作者 | 鄭理 謝美浴
來源 | 獨角金融
作為西部地區(qū)首家資產(chǎn)規(guī)模超過萬億的城商行,成都銀行(601838.SH)竟因股價漲得太快導致兩家股東無法增持。
7月8日,成都銀行公告稱,此前披露的股東增持計劃期限已過半,但成都產(chǎn)業(yè)資本控股集團有限公司(以下簡稱“成都產(chǎn)業(yè)資本”)、成都欣天頤投資有限責任公司(以下簡稱“成都欣天頤”)尚未增持該行股份。
公告顯示,后續(xù)成都產(chǎn)業(yè)資本、成都欣天頤將繼續(xù)根據(jù)股票價格波動情況及資本市場整體趨勢,擇機逐步實施增持計劃。但本次增持計劃仍有延遲實施或無法實施的風險。
經(jīng)營業(yè)績方面,2024年成都銀行實現(xiàn)營業(yè)收入229.82億元,同比增長5.89%,歸母凈利潤128.58億元,同比增長10.17%,繼續(xù)位列上市銀行前列。
然而成都銀行2024年四季度的資本充足率為13.88%,依然低于商業(yè)銀行平均水平15.74%。2025年一季度,成都銀行資本充足率繼續(xù)下滑至13.45%。如果大股東一直不能增持,是否會影響成都銀行資本補充?
截至7月9日收盤,成都銀行股價20.49元/股,微漲0.2%,總市值868.46億元。近期成都銀行股價高位在6月27日,收報24.76元,創(chuàng)下股價歷史新高。
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資本充足率承壓
根據(jù)4月9日成都銀行披露的增持計劃,成都產(chǎn)業(yè)資本、成都欣天頤擬自2025年4月9日起6個月內,通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價等合法合規(guī)方式增持成都銀行A股普通股股份,增持價格不超過17.59元/股。
在上述增持價格上限范圍內,兩家增持主體擬增持的股份數(shù)量合計不超過7958.87萬股,占成都銀行股份總數(shù)的比例不超過1.88%;合計不低于3979.44萬股,占成都銀行股份總數(shù)的比例不低于0.94%。
而成都產(chǎn)業(yè)資本、成都欣天頤均由成都國資委實際控制。成都市國資委通過成都交子金融控股集團有限公司、成都產(chǎn)業(yè)資本、成都欣天頤、成都市協(xié)成資產(chǎn)管理有限責任公司合計持有成都銀行超過30%的股份,為成都銀行實際控制人。
圖源:公告
博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博指出,“因股價超出增持價格上限導致增持計劃受阻的情況并不常見。在通常情況下,股東制定增持計劃時會綜合考慮諸多因素,對股價走勢也會有一定預期。但今年以來銀行板塊持續(xù)上漲,尤其第二季度股價上漲較快。”
“一方面,股價上漲本身反映了市場對成都銀行經(jīng)營狀況、發(fā)展前景等方面的看好,是積極信號;另一方面,若增持計劃最終無法實施,可能在一定程度上使部分投資者產(chǎn)生疑慮。不過,目前股東表示會繼續(xù)擇機增持,這在一定程度上穩(wěn)定了市場預期。”王蓬博表示。
中國金融智庫特邀研究員余豐慧則認為,在市場波動較大時這種情況并不罕見,“這對成都銀行的影響主要體現(xiàn)在市場信心方面,雖然未完成增持本身不會直接影響銀行的運營和財務狀況,但可能會給投資者傳遞出負面信號,影響短期股價表現(xiàn)。不過,從長期來看,如果銀行的基本面穩(wěn)健,這種影響將是暫時性的。”
此次增持計劃披露之前,成都欣天頤曾在2024年12月10日,通過集中競價交易方式增持成都銀行518萬股,占截至2024年12月10日成都銀行收盤總股本的0.13%。增持后,成都欣天頤持有成都銀行7.92億股,持股比例19.97%。
圖源:罐頭圖庫
成都產(chǎn)業(yè)資本則曾出現(xiàn)減持烏龍。2024年8月5日,因成都產(chǎn)業(yè)資本工作人員誤操作,通過上海證券交易所競價交易系統(tǒng)以14.44元/股的價格賣出成都銀行股票2.25萬股。發(fā)現(xiàn)問題后,于當天以14.43元/股的價格買回成都銀行股票2.25萬股,獲利304元(未扣除交易稅費等費用)。
成都銀行在公告中指出,本次增持計劃實施可能存在因成都銀行股票價格持續(xù)超出增持計劃披露的價格上限以及目前尚無法預判的因素,導致增持計劃延遲實施或無法實施的風險。
近年來,成都銀行發(fā)展迅速,2018年上市當年資產(chǎn)總額為4923億,到2025年一季度,已達到1.335萬億。憑借資產(chǎn)擴表的迅猛,但成都銀行的資本充足率卻未能及時跟上,長期低于商業(yè)銀行平均水平。
2021年四季度末至2023年四季度末,成都銀行資本充足率分別為13%、13.15%、12.89%;同期商業(yè)銀行平均水平分別為15.13%、15.17%、15.06%。
2024年四季度,成都銀行資本充足率為13.88%,依然低于商業(yè)銀行平均水平15.74%;一級資本充足率及核心一級資本充足率分別為9.74%、9.06%,低于商業(yè)銀行平均水平12.57%、11%。2025年一季度,成都銀行該等指標出現(xiàn)下滑,資本充足率13.45%,一級資本充足率9.48%,核心一級資本充足率8.84%。
中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元認為,本次成都銀行股東增持計劃最高1.878%股份,對核心資本補充的貢獻較小,更多是信心支撐。若增持持續(xù)受阻,可通過利潤留存、發(fā)行可轉債或永續(xù)債等市場化方式補充資本。
