發展改革委穩定豬價政策，包括限制產能擴張、降低生豬出欄均重、限制二育等，預計將持續全面落實，會對生豬養殖產業產生深遠影響，2025年生豬養殖行業有望獲得正常盈利，成本最有競爭力的養殖豬企將獲得超額收益，2026 年生豬價格也有望超市場預期。

杜鵬/文

生豬養殖行業迎來關鍵政策信號。

繼相關部門出手調控母豬產能與二次育肥后，政策層面再度出臺“組合拳”調控生豬產能。據媒體報道，近期多家豬企參加了“生豬生產調度會”，會議提出了具體的生豬生產調控目標，將對全國能繁母豬存欄量在現有基礎上調減100萬頭左右，降至3950萬頭。

生豬價格自2024年8月階段登頂后持續下跌至今，養殖利潤空間被大幅壓縮。在此背景下，5月以來國家相關部門接連出臺政策引導主動去產能，向外界釋放出穩豬價的積極信號，增強了市場對未來豬價企穩回升的預期。

政策釋放積極信號

同花順財經發布的正信期貨研報內容顯示，本次“生豬生產調度會”由農業農村部于6月10日召開，全國畜牧總站和各省農業農村廳參加。這次會議對各省提出了具體的生豬生產調控目標，主要政策包括：全國能繁母豬調減100萬頭至3950萬頭；優化生豬生產，加大弱仔淘汰力度，引導降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤；加強監測，地方也要將二育等情況納入監測，每月向農業農村部上報能繁、存欄、均重、二育等情況。

該研報還指出，本次調控并不僅限于頭部集團企業，而是面對整個生豬養殖行業的調控。目前頭部企業已經做出表率，穩步降低能繁母豬存欄量，并明確了降重計劃，未來2-3個月的時間里將均重降至120公斤。

此前的5月底，國家相關部門已召開會議協調去產能。多家企業禁止售賣二次育肥已經在執行當中，其中，牧原股份相關人士表示，“當前公司結合內外部情況，決定不對二次育肥客戶出售商品豬。相關部門具體政策信息還請以官方文件為準。”

消息一出，資本市場反應強烈，5月30日，巨星農牧、湘佳股份等多只豬肉股漲停，牧原股份、溫氏股份等龍頭股漲幅均超4%，充分反映了市場對這些政策效果的積極預期。

在出臺劍指生豬產能政策的同時，國家在啟動凍肉收儲方面也開始積極行動。6月11日，中央儲備凍豬肉收儲競價交易1萬噸，這是2025年以來首次真正意義的國產凍豬肉收儲，此前5次收儲都屬于等量輪儲，此次承儲企業需在8月10日前保質保量完成入庫。

國家連出政策“組合拳”，背后是生豬行業長達數月的階段性調整。

農業農村部數據顯示，最新的4月全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，環比持平，同比增長1.3%——自2024年6月以來，能繁母豬已連續11個月維持在4000萬頭以上，長期接近綠色產能區間上限，新生仔豬數量也是持續攀升。這一趨勢直接反映在出欄量上——2025年一季度，21家上市豬企中近八成出欄量同比上漲，總體增幅達到27.49%。與此同時，2025年3-4月“二次育肥熱”卷土重來，部分大型豬企的出欄均重也在增加，進一步加劇了市場供應壓力。

供需失衡導致生豬價格自2024年8月登頂后持續下跌，全國均價已從21元/公斤跌至14元/公斤左右。國家發展改革委價格監測中心披露的數據顯示，2025年6月第2周，全國生豬出場價格為14.45元/公斤，較前期下降1.77%，刷新17個月低點。

養殖利潤空間被大幅壓縮。Wind數據顯示，截至6月13日當周，自繁自養生豬養殖利潤為虧損2.9元/頭、外購仔豬養殖利潤為虧損210.64元/頭。

短短一個月內，“打擊二次育肥、控出欄體重、暫停擴產、啟動凍肉收儲”四重政策密集落地。政策調控密度與力度超乎以往，向外界釋放出了明確的“穩豬價”積極信號。

各有側重的調控

從政策設計來看，每項措施各有側重。

對于暫停二次育肥銷售，中國豬產業鏈生態圈平臺（CPICP）會長姜樹林分析稱，該項措施針對的是市場投機行為，減少人為制造的供應波動。歷史數據表明，二次育肥等投機行為會導致豬價波動率從±25%擴大至±40%，而通過切斷投機鏈條，政策推動價格回歸供需基本面。廣東此前類似的調控實踐已經證明，減少投機性壓欄能夠避免類似2024年5月單日豬價暴跌1.6元/斤的極端行情。

