《投資者網(wǎng)》崔悅晨

國內(nèi)首家相互制壽險機構(gòu)迎來重大人事變動。

6月30日，信美人壽相互保險社（下稱“信美人壽”）發(fā)布公告稱，創(chuàng)始人楊帆因個人原因辭去董事長、董事會戰(zhàn)略決策委員會主任委員、董事會資產(chǎn)負債管理委員會委員、管理執(zhí)行委員會主席、首席執(zhí)行官、法定代表人等多項重要職務(wù)。

與此同時，經(jīng)公司董事會審議通過，選舉副董事長胡晗擔(dān)任公司董事長，并擔(dān)任管理執(zhí)行委員會主席和首席執(zhí)行官。

自2017年成立以來，信美人壽的管理層一直較為穩(wěn)定，楊帆作為首任董事長，已領(lǐng)導(dǎo)公司八年之久。此次楊帆突然請辭，無疑引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。核心管理層變更，將給信美人壽帶來哪些影響？這家成立八年的相互制壽險機構(gòu)，又面臨著哪些瓶頸與挑戰(zhàn)？

創(chuàng)始元老謝幕

2017年5月，信美人壽正式獲得監(jiān)管批復(fù)開業(yè)，成為國內(nèi)首家相互制壽險機構(gòu)。

作為信美人壽的創(chuàng)始“元老”之一，楊帆在保險行業(yè)積累了豐富的經(jīng)驗。1992年至2015年間，曾先后在中國人民保險公司總公司、中國保監(jiān)會辦公廳任職，歷任中國保險（歐洲）控股有限公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理，香港中國保險集團公司董辦總經(jīng)理兼總辦總經(jīng)理，民安中國董事，太平養(yǎng)老保險股份有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，泰康養(yǎng)老保險股份有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理等職務(wù)。

2015年，隨著國內(nèi)相互保險制度開放，楊帆與同樣畢業(yè)于中央財經(jīng)大學(xué)的胡晗等人共同籌備了信美人壽。自公司籌建之日起，楊帆與胡晗便形成了緊密的“正副配”組合，攜手推動信美人壽的發(fā)展。

此次楊帆離任后，胡晗被委以重任，出任新一任董事長。公開資料顯示，胡晗出生于1971年，曾擔(dān)任信美人壽副董事長、總經(jīng)理、管理執(zhí)行委員會副主席。在加入信美人壽之前，曾在中國光大集團、香港華鷹資產(chǎn)管理公司、浙江中正智能科技等公司任職，擁有金融與實業(yè)的跨界背景。

作為相互制保險機構(gòu)，信美人壽的商業(yè)運作邏輯有別于普通保險公司。在相互制框架下，會員通過繳納保費形成互助基金，用于賠付會員間的損失或支付保險金。這種模式強調(diào)的是保障而非利潤最大化，每個保單持有人同時也是公司的成員，享有參與決策的權(quán)利。

盡管在美國和其他一些發(fā)達國家中，相互制保險已經(jīng)非常成熟，但在中國仍處于起步階段。信美人壽的成功運營無疑為國內(nèi)的相互制保險市場提供了一個重要案例。

天眼查信息顯示，信美人壽的初始運營資金為10億元，主要由螞蟻金服、天弘基金、國金鼎興、成都佳辰、湯臣倍健等九家企業(yè)出資設(shè)立。其中，螞蟻集團為最大出資人，首次持股比例為34.5%，并通過天弘基金間接持有信美人壽12.24%股份。

此外，信美人壽的高級管理層還包括多位資深專業(yè)人士，如副總經(jīng)理兼首席投資官徐天舒、首席風(fēng)險官趙雪瑤等。值得一提的是，徐天舒同樣是中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，與楊帆、胡晗同出一門，且同為創(chuàng)業(yè)班底。

“神秘”出資人入局

今年2月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布公告稱，信美人壽獲批增資，新引入的出資人內(nèi)蒙古世林投資集團有限公司（以下簡稱“世林投資”）。

