技術指標顯示，全球奢侈品下跌可能觸底了！

據追風交易臺消息，瑞銀在最新的報告中，將奢侈品行業評級從長期持有的低配上調至基準配置，這一決定基于戰術和結構性的雙重考量。

瑞銀表示，奢侈品超跌已達到極端情況，6個月內跑贏大盤概率達到100%，同時相對盈利修正可能已經觸底，估值溢價回歸十年前的水平。

其次，瑞銀表示，美股上漲也為奢侈品提供結構性支撐，“大漂亮法案”若通過，將為最富有的10%人群減稅2.3%，這直接惠及奢侈品消費的核心客群。

但風險也不容忽視，作為出口導向型行業，奢侈品容易受到美元走弱和關稅政策的沖擊。瑞銀仍看多黃金，而黃金占珠寶成本約30%。

超跌反彈概率較高，盈利修正與表現脫鉤

瑞銀在報告中表示，奢侈品板塊相對市場已處于近3個標準差的超賣狀態，這種極端情況歷史上極少出現。

根據瑞銀回測數據，從當前水平來看：

該板塊在1個月和3個月內跑贏大盤的概率為76%，6個月內跑贏概率達到100%。

同時，奢侈品行業的盈利預期修正雖然不如市場整體，但其股價表現已經反映了比盈利修正更悲觀的預期。這種不尋常的脫鉤現象暗示市場可能過度反應，相對盈利修正可能已經觸底。

此外，估值溢價回歸合理水平，瑞銀表示：

奢侈品行業12個月遠期市盈率相對市場的溢價目前為80%，雖高于63%的歷史平均水平，但僅比常態高出0.7個標準差，且這一數據受到愛馬仕高估值的扭曲影響。
從瑞銀HOLT的價值成本比（相當于市凈率）來看，全球奢侈品和高端服裝相對市場的估值已回到十年前的水平。更重要的是，主要歐洲奢侈品公司的每股收益目前僅比趨勢線高出9%（峰值時曾高出約50%）。
作為過剩產能代理指標的資本支出也已回到趨勢線水平。歷史上，當盈利和資本支出都回到趨勢線時，通常為反彈提供了基礎。瑞銀還認為利潤率下降的主要階段已經過去。

美國占奢侈品市場約21%的份額和近33%的增長。三個支撐因素包括：

股市財富效應：美國股市創新高，每上漲10%將為家庭財富增加5.7萬億美元，推動消費增長0.6-1.2%
高收入群體仍有超額儲蓄：收入最高的20%人群仍有超額儲蓄，正是奢侈品消費的主力
稅收減免預期：《大而美麗法案》如獲通過，將為最富有的10%人群減稅2.3%

此外，從長期視角看，奢侈品行業具備獨特的結構性優勢，包括極高的品牌價值、超長的品牌壽命、高端奢侈品的保值屬性，以及新興市場中產階級的增長。以印度為例，年收入超過1萬美元的最高收入五分位人群預計在2024-2030年間將以15%的復合年增長率增長，而同期總人口增長率僅為1.3%。

盡管看好，瑞銀仍指出不宜過度看多的原因。作為出口導向型行業，奢侈品容易受到美元走弱和關稅政策的沖擊。瑞銀仍看多黃金，而黃金占珠寶成本約30%。瑞銀歐洲奢侈品團隊認為，任何有意義的增長復蘇不太可能在2026年下半年之前到來。