據卓創資訊分析師朱澤坤分析，“調控二次育肥，對8-9月的豬價將產生直接利好。更重要的是，它有助于維護后續豬價的平穩和產業長期健康發展，遏制市場‘賭博’心態。”

在降體重方面，國儲收儲體重要求降至115公斤，旨在引導養殖戶降低出欄體重。降低出欄體重可減少市場上豬肉供應量，避免因供應過剩導致價格下跌。同時，較輕體重的生豬在養殖過程中所需飼料和養殖時間相對較少，有助于降低養殖成本，提高養殖效益。

對能繁母豬產能的調控，則被視為影響更長遠的戰略舉措。能繁母豬就是能生豬崽的“豬媽媽”，是整個生豬產業的“產能發動機”。該項措施旨在從源頭控制產能過度增長，避免未來12-18個月（母豬生產周期）的供應過剩，對2026年的生豬行情構成顯著利好。

全國能繁母豬存欄量調降100萬頭并非小事。歷史上，除了2019 年非洲豬瘟導致的不正常減產以外，正常周期內調減百萬頭母豬的情形，此前從未出現過。現在要減100萬頭，相當于給這個“發動機”主動降速，目標是讓生豬供應量降下來。

全國能繁母豬存欄量目標3950萬頭，是什么水平呢？自養豬業克服非洲豬瘟、全面復產以來，中國能繁母豬存欄量減產到4000萬頭以下的情況只出現過一次，即在經歷漫長周期后的2024年初曾經短暫降至3992萬頭。

本次3950萬頭的調控目標，與農業農村部2025年初的表態一致：繼續盯住全國3900萬頭的能繁母豬保有量這個產能“總開關”，引導養殖場戶及時調整養殖規模和出欄節奏，推動供需更好匹配。

本次是非瘟結束后首次在正常周期背景下主動、定向削減百萬級產能。這是本輪豬周期下行以來，最明確、最有力的官方產能調控信號，信號強度前所未有。母豬存欄量是判斷豬周期拐點的核心先行指標。這次調減產能，極大增強了市場對未來（特別是2025年底、2026年初）豬價企穩回升的預期。

對于未來豬價走勢，多家券商均給出了樂觀預期。

浙商證券研報指出，政策直擊行業供應過剩核心矛盾（產能、體重、二育），強化短期去產能預期，若該要求可貫徹實施，將直接控制豬肉整體供應量，利好未來生豬價格，并在一定程度上可實現“穩價抗通縮”。

華安證券研報指出，發展改革委穩定豬價政策，包括限制產能擴張、降低生豬出欄均重、限制二育等，預計將持續全面落實，會對生豬養殖產業產生深遠影響，2025 年生豬養殖行業有望獲得正常盈利，成本最有競爭力的豬企將獲得超額收益，2026 年生豬價格也有望超市場預期。

太平洋證券指出，發展改革委提出不增產能和降重穩價倡議，一旦落實將會對生豬產業產生重大影響，2026 年豬價表現或超預期。

對于豬企而言，成本優勢明顯、出欄兌現度高的優秀養殖企業，有望成為本輪政策受益者，取得超額收益。標的方面，國聯民生證券給投資者推薦的是牧原股份、溫氏股份、神農集團、巨星農牧。

據最新數據，溫氏股份5月份肉豬養殖綜合成本為6-6.1元/斤，豬苗生產成本降至280元/頭左右。牧原股份表示，年初至今，公司生豬養殖成本逐月下降，5月已降至12.2元/公斤左右，環比下降接近0.2元/公斤，2025全年目標完全成本12元/公斤，2025年出欄目標商品豬7200萬頭-7800萬頭，仔豬800萬頭-1200萬頭。

與此同時，這些龍頭豬企還將受益于政策帶來的集中度提升。成本高企、管理粗放、生產力低下的小型豬企本就在微利寒冬中掙扎，如今政策引導主動去產能，意味著這些中小養殖戶可能更快退出或被整合。

