作者/星空下的牛油果

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

歷時七年時間，#海能達（002583）與#摩托羅拉（美國企業）之間的侵權案似乎終于要塵埃落定了。

根據市場消息：2025年1月14日，美國法院發布聲明稱：海能達承認了摩托羅拉的部分指控，即“竊取商業秘密”。且根據認罪協議，海能達需支付最高6000萬美元的罰款以及需向摩托羅拉支付竊取技術賠償金約4.71億美元。

來源：稅晗0Fi

雖然截至目前，公司尚未官宣。但在公司2024年年報中，公司計提了約37億元的訴訟費用（除了本次發布的刑事罰款，海能達還涉及對摩托羅拉的民事賠償）。或許，公司已早有預感。

來源：海能達2024年年報

一切看似塵埃落定，未來海能達能否順利破繭成蝶？

一、天降“訴訟”，業務下滑

1993年，海能達在深圳成立。2011年，公司在深交所上市。

公開信息來看，成立初期，海能達主要是為摩托羅拉對講機做代理商。大約在1995年之后，開始進行自研。

2000年之后，公司開始切入專網通信業務。所謂#專網通信，是區別于大眾所用的通用網絡，主要是為特定部門、行業或群體（如政務、公共安全以及公用事業等）提供服務的專業通信網絡。雖然如此，但從收入結構來看（2012年，終端業務收入占比約68.71%），對講機業務仍是公司的主要收入來源。

2010年，海能達推出了一款對講機產品。自此，公司的終端業務收入開始高速增長，進而拉動公司整體業務快速增長。2019年，公司營業收入規模達到巔峰，總額約為78億元。其中，海外收入占比約54.14%。

來源：營業收入-終端

或許是因為海能達分走了摩托羅拉的蛋糕，2017年，摩托羅拉指控海能達產品與其2007年已停產產品高度“撞臉”。為此，摩托羅拉向美國有關部門舉報海能達竊取商業機密及版權，并要求其全球禁售以及賠償損失。

自此，雙方開始了長達八年的訴訟拉鋸戰。

天降訴訟，海能達的業務及聲譽受到了嚴重影響。數據來看，自2019年開始，公司收入規模震蕩下滑。2024年，公司總收入約為61億元，較2019年縮水近20億元。

來源：營業收入

二、營銷研發齊下，仍微利或虧損

面對訴訟，公司直面挑戰。

首先，加大研發。

歷史數據來看：自2020年開始，公司豪擲15%以上的營收用于研發。具體來看，主要包括以下幾點：

第一，進行產品迭代。公開信息來看，自2017年開始，公司開始自主研發新產品，努力替代上一代對講機；

第二，拓展#高端制造業務。具體包括#新能源 及#汽車電子、#智能機器人 和#AI終端應用 等。近期在蘇超比賽中，海能達的機器狗作為“安保”再次亮相，成為其在安保領域的應用落地；

來源：研發費用占比

雖然如此，但無論是智能機器人還是AI，均尚未迎來爆發性的商業化落地，無法彌補歷史問題留下的虧空。

其次，公司也在持續拓展市場，銷售費用投入一直維持在總收入的12%-15%之間。2025年6月，公司還成功中標沙特阿美北方華錦項目無線通信系統建設項目。

市場拓展雖有重大進展，但業務周期往往較長，從招標到建設驗收可能耗時數年，短期內公司業務影響不大。

再加上拓客和大額研發，公司目前的業績要么微利要么虧損。2024年，公司又因計提37億元的訴訟費用，巨虧約35億元。

來源：凈利潤

三、賠款壓頂，減持成風

業績造血不足，再加上巨額賠款壓頂，2024年末，公司的資產負債率一躍飆升至77.54%。根據市場消息，最終的罰款決定將于2025年11月公布，巨額賠款將成為壓在海能達身上的一座大山。

面對公司現狀，內部似乎人心動蕩。

自2019年以來，公司高管及實際控制人多次減持。2025年，累計共有四位高管處減持狀態中。

來源：增減持計劃

此外，雖然自2024年開始，公司實控人承諾不再進行減持，但股權質押卻在持續進行。截至目前，實控人陳清州質押比例約為40.74%。

來源：股權質押

從某種程度來說，此刻的塵埃落定，也算一種“長痛不如短痛”。但卸掉包袱后，能否真的能身輕如燕，還得看海能達新入手訂單的盈利情況。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。