2025上半年，互聯網/電商領域掀起了上市熱潮。健康160、微脈、盤興數智等遞表，商米科技、海拍客等提交上市申請。對此，網經社對上半年互聯網IPO事件進行盤點回顧。

出品｜網經社

作者｜黃玉宙

審稿｜云馬

【要聞速覽】

事件一：商米科技赴港IPO

事件二：母嬰電商“海拍客”申請香港IPO

事件三：問止中醫沖擊港股IPO

事件四：智譜科技IPO輔導備案

事件五：云漢芯城IPO進入注冊階段

事件六：群核科技遞交IPO招股書

事件七：盤興數智遞交IPO招股書擬赴香港上市

事件八：共享按摩椅樂摩物聯沖刺港股IPO

事件九：找鋼網港股IPO獲中國證監會備案

事件十：一畝田赴美IPO

事件十一：微脈遞表港交所

事件十二：凱詰電商向港交所提交上市申請

事件十三：“健康160”遞表港交所

事件十四：曹操出行啟動招股 擬于6月25日港股上市

事件十五：教育軟件公司“軟云科技” 在納斯達克上市

其中，上市的公司/平臺有1家；首次提交申請的公司/平臺有5家；上市備案的公司/平臺有3家；首次遞表的公司/平臺有2家；再次遞表、沖刺IPO、提交注冊的公司/平臺的各1家。

事件一：商米科技赴港IPO

6月25日，據港交所披露，上海商米科技集團股份有限公司向港交所主板提交上市申請，德意志銀行、中信證券、農銀國際為聯席保薦人。

在商業物聯網（BIoT）賽道蟄伏多年的商米科技，是全球領先的商業物聯網(BIoT)解決方案提供商。公司的解決方案集成了智能硬件、軟件及數據洞察，賦能眾多線下商業場景實現數字化轉型，提升核心商業運營流程(如支付、會員管理、訂單履約、存貨控制及員工管理)效率。近日終于向港交所遞交招股書。這家背靠螞蟻、美團、小米等互聯網巨頭的科技企業，正以全球最大安卓端BIoT解決方案提供商的身份，叩響資本市場的大門。

事件二：母嬰電商“海拍客”申請香港IPO

據港交所6月30日披露，Yangtuo Technology Inc.（擁有母嬰平臺“海拍客”）向港交所主板遞交上市申請，中信證券為其獨家保薦人。根據弗若斯特沙利文的資料，公司旗下海拍客平臺以10.1%的市場份額位居中國低線市場家庭護理及營養品B2B服務平臺首位，2024年平臺交易規模達86億元。

公司通過輕資產運營的海拍客平臺，高效鏈接超4,200家供應商（制造商、品牌方及經銷商）與覆蓋全國3,000個縣域的29萬家采購商，構建家庭護理及營養品的供應鏈生態閉環，推動下沉市場消費升級。截至2024年12月31日，按2024年交易額計，海拍客平臺已成為中國低線市場家庭護理及營養產品行業為企業提供服務的最大的交易及服務平臺。

事件三：問止中醫沖擊港股IPO

4月17日，問止中醫科技（TCMTech Inc.），一家專注于中醫醫療服務的創新企業，近日正沖擊港股IPO，引發了市場的廣泛關注。問止中醫以其獨特的AI賦能的中醫醫療服務模式，在行業內嶄露頭角，但其IPO之路并非一帆風順，面臨著諸多挑戰與機遇。

根據問止中醫的招股書，公司在2022年、2023年及2024年前三季度的收益分別為6216.9萬元、1.89億元和1.55億元。盡管收益呈現增長趨勢，但公司尚未實現盈利，累計虧損額較大。這主要是由于公司在研發、市場推廣和人才招聘等方面的投入較大，導致成本居高不下。

事件四：智譜科技IPO輔導備案

4月15日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱“智譜”）作為該領域的佼佼者，近期完成了IPO輔導備案，并一舉開源三類6款模型，引發了業界的廣泛關注。這一系列動作不僅彰顯了智譜的技術實力，也反映出大模型領域資本追逐賽的持續升溫。

此次，智譜在北京證監局完成了IPO輔導備案，由中金公司擔任輔導機構。根據備案報告，智譜的輔導前期準備工作已于2025年4月完成，正式輔導期一階段為2025年5月至7月，二階段為2025年8月至10月。智譜的注冊資本為3622.4375萬元，無控股股東，實際控制人為唐杰和劉德兵，二人合計控制智譜36.9647%表決權。

事件五：云漢芯城IPO進入注冊階段

3月25日消息，云漢芯城IPO于3月14日提交注冊。公司本次發行募集資金扣除發行費用后，將投入大數據中心及元器件交易平臺升級項目、電子產業協同制造服務平臺建設項目、智能共享倉儲建設項目，對應擬投資金額分別約為2.91億元、1.34億元、9597.66萬元。

云漢芯城的融資歷程體現了資本市場對產業互聯網的認可。從2014年的A輪融資到2020年的D輪融資，公司估值達到21億元，獲得了深創投、東方富海等知名機構的支持。資本的注入為公司的技術研發和市場拓展提供了有力支撐。