數據顯示，在2016年，國內生豬養殖前20位企業合計出欄量還只有4133萬頭，占當年全國生豬出欄量的6%；2024年，前20位企業合計出欄量就達到了21580萬頭，大幅增長了4倍，占當年全國生豬出欄量70256萬頭的比例也提升到30.7%。生豬養殖行業迎來關鍵政策信號。

繼相關部門出手調控母豬產能與二次育肥后，政策層面再度出臺“組合拳”調控生豬產能。據媒體報道，近期多家豬企參加了“生豬生產調度會”，會議提出了具體的生豬生產調控目標，將對全國能繁母豬存欄量在現有基礎上調減100萬頭左右，降至3950萬頭。

生豬價格自2024年8月階段登頂后持續下跌至今，養殖利潤空間被大幅壓縮。在此背景下，5月以來國家相關部門接連出臺政策引導主動去產能，向外界釋放出穩豬價的積極信號，增強了市場對未來豬價企穩回升的預期。

政策釋放積極信號

同花順財經發布的正信期貨研報內容顯示，本次“生豬生產調度會”由農業農村部于6月10日召開，全國畜牧總站和各省農業農村廳參加。這次會議對各省提出了具體的生豬生產調控目標，主要政策包括：全國能繁母豬調減100萬頭至3950萬頭；優化生豬生產，加大弱仔淘汰力度，引導降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤；加強監測，地方也要將二育等情況納入監測，每月向農業農村部上報能繁、存欄、均重、二育等情況。

該研報還指出，本次調控并不僅限于頭部集團企業，而是面對整個生豬養殖行業的調控。目前頭部企業已經做出表率，穩步降低能繁母豬存欄量，并明確了降重計劃，未來2-3個月的時間里將均重降至120公斤。

此前的5月底，國家相關部門已召開會議協調去產能。多家企業禁止售賣二次育肥已經在執行當中，其中，牧原股份相關人士表示，“當前公司結合內外部情況，決定不對二次育肥客戶出售商品豬。相關部門具體政策信息還請以官方文件為準。”

消息一出，資本市場反應強烈，5月30日，巨星農牧、湘佳股份等多只豬肉股漲停，牧原股份、溫氏股份等龍頭股漲幅均超4%，充分反映了市場對這些政策效果的積極預期。

在出臺劍指生豬產能政策的同時，國家在啟動凍肉收儲方面也開始積極行動。6月11日，中央儲備凍豬肉收儲競價交易1萬噸，這是2025年以來首次真正意義的國產凍豬肉收儲，此前5次收儲都屬于等量輪儲，此次承儲企業需在8月10日前保質保量完成入庫。

國家連出政策“組合拳”，背后是生豬行業長達數月的階段性調整。

農業農村部數據顯示，最新的4月全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，環比持平，同比增長1.3%——自2024年6月以來，能繁母豬已連續11個月維持在4000萬頭以上，長期接近綠色產能區間上限，新生仔豬數量也是持續攀升。這一趨勢直接反映在出欄量上——2025年一季度，21家上市豬企中近八成出欄量同比上漲，總體增幅達到27.49%。與此同時，2025年3-4月“二次育肥熱”卷土重來，部分大型豬企的出欄均重也在增加，進一步加劇了市場供應壓力。

供需失衡導致生豬價格自2024年8月登頂后持續下跌，全國均價已從21元/公斤跌至14元/公斤左右。國家發展改革委價格監測中心披露的數據顯示，2025年6月第2周，全國生豬出場價格為14.45元/公斤，較前期下降1.77%，刷新17個月低點。

養殖利潤空間被大幅壓縮。Wind數據顯示，截至6月13日當周，自繁自養生豬養殖利潤為虧損2.9元/頭、外購仔豬養殖利潤為虧損210.64元/頭。

短短一個月內，“打擊二次育肥、控出欄體重、暫停擴產、啟動凍肉收儲”四重政策密集落地。政策調控密度與力度超乎以往，向外界釋放出了明確的“穩豬價”積極信號。

各有側重的調控

從政策設計來看，每項措施各有側重。

對于暫停二次育肥銷售，中國豬產業鏈生態圈平臺（CPICP）會長姜樹林分析稱，該項措施針對的是市場投機行為，減少人為制造的供應波動。歷史數據表明，二次育肥等投機行為會導致豬價波動率從±25%擴大至±40%，而通過切斷投機鏈條，政策推動價格回歸供需基本面。廣東此前類似的調控實踐已經證明，減少投機性壓欄能夠避免類似2024年5月單日豬價暴跌1.6元/斤的極端行情。

