作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

在#電力市場，不知不覺，有一項改革從推出開始，已經經歷了十年的時間，那就是#電力體制改革。

而最近一段時間，資本市場上的電力股也迎來了一波上漲。比如#華銀電力（600744）最近一周上漲了接近40%。#明星電力（600101）、#華潤電力（00836）等玩家也緊隨其后。

銀華電力股價變化（來源：百度）

電力股上漲，直接的原因還是全國多地發布了高溫黃色預警，很多地方最高溫度都超過了40℃，這其實間接促進了用電需求。而更深層次的原因，我國是個制造業大國，隨著制造業的發展，用電量逐年激增。十年來電力體制改革的不斷推進，讓不少產業玩家受益。

那么，電力體制改革取得了哪些成效，玩家們的業績今年以來表現如何呢？筆者今天帶你來一探究竟。

一、市場化和綠色化，成為核心

據筆者理解，電力體制改革的核心任務之一，就是電力生產組織方式逐步由計劃向市場轉變，這也是我們今天聊這個主題的主線。

而最新的政策方向之一，就是“管住中間、放開兩頭”。簡單來說，就是對輸配電網環節加強監管，而在發電側和售電側實行市場開放準入，讓電力價格由市場形成，形成充分競爭的局面。

電力體制改革示意圖（來源：招商期貨）

而從上方電力體制改革的大趨勢來看，玩家增加是大勢所趨。目前，我國電力市場主體數量已經增加至81.6萬家，是十年前的接近20倍，像#新型儲能、#虛擬電廠 等這些年才火起來的玩家也都紛紛入局。

蛋糕做大之后，更需要更好的頂層設計。就在這個月初，官方召開的會議，更是對推進全國統一大市場建設進行部署。其中，全國統一電力市場是全國統一大市場的重要組成部分，更是推動電力體制改革的重要一步。

數據最能說明問題，從去年的情況來看，我國跨省跨區市場化交易電量已經達到了1.4萬億千瓦時，相較于十年前增長了超過十倍。

除此之外，2016年我國市場化交易電量才有1.1萬億千瓦時，在全社會用電量中的占比不到20%，也正是在那一年，北京和廣州成立了電力交易中心。現如今，這個數字已經提升到了6.2萬億千瓦時，占比超過了60%。

就從這兩組數據，就可以看出電力體制改革取得的成效。而另一個方面，則是新能源裝機量的提升，畢竟電力市場化交易其實是能促進清潔能源的消納。截至去年年底，我國新能源裝機容量高達14.5億千瓦，而且更為重要的是，超過50%的新能源發電量通過市場化方式消納。

二、火電和新能源，冰火兩重天

從玩家今年以來的業績來看，可以說是漲多跌少，如果用一句話來總結，就是火電回暖，水電穩健，新能源玩家承壓。

其中，火電回暖的主要原因之一就是煤炭價格的下跌。今年上半年，煤炭價格相比去年同期下降了28%左右，這也有利于玩家控制成本。

比如我們開篇提到的華銀電力，今年一季度歸母凈利潤達到了7567.49萬元，同比增長894.6%。背后的主要原因是一方面發電量增長7.37%，另一方面標煤單價每噸直降54.08元（相當于每天節省超百萬元燃料成本）。所以，可以說是既有開源，又有節流。

華銀電力凈利潤（來源：同花順）

除此之外，#晉控電力（000767）今年一季度歸母凈利潤同比增長了接近112%。要知道，前幾年煤價高位運行期間，晉控電力業績也面臨一定壓力，甚至出現虧損。公司也是在去年實現了扭虧。今年業績的增長，重要原因之一就是降低燃料采購成本。

而新能源玩家就沒有那么幸運了。比如#浙江新能（600032）凈利潤幅度超過了50%，主要也是受天氣因素影響，海上風電項目發電量同比減少，加之西北地區光伏限電影響，售電量同比下降。

而從去年風電行業整體情況來看，30多家風電開發企業中，有超過一半的凈利潤同比下降，13家企業凈利率跌破10%。

三、尋找新機會

其實，就在去年，為繼續推進電力市場改革，官方也是公開發布《電力市場運行基本規則》，這個文件也是進一步厘清了電力市場成員包括經營主體、電力市場運營機構和提供輸配電服務的電網玩家都等內容。

而近日的全國統一大市場文件的相繼出臺，更是明確指向要推動全國電力統一大市場加速建設。

在電力體制改革逐漸提速的大背景下，從用電情況來看，今年1—5月全社會用電量累計39665億千瓦時，同比增長3.4%，5月單月的全社會用電量更是增長了4.4%。社會用電需求還是能穩步增長。

如果說哪些電力細分賽道能乘勢而上，筆者認為特高壓是其中一個主題。據筆者梳理，“十五五”期間年均有望開工6-7條特高壓，相關設備商有望持續迎來訂單大年。而特高壓，是全國統一電力大市場搭建的重要支撐，畢竟要實現跨省電力運輸。

除此之外，隨著新能源分布式比例增加，電力平衡壓力可能會繼續加大，這就需要配網擴容提升對充電樁和分布式容納能力，此外火電的靈活性改造也是另外的一個結構性投資機會。

所以，新一輪電力體制改革紅利有效釋放，電力玩家的好日子，才剛剛開始。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。