首發｜明見局

作者｜柯柏妮

名創優品創始人葉國富的一條朋友圈，意外在潮玩行業激起千層浪。在這條引發廣泛關注的動態中，葉國富直言 “無自有門店閉環的潮玩企業必死”。

為什么自有門店那么重要？

葉國富“無自有門店閉環的潮玩企業必死”這一觀點，或許是對潮玩行業內眾多依賴分銷體系、缺乏自有門店渠道支撐的企業發出的警示。

從行業發展現狀來看，當下潮玩市場競爭激烈，許多企業試圖通過簽約藝術家IP或自行孵化IP來分一杯羹。

在IP運營過程中，開發產品只是第一步，如何將產品精準推向消費者，并獲取有效的市場反饋，成為決定IP能否持續發展的關鍵。

那些僅依賴分銷渠道的潮玩企業，由于缺乏自有門店作為與消費者直接溝通的窗口，往往難以獲取第一手銷售數據，無法依據消費者的即時反饋對 IP產品進行優化與調整。

而泡泡瑪特構建了以IP運營為核心的商業閉環，在銷售渠道上采用多元化布局，其自有門店、無人零售設備與線上抽盒機相互配合，不僅降低了傳統門店租賃、裝修、人員等方面的高額成本投入，還通過自有門店直接收集消費者數據，以此指導IP的孵化與產品開發。

TOP TOY則從2020年首店開業到2024年門店數量突破276家，單店面積超300㎡的“潮玩博物館”模式使其成為商圈引流利器。依托名創優品全球供應鏈，TOP TOY借助自有門店驗證銷售數據，為IP運營提供有力支撐。

盡管它們在IP運營和自有門店的運用上各有特點，但都通過構建自有門店閉環，在潮玩市場中占據了一席之地。

IP運營四步法給TOP TOY帶來了什么？

葉國富提出的IP運營四步法，應是對名創優品“快時尚 + IP”模式的深度剖析。

從簽約獨家IP（如與三麗鷗的聯名合作），到孵化自有IP（像TOP TOY自主研發的 Twinkle 系列），核心邏輯在于把控上游內容資源，實現產品的差異化。

將門店視為“數據實驗室”的理念，更是打破了傳統零售思維。

據名創優品內部數據，其門店日均采集的SKU銷售數據超200萬條，這些實時反饋的消費偏好，直接左右IP后續的開發與推廣方向。

在名創優品全球超7000家門店的規模效應加持下，這種模式成效顯著：2024年其IP聯名產品貢獻超35%營收。

6月11日，名創優品旗下那是家大潮玩（廣東）文化創意有限公司發生工商變更，董事從孫元文新增晏曉嬌、葉國富，葉國富親自擔任那是家潮玩董事長。

那是家潮玩作為TOP TOY的運營主體，成立于2020年9月，注冊資本500萬元，由名創優品（廣州）有限責任公司100%持股。

葉國富此次出任董事長，可以看其對TOP TOY業務的高度重視，或許預示著TOP TOY將在戰略方向、運營模式等方面迎來一系列調整與變革，進一步強化集團對潮玩業務的掌控與資源傾斜。

作為葉國富布局潮玩賽道的重要力量，TOP TOY的擴張速度令人矚目。

從2020年首店開業，到2024年門店數量突破276家，單店面積超300㎡的“潮玩博物館”模式，使其成為商圈吸引客流的重要手段。

2025年Q1財報顯示，其營收同比增長59%至3.4億元。

分拆上市，新的起點

名創優品對TOP TOY分拆上市可能性的評估，備受市場關注。

若成功，這將是葉國富繼名創優品、賽曼控股后的第三家上市公司。

據相關媒體報道，當前資本市場對此態度謹慎：港股潮玩板塊市盈率已從2021年峰值的80倍降至當前25倍。

在行業估值體系重塑期，TOP TOY需要解答幾個關鍵問題：如何降低對外部 IP 的依賴？單店盈利模型怎樣持續優化？分拆后能否構建獨立的融資與擴張體系？

值得注意的是，TOP TOY已開始積極調整戰略方向。在海外，憑借搪膠毛絨品類的差異化優勢，在東南亞市場站穩腳跟；在國內，“TOP TOY Mini”小店模型的推出，有望破解大店坪效難題。這些戰略調整，將為其分拆上市增添砝碼。

葉國富的朋友圈之爭，實際上是潮玩行業兩種發展模式的碰撞——是憑借重資產門店構建競爭壁壘，還是以輕資產模式實現靈活創新？

在IP競爭激烈、消費需求多變的當下，TOP TOY的分拆進程，極有可能成為行業未來走向的重要指引。無論是挑戰還是機遇，都將深刻影響TOP TOY乃至整個潮玩行業的發展軌跡。

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