余豐慧則指出,若此次股東未能按計劃增持,可能會影響成都銀行的資本補充策略,特別是在核心一級資本充足率和資本充足率都有所下滑的情況下,“為確保資本水平符合監(jiān)管要求并支持業(yè)務增長,成都銀行需要采取多元化的資本補充措施,優(yōu)化資產(chǎn)結構、提高資本使用效率也是增強資本實力的有效途徑。”
實際上,成都銀行已經(jīng)連續(xù)三年發(fā)行資本工具。具體來看,2025年5月,2023年7月,成都銀行申請發(fā)行50億元資本工具;2024年5月申請發(fā)行150億元資本工具;2025年5月成都銀行又獲批發(fā)行不超過110億元的資本工具。
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行業(yè)依賴與客戶集中度高
乘著成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈的政策東風,成都銀行邁入高速發(fā)展快車道,成為專注于對公政信業(yè)務的西部頭部城商行。
圖源:罐頭圖庫
成都銀行的業(yè)績可圈可點,自2017年開始至2024年末,該行交出了營業(yè)收入與凈利潤雙增長的“成績單”,其中營業(yè)收入從96.54億元一路攀升至229.82億元,凈利潤從39.13億元躍升至128.5億元。但自2021年開始,該行業(yè)績增速放緩明顯。
2021年至2024年,該行營業(yè)收入增速分別為22.54%、13.14%、7.22%、5.89%,凈利潤增速分別為29.92%、28.24%、16.22%、10.1%。2025年一季度營業(yè)收入與凈利潤分別為58.17億元、30.12億元。
業(yè)績承壓的背后,既有行業(yè)原因,也與公司自身業(yè)務結構的挑戰(zhàn)相關。
隨著利率市場化進程的推進,凈息差持續(xù)承壓成為銀行業(yè)普遍的難題,成都銀行也未能幸免。
該行2021年-2024年凈息差分別為2.13%、2.04%、1.81%、1.66%。2025年一季度其凈息差為1.58%,商業(yè)銀行的凈息差平均值從2021年末的2.08%降至2024年末的1.52%,截至一季度再次下滑至1.43%。
利息凈收入是影響凈息差的核心因素。2021年-2024年,該行利息凈收入分別為144.22億元、165.19億元、176.54億元、184.61億元,增速從21.94%逐步下滑至14.54%、6.87%、4.57%。市場利率下行與行業(yè)競爭加劇,讓傳統(tǒng)盈利模式承壓明顯。
在利息收入增長乏力的態(tài)勢下,非息收入對整體營收增長起到了一定推動作用。
2021年至2024年末,該行非息凈收入從5.32億增長至7.1億,投資收益從21.29億元增長至36.24億元,公允價值變動收益從3.46億元增至6.92億元,尤其是同比增速達338.63%,表現(xiàn)較為突出。
在市場利率持續(xù)下行、銀行業(yè)息差不斷收窄的背景下,拓展非息收入是當前銀行普遍的做法,不過該行非息收入在總營收中的占比不足20%,占比相對有限。同時,公允價值變動損益存在較大波動性,而投資收益還受市場環(huán)境影響明顯,這部分收入的可持續(xù)性面臨考驗,難以完全彌補傳統(tǒng)息差收入放緩的缺口。
長期以來,該行的貸款規(guī)模,很大程度上依賴對公貸款,尤其是基建類貸款的擴張。
2024年全年,該行貸款總額增加1161億元,同比增長18.67%,其中對公貸款貢獻86%。
圖源:罐頭圖庫
而在業(yè)績增速放緩下,也說明該行依賴的對公貸款業(yè)務增長模式正面臨挑戰(zhàn)。
同樣以2021年-2024年為例,該行貸款余額從3885.37億元增至7425.68億元,三年時間貸款規(guī)模增速顯著。拆解貸款結構,該行“租賃和商務服務業(yè)”是關鍵的增長引擎,投向該行業(yè)的貸款規(guī)模從824.75億元一路增長到2819.03億元,占比也從21%一路提升至46.93%。
需要注意的是,這種集中度較高的貸款結構,容易受到單一行業(yè)景氣度波動的沖擊。
此外,財報顯示,該行前十大貸款客戶中,9家屬于租賃和商務服務業(yè),1家為房地產(chǎn)業(yè)。
前十大貸款客戶的貸款總余額占資本凈額的比例,是體現(xiàn)客戶集中度的指標。回顧歷史,該指標從2019年的22.69%持續(xù)攀升,近四年(2021年-2024年)前十大客戶在貸款總余額占資本凈額比例維持在高位(34.37%、38.35%、37.50%、38.31%),未見實質性改善。
對比其他資產(chǎn)規(guī)模超過萬億的上海銀行(601229.SH)、江蘇銀行(600919.SH)、南京銀行(601009.SH)、杭州銀行(600926.SH)2024年這一占比,分別為15.35%、9.84%、9.35%、23.49%,均低于成都銀行。
同時,上海銀行、江蘇銀行、南京銀行等對公貸款更均衡,覆蓋制造業(yè)、科技、零售等領域。
對于銀行而言,不良率是一個至關重要的指標,它在很大程度上反映資產(chǎn)質量狀況。成都銀行的不良率近2024年末為0.66%,近十年來一直保持下降趨勢,且在A股42家上市銀行中連續(xù)2年處于最低水平。資產(chǎn)質量的穩(wěn)健為該行應對挑戰(zhàn)提供了一定的緩沖。
面對業(yè)績增速放緩,這家深耕成都本地的萬億城商行,未來增長點將聚焦哪些領域?一旦股東無法增持,又會通過哪些方式補充資本的“饑渴”?說說你的觀點吧。
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