中國商報（記者 馬文博）隨著市場上銀行存款、長期國債等收益率的下調(diào)，保險產(chǎn)品也將迎來一波調(diào)整期，預(yù)定利率下調(diào)、重疾險保費上漲、分紅險比重上升將成為行業(yè)趨勢。

保險產(chǎn)品迎來調(diào)整期

今年7月1日，友邦兩款固收型個人養(yǎng)老金產(chǎn)品下架，一款重疾產(chǎn)品特別版也在同日下架。一名友邦保險代理人表示，兩款固收型個養(yǎng)產(chǎn)品下架后，又上新了一款分紅型個養(yǎng)產(chǎn)品，現(xiàn)在公司的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品都是分紅型的。

6月16日，同方全球人壽上新兩款分紅險產(chǎn)品，保證收益率從市面上普遍的2%上限水平，下調(diào)50個基點至1.5%，引發(fā)市場熱議。

“險企分紅險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)至1.5%這一歷史低值，是企業(yè)基于當(dāng)前經(jīng)濟金融環(huán)境下的理性選擇。”業(yè)內(nèi)人士表示，市場利率整體處于下行通道，保險資金投資收益也面臨一定壓力。預(yù)定利率下調(diào)有助于險企降低負債成本，使其在資產(chǎn)配置和風(fēng)險管控上更具靈活性，避免高預(yù)定利率帶來的利差損風(fēng)險。

從各家人身險保險公司的動作來看，壽險預(yù)定利率下調(diào)、重疾險保費上漲、分紅險比重上升或成為行業(yè)趨勢。

記者根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，今年以來，截至7月5日，保險公司共新推出人壽保險產(chǎn)品456款，其中分紅險產(chǎn)品有169款，占比37%，較2024年全年提升9個百分點。僅今年4月，險司就推出40款分紅險產(chǎn)品。

一名頭部保險經(jīng)紀公司的保險經(jīng)紀人對記者表示：“很多老客戶還是更喜歡固收類產(chǎn)品，因為利率固定并能寫在合同里。分紅險的推廣還需要一段時間的消費者教育，但這也是行業(yè)的整體趨勢。”

國信證券分析師孔祥認為，分紅險具有“低保底+高浮動”的特點，對于險企而言，通過與被保險人共擔(dān)投資風(fēng)險的方式降低剛性兌付成本。在“資產(chǎn)荒”的背景下，降低負債端剛性成本及資產(chǎn)負債匹配壓力，從而為險資資產(chǎn)配置提供一定的靈活性。

孔祥表示，在新準則下，分紅險利潤具有較高的確定性和穩(wěn)定性。在當(dāng)前財富管理工具收益下行的背景下，分紅險的浮動機制有望成為收益驅(qū)動型客戶的核心選擇。

利率走低原因幾何

今年4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會公布的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%，較今年1月公布的研究值2.34%下降了21個基點。

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局在今年1月向人身保險公司下發(fā)的《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》，當(dāng)公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

一名頭部人身險公司的保險代理人告訴記者，目前市面上大部分固收型產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%。與1月公開的預(yù)定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；但與4月公布的預(yù)定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。

這也意味著，如果7月公開的預(yù)定利率研究值繼續(xù)下行，則大部分人身險公司需要重新調(diào)整保險產(chǎn)品利率。

上述保險代理人對記者表示，目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計今年8月底或9月將迎來一波調(diào)價潮。其所在的頭部外資險司重疾險保費將會上調(diào)，增額終身壽險的預(yù)定利率可能會下降到2%左右。

降息已成市場共識

據(jù)悉，人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率綜合考量5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況。

截至7月4日，5年期以上LPR為3.5%，10年期國債收益率為1.64%，國有大行掛牌5年期定期存款利率已低至1.30%。

國泰海通非銀首席分析師劉欣琦認為，基于今年4月以來銀行3年期、5年期定存利率普遍跌破2%，預(yù)計儲蓄險產(chǎn)品收益率仍然具有競爭力，短期銷售波動相對有限。

多名保險代理人對記者表示，隨著銀行存款利率越來越不具競爭優(yōu)勢，保險行業(yè)確實迎來一波咨詢潮，但“存款搬家”現(xiàn)象并不明顯。江蘇白領(lǐng)小肖（化名）告訴記者，2023年自己就在銀行存了筆大額存單，“當(dāng)時（大額存單）利率接近3%，現(xiàn)在的利率太低了，問過保險這方面，但存款明年到期，肯定不會提前取出來，等明年到期之后再考慮吧。”

中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然曾表示，預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制，可以提升預(yù)定利率調(diào)整的及時性。從長期來看，采取“保底+浮動”收益模式的分紅險產(chǎn)品有望成為人身險公司重點發(fā)力方向，形成保險公司與客戶“雙贏”的業(yè)務(wù)模式。

監(jiān)管力度持續(xù)加大

今年6月，國家金融監(jiān)督管理總局人身保險監(jiān)管司向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于分紅險分紅水平監(jiān)管意見的函》，明確保險公司應(yīng)當(dāng)充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續(xù)性的相關(guān)情形，要求不得偏離賬戶資產(chǎn)負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競爭。

不同于鎖定利率的固收類產(chǎn)品，分紅險是由“保證收益+紅利”組合成的浮動收益型產(chǎn)品，紅利部分由保險公司的經(jīng)營水平?jīng)Q定。而過往，有部分保險公司為達到向客戶宣傳的利率水平，會動用公司資本金來實現(xiàn)穩(wěn)定的分紅收益，實際上不利于企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

“通過規(guī)范分紅險分紅機制，可以避免保險行業(yè)為追求規(guī)模而無序競爭，導(dǎo)致保險行業(yè)因為負債成本高于投資收益而不斷累積利差損風(fēng)險。”蘇商銀行特約研究員武澤偉對記者表示，新規(guī)倒逼保險公司加強產(chǎn)品創(chuàng)新、提高服務(wù)水平，推動保險行業(yè)從粗放擴張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，長期來看有利于保險行業(yè)穩(wěn)定與消費者權(quán)益保護。

中國社會科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜對記者表示，監(jiān)管意見的出臺，能夠引導(dǎo)保險公司摒棄短視的“內(nèi)卷式”競爭，促使險企更加注重長期穩(wěn)健經(jīng)營，進而推動整個行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。