◆隔夜市場

數據來源：交易所

7/2: 伊朗暫停與國際原子能機構合作，市場對地緣局勢不穩定性的擔憂浮現，國際油價上漲。NYMEX原油期貨08合約67.45漲2.00美元/桶，環比+3.06%；ICE布油期貨09合約69.11漲2.00美元/桶，環比+2.98%。中國INE原油期貨主力合約2508漲1.5至498.5元/桶，夜盤漲10.5至509元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎證監會黨委召開擴大會議強調，要持續優化股債融資、并購重組等資本市場機制安排，促進要素向最有潛力的領域高效集聚。牢記我國資本市場中小投資者眾多的最大市情，不斷完善投資者保護制度體系。深入推進以“兩創板”改革為抓手的新一輪全面深化資本市場改革。全力抓好資本市場自主開放重點舉措落地。始終把維護市場穩定作為監管工作首要任務，推動健全常態化穩市機制安排，平穩有序防控債券違約、私募基金等領域風險。

◎美國6月ADP就業人數意外減少3.3萬人，自2023年3月以來首次負增長，預期為增長9.8萬人，5月份數據在向下修正后僅增加2.9萬人。服務業就業在6月份減少6.6萬個就業崗位，遭遇自疫情以來的最大降幅。美國利率期貨完全消化美聯儲9月降息預期。

◎歐盟委員會主席馮德萊恩在布魯塞爾會見中共中央政治局委員、外交部長王毅。王毅說，即將舉行的中歐領導人會晤是關鍵節點舉行的一次重要會晤。中方期待同歐方總結中歐關系過去50年發展的有益經驗和重要啟示，規劃未來50年對話合作的前景，對外發出清晰、正面和積極的信號。中國堅持高質量發展、高水平開放，愿同歐方一道，堅持伙伴定位，深化經貿合作，加大相互開放，協商妥處分歧，實現互利共贏。

◎財政部部長藍佛安出席聯合國第四次發展籌資國際會議。藍佛安表示，中方呼吁發達國家足額履行官方發展援助承諾和氣候資金義務；促進貿易投資自由化便利化，減少主要經濟體宏觀政策的負面外溢效應，營造開放穩定的發展籌資環境。

◎國家發改委近日安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設項目。至此，今年8000億元“兩重”建設項目清單已全部下達完畢。

◎歐盟委員會提出《歐洲氣候法》修訂案，設定到2040年將溫室氣體凈排放量較1990年水平減少90%的目標，并建議引入碳信用額度等機制，以緩解歐洲在實現減排目標過程中面臨的壓力。

◎澳大利亞5月零售銷售環比增長0.2%，較前月零增長有所回升，但低于市場預期的0.5%，促使交易員進一步押注澳大利亞聯儲最快將于下周啟動第三次降息。

◆行業快訊

◎7月國產燃料油供應有上漲預期 需求提振緩慢 議價或承壓下滑

消息面看，地緣沖突緩和，對油價上行支撐不足，雖7月為傳統消費旺季，但全球經濟增長乏力，導致原油需求增長動力不足，下月原油議價有下行風險。供應面看，7月煉廠裝置檢修及復工操作仍存，山東地區渣油、油漿主力外放煉廠均已復工，雖有其他煉廠檢修并存，但政策面利好帶動煉廠開工積極性，預計國產燃料油商品量供應將有明顯上漲預期。而需求端看，漲跌互抵后，預計渣油商品量將微有增加，油漿、蠟油亦有小漲趨勢，預計6月份國產燃料油商品量環比本月或有上漲可能，預計商品量將在60-64萬噸水平。需求端看，下游船燃方向需求緩慢好轉，消費量或保持穩中小漲，焦化下游開工有微漲預期，而針狀焦方向產量仍保持下跌趨勢。7月份國產燃料油消息面偏空，供需多空交織，國產燃料油議價承壓，7月仍有窄跌可能，跌幅1-2%水平。

◎新能源重卡高走 天然氣重卡遭遇“三連降”困局

天然氣重卡市場將面臨更為嚴峻的挑戰。新能源重卡的技術進步和市場推廣仍在加速，政策支持力度也將持續加大，預計其市場份額將進一步擴大，對天然氣重卡的擠壓效應也將更加明顯。油氣價差方面，若天然氣價格不能形成顯著優勢，短期內難以扭轉市場頹勢。然而，天然氣重卡也并非全無機會。在長途干線運輸領域，尤其是在加氣站基礎設施較為完善的區域，天然氣重卡憑借其續航里程長、加注速度快等優勢，仍具有一定的市場競爭力。