事件六：群核科技遞交IPO招股書

2月14日，“六小龍”中創立最早杭州群核信息技術有限公司（簡稱“群核科技”）正式向港交所提交上市申請，率先沖擊資本市場。

財務表現上來看，群核科技形成了營收穩健增長與持續虧損的局面，招股書顯示，群核科技營收從2022年的6.01億元增長10.5%至2023年的6.64億元，并從2023年前9個月的4.86億元增加13.8%至2024年同期的5.53億元。

從營收結構來看，群核科技超過九成的收入來源于訂閱收入，而訂閱收入又分為企業客戶與個人客戶，企業客戶的訂閱付費貢獻超過80%的收入。平臺的平均MAU在2024年達到了270萬名。其中，個人客戶達到41.39萬名，企業客戶群達到4.55萬名。2022年、2023年以及截至2024年9月30日，來自企業客戶訂閱的收入分別占群核科技收益總額的81.6%、84.8%及84.0%。

事件七：盤興數智遞交IPO招股書擬赴香港上市

1月24日，據港交所官網，浙江盤興數智科技股份有限公司（以下簡稱“盤興數智”）遞交招股書，擬港交所主板上市，獨家保薦人為浤博資本。

盤興數智，成立于2017年，作為中國領先的在線營銷解決方案服務供應商，致力于提供在線營銷解決方案服務及SaaS服務。公司技術解決方案融合了強大的大數據分析能力和前沿的人工智能技術。

事件八：共享按摩椅樂摩物聯沖刺港股IPO

1月23日消息，近日，福建樂摩物聯科技股份有限公司（以下簡稱樂摩物聯），正式向港交所遞交了上市申請，中信建投國際和申萬宏源香港擔任聯席保薦人。

樂摩吧在2022年的營收達到了3.3億元，而在2023年這一數字顯著增長至5.86億元。至于利潤方面，樂摩物聯在2022年實現了648萬元的利潤，而到了2023年，這個數字躍升至8734萬元。

進入2024年，截至前九個月，樂摩物聯已實現營收6.14億元。然而，銷售成本也上升到3.69億元，這使得公司的運營利潤和凈利潤與去年同期相比略有下降。具體來說，期內利潤為9311萬元，相比之下，2023年同期的利潤則是9273萬元。盡管如此，這一數字仍顯示出公司整體財務狀況的穩健增長。

事件九：找鋼網港股IPO獲中國證監會備案

1月13日消息，中國證監會國際合作司日前發布關于ZG Group（找鋼產業互聯集團）境外發行上市備案通知書，公司通過境內運營實體浙江鋼有商貿有限公司提交的境外發行上市備案材料收悉，公司通過與境外特殊目的收購公司Aquila Acquisition Corporation合并實現在香港聯合交易所上市，公司同步發行不超過429,947,966股普通股。

據找鋼網12月10日披露的最新招股書，港股上市公司Aquila已與找鋼網、找鋼網全資子公司MergerSub簽訂業務合并及紅股發行等協議。

本次并購交易將導致Aquila與找鋼網業務合并，Aquila成為找鋼網的全資子公司。與此同時，Aquila的上市地位將被撤銷，找鋼網將作為繼承公司在香港聯交所上市。

事件十：一畝田赴美IPO

2月17日，農產品B2B平臺“一畝田”已通過中國證監會境外上市備案，擬在美國納斯達克交易所上市。這家深耕農業領域多年、致力于以數字技術推動農業產業轉型發展的企業，有望成為“中國農產品電商第一股”。

2月17日，中國證監會國際合作部發布一畝田集團境外發行上市備案通知書，根據備案通知書，一畝田計劃采用VIE架構，發行不超過196,169,769股普通股并在美國納斯達克證券交易所上市。

事件十一：微脈遞表港交所

6月27日，微脈正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，招商證券國際和德意志銀行擔任聯席保薦人。招股書顯示，2022年至2024年，微脈的營收分別為5.12億元、6.27億元、6.53億元；2022年至2024年，微脈的毛利及毛利率分別為0.88億元（17.2%）、1.18億元（18.9%）、1.297億元（19.9%）。

利潤方面，2022年至2024年，微脈的年內虧損分別為4.14億元、1.495億元、1.93億元；經調整凈虧損（非國際財務報告準則計量）分別為2.33億元、0.99億元和0.30億元，2023年和2024年分別同比大幅收窄57.5%和69.5%。同時，微脈的經調整凈虧損率已從2022年的45.6%大幅收窄至2024年的4.6%，經調整EBITDA率亦從2022年的-42.5%大幅收窄至2024年的-2.5%。

事件十二：凱詰電商向港交所提交上市申請

港交所文件顯示，5月28日，上海凱詰電子商務股份有限公司向港交所提交上市申請書，獨家保薦人為中信建投國際。這一動作標志著又一家中國跨境電商服務商沖擊資本市場，試圖在行業競爭加劇的背景下借助融資實現戰略升級。

