一紙合同背后，是價(jià)值數(shù)億的國(guó)有股權(quán)歸屬之爭(zhēng)，更是法律程序與實(shí)質(zhì)正義的較量。

2016年，某地方國(guó)企A公司與民營(yíng)企業(yè)B公司簽署了一份《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，約定將A公司持有的某能源公司15%股權(quán)以2.3億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給B公司。合同簽訂后，B公司按約代A公司清償了多筆到期債務(wù)，累計(jì)支付1.8億元。

當(dāng)B公司要求辦理股權(quán)過戶手續(xù)時(shí)，A公司卻突然拒絕履行合同。

A公司提出的理由令人震驚：“股權(quán)轉(zhuǎn)讓未報(bào)批、沒評(píng)估、沒進(jìn)產(chǎn)交所！” 作為一家國(guó)有企業(yè)，A公司聲稱這份未經(jīng)進(jìn)場(chǎng)交易的合同違反了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》的強(qiáng)制性規(guī)定，應(yīng)屬無效。

B公司無法接受這一結(jié)果，將A公司告上法庭。案件經(jīng)一審、二審，最終進(jìn)入最高法院再審程序。數(shù)億元股權(quán)歸屬懸于一線，而爭(zhēng)議焦點(diǎn)直指中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)交易的核心規(guī)則：未進(jìn)場(chǎng)交易的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同是否有效？

01 案件聚焦

這起案件的核心爭(zhēng)議點(diǎn)在于：當(dāng)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓未履行進(jìn)場(chǎng)交易程序時(shí)，合同效力如何認(rèn)定？

A公司作為國(guó)有企業(yè)，持有某能源公司15%股權(quán)屬于國(guó)有股權(quán)范疇。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》規(guī)定，企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行。

“國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開進(jìn)行。” ——《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十四條

然而在本案中，A公司與B公司直接簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，既未履行評(píng)估程序，也未進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開交易，而是采用了協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

A公司主張，這種場(chǎng)外交易行為違反了法律強(qiáng)制性規(guī)定，合同應(yīng)屬無效。而B公司則堅(jiān)持認(rèn)為，交易價(jià)格合理且已部分履行，不應(yīng)僅因程序瑕疵否定合同效力。

02 裁判結(jié)果

本案經(jīng)三級(jí)法院審理，最終由最高法院作出終審判決。

裁判要旨

法院認(rèn)定案涉股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同合法有效，判令A(yù)公司繼續(xù)履行合同義務(wù)，配合辦理股權(quán)過戶手續(xù)。

法院在裁判理由中指出：雖然案涉股權(quán)轉(zhuǎn)讓未履行進(jìn)場(chǎng)交易程序，但交易價(jià)格經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估屬于合理范圍，且無證據(jù)證明交易雙方存在惡意串通損害國(guó)家利益的情形。

裁判理由分析

法院在判決中著重闡述了以下核心觀點(diǎn)：

第一，程序瑕疵不等于合同無效。《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十四條關(guān)于進(jìn)場(chǎng)交易的規(guī)定，目的在于防范國(guó)有資產(chǎn)流失，而非否定交易本身的法律效力。

第二，合同效力判斷應(yīng)以是否損害國(guó)家利益為實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。法院查明，本案股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估，符合市場(chǎng)公允價(jià)值，且B公司已支付大部分轉(zhuǎn)讓款并代償債務(wù)，不存在利益輸送或國(guó)有資產(chǎn)流失情形。

第三，程序違規(guī)可通過行政管理手段予以糾正。對(duì)于未履行進(jìn)場(chǎng)交易程序的行為，應(yīng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門采取相應(yīng)管理措施，而非直接否定民事合同的效力。

03 法律分析

未進(jìn)場(chǎng)交易合同的效力邊界

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：在司法實(shí)踐中，對(duì)于未進(jìn)場(chǎng)交易的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同效力，存在兩種不同觀點(diǎn)：

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，未進(jìn)場(chǎng)交易必然導(dǎo)致合同無效。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十四條是效力性強(qiáng)制性規(guī)定，違反該規(guī)定的交易行為應(yīng)屬無效。

典型案例是“巴菲特訴上海自來水公司案”，法院認(rèn)定場(chǎng)外交易行為違反公開、公平、公正的交易原則，損害了社會(huì)公共利益，判決交易無效。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，程序瑕疵不必然導(dǎo)致合同無效。該觀點(diǎn)主張進(jìn)場(chǎng)交易規(guī)定屬于管理性強(qiáng)制性規(guī)定，違反該規(guī)定并不必然導(dǎo)致合同無效，關(guān)鍵要看是否造成國(guó)有資產(chǎn)流失。

本案最高法院的裁判采納了第二種觀點(diǎn)，確立了“實(shí)質(zhì)重于形式”的裁判規(guī)則。

合同律師解析例外情形

值得注意的是，法律規(guī)定了可以不進(jìn)場(chǎng)交易的例外情形。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第三十一條，以下情況可采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式：

（一）涉及主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)的重組整合，對(duì)受讓人有特殊要求，企業(yè)產(chǎn)權(quán)需要在國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)；

（二）同一國(guó)家出資企業(yè)及其各級(jí)控股企業(yè)或者實(shí)際控制企業(yè)之間因?qū)嵤﹥?nèi)部重組整合進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)該國(guó)家出資企業(yè)審議決策。

