碧桂園楊老板、美的何享健、萬和盧宇聰......順德老板們集體錯失一個IPO。

前幾天，順德農商行上市申請最新狀態顯示為：終止（撤回）。這意味著，順德農商行謀求上市長達6年時間，結果以失敗告終。

早在2019年6月，順德農商行向證監會遞交招股書并獲得受理，但IPO進程十分不順利，前期一直處在“排隊”狀態，后續則是停滯在“已受理”狀態，期間財務資料失效了、又重新遞交。

它足足遞交了5個版本招股書，在A股市場十分罕見。最近一次是在2024年最后一天，但依然無果。

順德農商行是典型的福禍相依。

成敗，皆因碧桂園、美的、萬和等238位順德富豪組成的豪華股東陣營。

2009年12月，順德農村信用合作社改制為農村商業銀行，是全廣東省首批成功改制的農村商業銀行之一。改制前，順德農商行由3707名職工自然人共同持有，改制后則持有約10.56%股份。

2013年開始，順德農商行一路高歌猛進。

一邊不斷有資金注入，注冊資本從26.73萬元飆升到50.82億元，翻超1.9萬倍；另一邊，總資產從1878.8億上升到4678.8億元，十年之間翻了兩倍。

這種轉變有兩個重要原因：這一年，順德農商行改制后首位行長姚真勇，升任為董事長，姚與農商行進行了“深度捆綁”。同時，美的、碧桂園、萬和、順德國資順控集團、東莞農商行等合計238家企業，紛紛入股順德農商行。

其中，碧桂園資金部資金經理張晟嘉、萬和電器副總裁盧宇凡、順德地方國資及供銷社高管等開始掌管順德農商行。

一批高管率先實現暴富。

姚真勇高管團隊借著美的、碧桂園、萬和等公司頻繁的關聯交易，不斷推高整體資產規模，也拿著斷檔式遠超行業水平的薪酬。

比如，董事長姚真勇2021年薪酬達461萬元，大部分正、副行長薪酬超過300萬元。其中，姚的薪酬傲視全國，超過了寧波銀行、青島銀行、西安銀行、齊魯銀行等。

順德農商行資產膨脹，全部靠著碧桂園、美的、萬和等股東的扶持。

.2024年前三季度中，順德農商行合計關聯交易為315筆，涉及金額約292億元；同時，對全部關聯方授信余額約145億元，占總資本凈額約33.5%。

前十大貸款客戶，一個是美的集團旗下盈峰投資，由何享健兒子何劍鋒控股，一個是碧桂園服務旗下的博意建筑，是楊國強的妹妹、楊惠妍的姑姑楊美容。

順德農商行，成為美的、碧桂園的錢包。

股東投資扶持做大做強，順德農商行也不可能賺股東很多錢，2019年到2023年利息收入一直維持在70億上下，息差卻從2.3%下降到1.7%。

大家都知道2021年房地產市場進入下行周期，所以，順德農商行的風險逐漸暴露，上述同期，不良類貸款余額翻了2倍多，逾期類貸款翻了3倍多，不良率從1.15%上升至1.91%。

這些關聯交易的合理性，連監管部門也看不下去，直接要求說明，定價公允性，是否存在對發行人及關聯方進行利益輸送。

除了碧桂園之外，順德農商行踩中了寶能、雪松兩家爆雷房企，也是知識城集團的貸款方。

于是，任職長達10年姚真勇辭任順德農商行不久，立刻傳出失聯、被調查的消息。而在很多銀行內部人士眼中，姚口碑很好，比較受員工的尊重和認可。

東窗事發之后，順德農商行的財務報表可能并不會很好看，而主動撤回上市申請，無意可以遮羞。