件本身，其財(cái)務(wù)造假行徑嚴(yán)重?cái)_亂資本市場(chǎng)秩序，眾多投資者血本無(wú)歸。曾經(jīng)因看好康得新發(fā)展前景而投入大量資金的投資者，在股價(jià)暴跌后，資產(chǎn)大幅縮水。那些在高位買入康得新股票的中小投資者，不少人甚至為此傾家蕩產(chǎn)。

投資者作為資本市場(chǎng)的重要參與者，本應(yīng)基于真實(shí)、準(zhǔn)確的信息做出投資決策。但上市公司的財(cái)務(wù)造假行為，徹底打破了這種信任基礎(chǔ)，使投資者陷入了不公平的投資環(huán)境之中。保護(hù)投資者的合法權(quán)益刻不容緩。

據(jù)了解，近年來(lái)監(jiān)管部門在持續(xù)加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管力度方面取得了一系列顯著成效。

2024年，證監(jiān)會(huì)共開(kāi)出了384張罰單，罰沒(méi)金額高達(dá)58.56億元，較上一年增長(zhǎng)了24.5%。對(duì)上市公司信息披露的質(zhì)量要求也日益嚴(yán)格，僅在2024年，就對(duì)超過(guò)200家信息披露違規(guī)的上市公司采取了監(jiān)管措施，相比2023年增加了30%。

針對(duì)財(cái)務(wù)造假等違法行為，更是采取“零容忍”態(tài)度，加大處罰力度，提高違法成本。在康得新案件中，不僅對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了刑事處罰，還通過(guò)行政處罰對(duì)其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁。

同時(shí)，司法機(jī)構(gòu)積極完善證券糾紛代表人訴訟制度等法律途徑，為投資者維權(quán)提供堅(jiān)實(shí)的司法保障。

自該制度實(shí)施以來(lái)，截至2024年底，已有超過(guò)50起證券糾紛通過(guò)代表人訴訟方式解決，為投資者挽回?fù)p失超過(guò)80億元。目前，江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院已立案受理了11名投資者起訴康得新、鐘玉等40名被告證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案，并決定適用普通代表人訴訟程序?qū)徖韨€(gè)人投資者起訴案件。

或許，康得新的故事遠(yuǎn)未結(jié)束。但當(dāng)司法利劍同時(shí)斬向“造假者”與“共犯者”，當(dāng)投資者用法律武器倒逼市場(chǎng)出清，這場(chǎng)持續(xù)六年的“還債”之戰(zhàn)，終將成為檢驗(yàn)資本市場(chǎng)法治化的試金石——畢竟，比退市更重要的，是讓每個(gè)破碎的“白馬神話”里，不再有投資者的眼淚。

※此文為翠鳥(niǎo)資本原創(chuàng)文章，未獲授權(quán)請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載。