合同效力補(bǔ)救路徑

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：司法實(shí)踐中，對(duì)于已經(jīng)簽訂但存在程序瑕疵的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，可通過以下方式進(jìn)行補(bǔ)救：

第一，補(bǔ)充履行審批程序。轉(zhuǎn)讓方報(bào)請(qǐng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易進(jìn)行追認(rèn)批準(zhǔn)。

第二，補(bǔ)充評(píng)估程序。委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，確認(rèn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否合理。

第三，補(bǔ)充公開交易程序。在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)掛牌，如無其他競(jìng)買人，可確認(rèn)原交易有效；如有其他競(jìng)買人，則通過競(jìng)價(jià)確定最終受讓人。

俞強(qiáng)律師指出，在司法實(shí)踐中，法院通常會(huì)綜合考量以下因素判斷合同效力：交易價(jià)格是否公允、是否造成國(guó)有資產(chǎn)流失、受讓人是否善意、合同是否已部分履行等。

法律體系綜合分析

關(guān)于國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律體系主要包括：

《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》（2009.5.1實(shí)施）第五十四條規(guī)定：“除按照國(guó)家規(guī)定可以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的以外，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開進(jìn)行。”

《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第32號(hào)）第十三條規(guī)定：“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開進(jìn)行。”同時(shí)第三十一條規(guī)定了可以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的例外情形。

**《民法典》**第一百五十三條規(guī)定：“違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定的民事法律行為無效。但是，該強(qiáng)制性規(guī)定不導(dǎo)致該民事法律行為無效的除外。”第一百五十四條規(guī)定：“行為人與相對(duì)人惡意串通，損害他人合法權(quán)益的民事法律行為無效。”

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師指出，在適用上述法律規(guī)定時(shí)，法院會(huì)區(qū)分效力性強(qiáng)制性規(guī)定與管理性強(qiáng)制性規(guī)定。進(jìn)場(chǎng)交易規(guī)定旨在規(guī)范交易行為，防范國(guó)有資產(chǎn)流失，但并非直接否定合同效力的效力性強(qiáng)制性規(guī)定。

04 實(shí)務(wù)建議

合同糾紛風(fēng)險(xiǎn)防范策略

結(jié)合本案裁判規(guī)則和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師為國(guó)有企業(yè)提供以下法律建議：

第一，嚴(yán)格履行決策審批程序。國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，應(yīng)按照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十三條規(guī)定履行內(nèi)部決策程序，并根據(jù)情況報(bào)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)或本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

第二，規(guī)范進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十五條規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)以依法評(píng)估的價(jià)格為依據(jù)確定最低轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

第三，審慎適用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。僅在符合《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第三十一條規(guī)定的特殊情形下，才可采用非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，并須履行相應(yīng)批準(zhǔn)程序。

第四，完善合同條款設(shè)計(jì)。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中明確約定生效條件、價(jià)款支付方式、違約責(zé)任等條款，防范法律風(fēng)險(xiǎn)。

民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)策略

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)作為受讓方參與國(guó)有股權(quán)交易，俞強(qiáng)律師建議：

第一，審慎調(diào)查交易合規(guī)性。簽約前應(yīng)核實(shí)標(biāo)的是否屬于國(guó)有股權(quán)、轉(zhuǎn)讓方是否履行了相關(guān)決策審批程序、是否屬于可協(xié)議轉(zhuǎn)讓的情形等。

第二，合理設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)。對(duì)于確需采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的交易，應(yīng)在合同中設(shè)置生效條件條款，明確約定“本合同自獲得國(guó)資監(jiān)管部門批準(zhǔn)后生效”。

第三，留存交易公允性證據(jù)。保存能夠證明交易價(jià)格公允的相關(guān)證據(jù)，如專業(yè)機(jī)構(gòu)估值報(bào)告、同類交易價(jià)格比較等，防范日后被質(zhì)疑損害國(guó)家利益。

第四，采取分期付款方式。對(duì)于金額較大的交易，可采取分期付款方式，并明確約定如交易無法獲得批準(zhǔn)或完成過戶的退款機(jī)制。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛涉及復(fù)雜的法律適用問題，司法實(shí)踐中存在不同裁判觀點(diǎn)。企業(yè)在進(jìn)行國(guó)有股權(quán)交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分重視交易程序的合規(guī)性，防范法律風(fēng)險(xiǎn)。

具體案件需要咨詢專業(yè)律師。

作者介紹：俞強(qiáng)律師

執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)：上海君瀾律師事務(wù)所（高級(jí)合伙人）

地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號(hào)世紀(jì)匯廣場(chǎng)一座12樓

教育背景：北京大學(xué)法律碩士，具有證券、基金、期貨從業(yè)資格

專業(yè)榮譽(yù)： 2020年上海律師協(xié)會(huì)“金融證券保險(xiǎn)專業(yè)認(rèn)證” 2024年“君瀾專業(yè)領(lǐng)航獎(jiǎng)” 上海政法學(xué)院刑事司法學(xué)院實(shí)習(xí)導(dǎo)師

聯(lián)系方式：通過君瀾律所官網(wǎng)聯(lián)系。