◎丙烯增量與需求雙抑制 25年行情高開低走成導向

展望下半年，原料端走勢或依舊維持相對偏強態勢，對丙烯價格形成筑底支撐。而回歸供需基本面，需求回升一定程度提振行情走勢。據隆眾資訊數據統計國內仍有超300萬噸/年新增產能釋放，貨源流通愈發充裕，不過落地節奏不確定性明顯，對市場集中沖擊相對有限。而下半年需求處于傳統旺季，對原料階段性支撐偏強。同時丙烯金融屬性增強，或給予市場新的轉機。隆眾資訊認為下半年行情整體顯強，主流區間圍繞6500-7000元/噸。

◎需求不振 滌綸長絲難逃盤久必跌的命運

目前滌綸長絲市場乏善可陳，若無其他消息引導，市場或延續弱勢格局。具體來看，成本端偏弱運行，對滌綸長絲市場支撐有限。下游紡織行業開機率下降，采購維持剛需，如上圖所示，下游領域開機率與滌綸長絲產能利用率相差較大，而近日滌綸長絲前期檢修裝置逐漸升溫，目前行業平均產能利用率已提升至93%附近，下游織造、印染行業開機率均在6成附近，加彈開機率也由5月的7-8成逐漸下降68%附近，需求逐漸萎縮而滌綸長絲供應緩慢提升，供需矛盾凸顯，滌綸長絲將延續下探態勢。

◎產銷壓力不減 半鋼輪胎迎來新一輪檢修

從往年同期來看，進入7-8月份，隨著高溫天氣增多，以及下游補貨節奏逐步放緩，部分輪胎企業會根據自身庫存以及運營需求適當安排檢修或降負，不同的是今年半鋼輪胎企業進入檢修的時間節點略有提前，檢修企業數量也有所增多。在一定程度上也反映出目前半鋼輪胎企業的運營壓力以及后續訂單情況壓力偏大。對于上游的影響來看，半鋼輪胎中合成橡膠占比相對較高，可達25%左右，或將對其需求以及交易者心態形成一定利空影響。

◎上半年高溫煤焦油市場供強需弱

2025年上半年國內高溫煤焦油基本面呈現供強需弱的局面，縱觀2025年下半年，高溫煤焦油供應增量有限，深加工及炭黑雖有新建產能，但是增量明顯下降，并且從宏觀環境來看，終端需求回暖程度有限，因此深加工及炭黑行業整體開工負荷仍有待觀望，市場對于煤焦油的買盤積極性較難恢復至往年水平，但是第三季度隨著終端市場輪胎市場進入旺季，因此第三季度煤焦油需求將有所改善，整體來看，下半年煤焦油價格波動空間繼續收窄，波動依舊頻繁，整體波動空間預計在3200-3800元/噸。

◆產業動態

◎中國物流與采購聯合會公布數據顯示，6月份中國物流業景氣指數為50.8%，較上月上升0.2個百分點。業務總量指數今年以來連續四個月處在擴張區間。

◎據乘聯分會初步預估，6月全國新能源乘用車廠商批發銷量126萬輛，同比增長29%，環比增長3%，今年1-6月累計批發647萬輛，同比增長38%。

◎據中國汽車流通協會，6月份二手車經理人指數為42.3%，同比上升1.1個百分點，環比下降2.6個百分點，二手車市場仍處在不景氣區間，景氣度較上月有所下降。

◎廣州擬推出“商轉公貸款”政策，當公積金個人住房貸款率低于75%時啟動“商轉公”；當個貸率達到85%及以上時可采取防控措施，包括但不限于實行額度管控等措施；當個貸率達到90%及以上時暫停。

◎小米集團董事長兼CEO雷軍在直播間透露，小米汽車目前國內排隊的人實在太多，會先優先解決國內的交付問題，大概2027年才會考慮出口。SU7和SU7 Ultra轉單數量不足YU7總訂單數的15%。對于友商“截胡”YU7，雷軍稱如果自信就講自己優勢就行，沒必要詆毀。

◎特斯拉第二季度全球交付量同比下降13.5%至38.41萬輛，略低于分析師預期均值38.94萬輛，但好于市場流傳的35萬至36萬輛悲觀預測。特斯拉中國6月銷量7.16萬輛，同比微增0.8%，終結連續八個月的下滑態勢。

◎消息稱英特爾新任CEO陳立武正考慮調整芯片代工業務戰略，對于新的代工客戶跳過18A制造工藝，直接采用14A工藝。此舉旨在爭取蘋果和英偉達等大客戶。

◆財經日歷

周四（7月3日）

06:30 美國7月2日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

09:30 全球6月ANZ商品價格指數月率(%)

14:00 俄羅斯6月SPGI服務業PMI

14:30 瑞士6月CPI年率(%)

16:30 英國6月SPGI服務業PMI終值

20:30 美國6月非農就業人口變動季調后(萬)

22:00 美國6月ISM非制造業PMI