根據(jù)公告，世林投資出資3.25億元，占運營資金的比例為21.6522%。增資后，信美人壽的運營資金增加為15.01億元。

據(jù)2025年一季度的償付能力報告顯示，由于新增了3.25億元的運營資金，信美人壽的綜合償付能力充足率較上季度提升了17.35個百分點。

此次增資后，世林投資躍升為信美人壽的第二大出資人。與此同時，螞蟻集團和天弘基金由于未參與此輪增資，它們的持股比例相應(yīng)被稀釋。其中，螞蟻集團的出資占比由29.34%下降到22.98%，而天弘基金則從20.41%減少至15.99%，退居第三。

圖片來源：信美人壽2025年一季度償付能力報告

根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)，世林投資成立于2010年1月，注冊資本為4億元人民幣，注冊地設(shè)在內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市。該公司的經(jīng)營范圍廣泛，涵蓋了礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、建筑業(yè)、交通業(yè)、煤炭業(yè)、公路、橋梁建設(shè)、餐飲、醫(yī)藥、工業(yè)、商業(yè)、生態(tài)旅游業(yè)、能源開發(fā)、農(nóng)業(yè)開發(fā)及項目投資等。

值得一提的是，天眼查顯示，2024年該公司的參保員工僅為10人。此外，該公司由法定代表人、執(zhí)行董事兼經(jīng)理尤世林100%持有。這與信美人壽之前的出資者，如湯臣倍健、螞蟻集團及天弘基金等知名公司相比，形成了鮮明的對比。

圖片來源：天眼查

對于這次增資，信美人壽曾向媒體表示，“引進多元化的出資人有利于信美穩(wěn)定、健康、長遠的發(fā)展。世林投資集團是我社會員企業(yè)，也是一家投資型企業(yè)，認同信美相互制理念。”

此外，信美人壽還透露，預(yù)計世林投資將提名一名董事進入董事會，并推薦一名會員代表參加會員代表大會，但不會派遣高管直接介入公司管理。

保費增速放緩

自成立以來，信美人壽經(jīng)歷了明顯的業(yè)績波動。

早期，憑借與螞蟻金服的深度綁定，信美人壽在支付寶平臺上創(chuàng)造了一個保險行業(yè)的增長神話。2019至2021年，信美人壽的保險業(yè)務(wù)收入從20.11億元迅速增長至65.25億元，2022年達到67.1億元，2023年更是逼近百億關(guān)口，達到90.84億元。

然而，這一增長勢頭在2024年戛然而止。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，信美人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入69.83億元，同比下降約23.13%。

進入2025年一季度，其保費收入持續(xù)下滑，實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入6.47億元，較上年同期縮水28.4%。

凈利潤方面，雖然公司在2020年開始實現(xiàn)盈利，2020至2024年分別實現(xiàn)凈利潤0.69億元、2.14億元、0.42億元、0.57億元和0.67億元。但除了2021年，其余年度均處于微薄盈利狀態(tài)。

與此同時，信美人壽的投資收益也在縮水。償付能力報告顯示，2024年全年，信美人壽的綜合投資收益率為10.77%，四季度單季為3.13%。但到了2025年一季度，綜合投資收益率轉(zhuǎn)負至-0.09%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，信美人壽主要依賴于終身壽險作為核心業(yè)務(wù)板塊。償付能力報告顯示，2024年，公司排名前五的產(chǎn)品均為終身壽險或年金保險，合計占據(jù)了總保費收入的56.9%。

這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定程度上反映了信美人壽在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的局限性。在壽險行業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下，消費者對保險產(chǎn)品的需求日益多樣化，單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可能難以滿足市場的多元化需求。

楊帆的離任與胡晗的接棒，標志著信美人壽成立十年來的首次“將帥”更迭。胡晗兼具金融背景與十年信美經(jīng)營經(jīng)驗，她的上任被市場寄予厚望。

然而，胡晗面臨的挑戰(zhàn)是復(fù)雜的：一方面，她需要在“報行合一”政策下重構(gòu)業(yè)務(wù)模式，扭轉(zhuǎn)保費頹勢；另一方面，隨著世林投資的加入，信美人壽獲得了額外的資本注入，這能否成為公司業(yè)績騰飛的關(guān)鍵因素，成為市場關(guān)注的焦點。

近年來，信美人壽在保費增長、盈利能力和投資回報等方面的挑戰(zhàn)，反映了當(dāng)前壽險行業(yè)的普遍困境。胡晗及其團隊能否帶領(lǐng)信美人壽走出困境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■

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