凱詰電商成立于2010年，是一家專注于跨境電商綜合服務的企業，主要為品牌方提供從市場洞察、數字化運營到供應鏈管理的全鏈條服務。根據公開資料，凱詰電商合作的品牌涉及美妝、母嬰、保健等多個品類，其優勢在于對跨境政策合規性的把控以及本土化運營經驗。在近年中國跨境電商市場規模持續擴大的背景下（2023年規模達2.1萬億元，同比增長15%），凱詰電商的營收呈現增長趨勢，但具體財務數據尚未披露。

事件十三：“健康160”遞表港交所

6月27日，數字醫療健康服務平臺“健康160”遞表港交所，這也是其第三次沖擊港股上市。

健康160的現金流明顯吃緊：經營現金流連續4年為負，2024年上半年賬上現金只剩4611萬，但90天內要還的債就有7020萬，可能斷糧（微醫也存在類似問題）。關于業務模式，前面已提到，健康160的收入靠賣藥，但根本不賺錢：賣藥占比太高（超70%），但毛利率極低（1.9%），遠低于同行（京東健康等毛利率超20%）。而且，“健康160”的高毛利業務“扶不起來”：數字醫療業務（如AI問診、醫院系統）毛利率高達76%，但收入占比不到30%，還在下滑（2024年上半年跌了7.4%）。

事件十四：曹操出行啟動招股 擬于6月25日港股上市

6月17日，曹操出行發布公告啟動招股，計劃于6月25日在港交所主板掛牌上市，股份代號為02643。華泰國際、農銀國際及廣發融資（香港）為此次上市的聯席保薦人。

公告顯示，曹操出行計劃全球發售4417.86萬股股份，其中香港發售股份為441.79萬股，國際發售股份為3976.07萬股，每股發售價為41.94港元。預計募資18.53億港元。按照每股發售價計算，曹操出行估值約228.23億港元。

曹操出行已于本次IPO發行中引入6名基石投資者，包括梅賽德斯-奔馳、未來資產證券（香港）、無極資本、國軒高科（香港）、億緯亞洲和速騰聚創。上述6位基石投資者將合計認購2264.24萬股，約9.52億港元。

事件十五：教育軟件公司“軟云科技” 在納斯達克上市

2025年4月8日，來自中國江西南昌的教育軟件先鋒——軟云科技，正式在納斯達克掛牌上市，成功募集1817萬美元資金。這一里程碑事件不僅標志著軟云科技在國際資本市場的首次亮相，也預示著中國教育軟件行業在全球舞臺上的崛起。

軟云科技自成立以來，深耕于K-12教育領域，以技術實力和創新能力，為教師提供了智能作業解決方案。

據網經社企業庫顯示，截止6月30日，網經社長期關注泛電商領域中包括：

產業電商上市公司有：震坤行、生意寶、焦點科技、上海鋼聯、冠福股份、國聯股份、慧聰集團、硬蛋創新、卓爾智聯、匯通達、卓創資訊等。

數字零售上市公司有：蘇寧易購、南極電商、水羊股份、三只松鼠、什么值得買、國美零售、中國有贊、小米集團、寶寶樹集團、友和集團、阿里巴巴、京東、唯品會、寺庫、悅商集團、優趣匯、趣店、樂信、優信、拼多多、團車、蘑菇街、云集、小熊電器、良品鋪子、遙望科技、達達集團、百果園、酷特智能、逸仙電商、快手、美物科技、麗人麗妝、美登科技、若羽臣、戎美股份、返利網、每日優鮮、萬物新生、叮咚買菜、波奇寵物、青木股份、微盟集團、寶尊電商、壹網壹創、光云科技、東方甄選、交個朋友控股、途虎養車等。

跨境電商上市公司有：跨境通、有棵樹、華鼎股份、聯絡互動、子不語、蘭亭集勢、安克創新、大健云倉、星徽股份、華凱易佰、易點天下、致歐科技、賽維時代、三態股份、力盟科技、樂艙物流、泛遠國際、凱詰電商等。

數字生活服務上市公司有：美團點評、貝殼找房、攜程、BOSS直聘、獵聘、同程藝龍、阿里影業、貓眼娛樂、齊屹科技、途牛、小熊U租、小馬智行、如祺出行、文遠知行、嘀嗒出行、曹操出行等。

物流科技上市公司有：順豐控股、圓通速遞、申通快遞、韻達股份、德邦股份、中通、百世、快狗打車、京東物流、維天運通、極兔速遞等。

金融科技上市公司有：眾安在線、易鑫集團、宜人貸、拍拍貸、簡普科技、和信貸、信而富、匯付天下、51信用卡、維信金科、品鈦、微貸網、360金融、小贏科技、點牛金融、愛鴻森、商米科技等。

數字教育上市公司有：無憂英語、高途、網易有道、尚德機構、一起教育科技、達內教育、見知教育、粉筆科技、量子之歌等。

數字健康上市公司有：阿里健康、平安好醫生、1藥網、新氧、京東健康、合縱藥易購、叮當健康、智云健康、梅斯健康、藥師幫、Keep、健康360、微脈等。

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