首發｜明見局

作者｜張典

在公募基金的版圖中，天弘基金曾憑借余額寶這一爆款產品，站在行業的高光之巔，享受著流量與規模帶來的紅利。時過境遷，這家曾經的公募巨頭似乎在轉型的道路上遇到了些困難。

頻繁“換帥”影響管理？

自2019年以來，天弘基金董事長已歷經四次更換，總經理職位也多次迎來“空降兵”。

2024年11月，黃辰立出任天弘基金董事長，引人關注的是，他在上任前10天剛通過基金從業資格考試。其螞蟻集團背景也引發外界對其“過渡性”角色的諸多猜測。頻繁的管理層變動，有可能會使公司戰略難以保持連貫性。

2023年7月，郭樹強這位掌舵天弘基金12年的“功勛元老”因“個人原因”突然離任。他任職期間，憑借余額寶締造了輝煌，通過股權激勵計劃獲得超過2億元的分紅。

接替他的是博時基金原總經理高陽，這位“公募老將”雖履歷光鮮，但自2008年后便再未親自管理基金產品。與此同時，華泰資管原總經理聶挺進、宏利基金原掌門人高貴鑫等“高管級挖角”接連落地。

據媒體報道稱，天弘基金不惜以“降級”方式引入這些行業資深人士，試圖為權益業務注入活力。然而，這些高管大多缺乏一線投研經驗，他們的加入更多像是為了填補管理層“公募基因”的空白，對公司實際業務的推動作用或許十分有限。

投研失序，業績表現待加強

高管的頻繁變動似乎引發了一系列連鎖反應，首當其沖的便是投研體系。

有相關統計數據顯示，截至2025年一季度，天弘基金旗下基金經理平均任職年限僅為2年零56天，遠低于行業平均的2年零70天。基金經理頻繁更替，導致投資策略缺乏連貫性。

多名基金經理“一拖多”現象更是普遍存在。林心龍、陳瑤等人同時管理14 - 15只指數基金，精力被嚴重分散。而這些產品的任職回報率多數為負，林心龍管理的天弘中證新能源指數增強A成立以來虧損48.7%，陳瑤執掌的天弘國證生物醫藥ETF發起式聯接A虧損62.59%。這樣的管理方式使得基金業績波動劇烈，投資者的利益難以得到保障。

再來看天弘基金的產品業績表現，2023年，主動權益類產品合計虧損494.62億元，而同期公司通過管理費收入仍實現連續盈利。2024年上半年，天弘旗下股票型基金和混合型基金合計收取管理費15.03億元，卻虧損87.51億元。

在養老目標基金和“綠色主題”基金方面，同樣表現不佳。2024年，其旗下7只養老目標基金收益率全部低于滬深300，其中4只產品規模跌破5000萬元瀕臨清盤。被寄予厚望的“綠色主題”基金天弘低碳經濟混合A近一年虧損15.97%，跑輸業績基準和滬深300逾10個百分點。

人才培養模式變更？

在人才方面，2023年，明星基金經理王登峰離職，2024年又有四位資深基金經理先后“出走”。這些人才的流失，帶走了寶貴的投資經驗和客戶資源。

據悉，為了填補人才缺口，天弘基金引入了11位無從業經驗的新人。然而，新人經驗不足，或難以在短期內承擔起投資重任。新聘基金經理上崗后即承擔重責，例如祁世超于2025年初加入天弘基金，不到一個月時間便開始共同管理多達16只指數基金，其中包括5只ETF產品。

這種“速成式”的人才培養模式是否能培養出真正優秀的投資人才還待檢驗。

有業內人士表明，天弘基金的困境是過度依賴貨幣基金的“后遺癥”。截至2025年一季度，其貨幣型基金規模仍占總管理規模的70%，而股票型和混合型基金合計不足一成。這種“一條腿走路”的資產結構，在低利率環境下顯得尤為脆弱。

當余額寶年化收益率從巔峰時期的6.76%降至1.416%時，天弘基金的轉型焦慮已顯露無遺。盡管公司通過瘋狂“挖角”試圖彌補權益短板，但新引入的基金經理往往缺乏獨立操盤經驗，而原有的投研團隊又因頻繁高管變動而難以形成合力。

2025年4月，天弘北證50指數基金突然限制申購，引發流動性管理擔憂；同年6月，天弘齊享債券暫停大額申購，進一步加劇市場對該公司風險控制能力的質疑。對此，天弘基金或許要重新審視自身的發展戰略。

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