據卓創資訊分析師朱澤坤分析，“調控二次育肥，對8-9月的豬價將產生直接利好。更重要的是，它有助于維護后續豬價的平穩和產業長期健康發展，遏制市場‘賭博’心態。”

在降體重方面，國儲收儲體重要求降至115公斤，旨在引導養殖戶降低出欄體重。降低出欄體重可減少市場上豬肉供應量，避免因供應過剩導致價格下跌。同時，較輕體重的生豬在養殖過程中所需飼料和養殖時間相對較少，有助于降低養殖成本，提高養殖效益。

對能繁母豬產能的調控，則被視為影響更長遠的戰略舉措。能繁母豬就是能生豬崽的“豬媽媽”，是整個生豬產業的“產能發動機”。該項措施旨在從源頭控制產能過度增長，避免未來12-18個月（母豬生產周期）的供應過剩，對2026年的生豬行情構成顯著利好。

全國能繁母豬存欄量調降100萬頭并非小事。歷史上，除了2019 年非洲豬瘟導致的不正常減產以外，正常周期內調減百萬頭母豬的情形，此前從未出現過。現在要減100萬頭，相當于給這個“發動機”主動降速，目標是讓生豬供應量降下來。

全國能繁母豬存欄量目標3950萬頭，是什么水平呢？自養豬業克服非洲豬瘟、全面復產以來，中國能繁母豬存欄量減產到4000萬頭以下的情況只出現過一次，即在經歷漫長周期后的2024年初曾經短暫降至3992萬頭。

本次3950萬頭的調控目標，與農業農村部2025年初的表態一致：繼續盯住全國3900萬頭的能繁母豬保有量這個產能“總開關”，引導養殖場戶及時調整養殖規模和出欄節奏，推動供需更好匹配。

本次是非瘟結束后首次在正常周期背景下主動、定向削減百萬級產能。這是本輪豬周期下行以來，最明確、最有力的官方產能調控信號，信號強度前所未有。母豬存欄量是判斷豬周期拐點的核心先行指標。這次調減產能，極大增強了市場對未來（特別是2025年底、2026年初）豬價企穩回升的預期。

對于未來豬價走勢，多家券商均給出了樂觀預期。

浙商證券研報指出，政策直擊行業供應過剩核心矛盾（產能、體重、二育），強化短期去產能預期，若該要求可貫徹實施，將直接控制豬肉整體供應量，利好未來生豬價格，并在一定程度上可實現“穩價抗通縮”。

華安證券研報指出，發展改革委穩定豬價政策，包括限制產能擴張、降低生豬出欄均重、限制二育等，預計將持續全面落實，會對生豬養殖產業產生深遠影響，2025 年生豬養殖行業有望獲得正常盈利，成本最有競爭力的豬企將獲得超額收益，2026 年生豬價格也有望超市場預期。

太平洋證券指出，發展改革委提出不增產能和降重穩價倡議，一旦落實將會對生豬產業產生重大影響，2026 年豬價表現或超預期。

對于豬企而言，成本優勢明顯、出欄兌現度高的優秀養殖企業，有望成為本輪政策受益者，取得超額收益。標的方面，國聯民生證券給投資者推薦的是牧原股份、溫氏股份、神農集團、巨星農牧。

據最新數據，溫氏股份5月份肉豬養殖綜合成本為6-6.1元/斤，豬苗生產成本降至280元/頭左右。牧原股份表示，年初至今，公司生豬養殖成本逐月下降，5月已降至12.2元/公斤左右，環比下降接近0.2元/公斤，2025全年目標完全成本12元/公斤，2025年出欄目標商品豬7200萬頭-7800萬頭，仔豬800萬頭-1200萬頭。

與此同時，這些龍頭豬企還將受益于政策帶來的集中度提升。成本高企、管理粗放、生產力低下的小型豬企本就在微利寒冬中掙扎，如今政策引導主動去產能，意味著這些中小養殖戶可能更快退出或被整合。

數據顯示，在2016年，國內生豬養殖前20位企業合計出欄量還只有4133萬頭，占當年全國生豬出欄量的6%；2024年，前20位企業合計出欄量就達到了21580萬頭，大幅增長了4倍，占當年全國生豬出欄量70256萬頭的比例也提升到30.7%。

本文刊于06月28日出版的《證券市場周刊》