7月9日，牧原股份(002714.SZ）發布2025年半年度業績預告，據公告披露，今年上半年，公司預計實現凈利潤為105.00億元–110.00億元，同比增長924.60%–973.39%；歸母凈利潤為102.00億元–107.00億元。報告期內公司生豬出欄量較去年同期上升導致收入上升，且生豬養殖成本較去年同期下降，成為了公司經營業績大幅提升的主要推動力量。

與此同時，自今年一季度以來，牧原股份的經營現金流持續向好，資產負債率進一步降低。數據顯示，與上年一季度相比，今年第一季度公司經營活動現金凈流量達到75.06億元，較上年同比增長48.14%；公司資產負債率下降4.39個百分點。隨著整體經營狀況穩健向好，財務結構持續優化，公司發展進一步獲得了市場關注。

根據同花順iFind數據顯示，自2025年年初至今，牧原股份的股價已由年初最低點35元/股附近增長至45元/股以上，期間最高漲幅接近30%。股價的持續上揚反映了市場對公司經營成果的認可與未來持續增長潛力的信心。此外，在機構評價方面，今年二季度以來，牧原股份相繼受到華泰證券等券商機構的“買入”、“強烈推薦”等評級。有機構分析指出，今年以來豬價雖處于下行周期中，但下跌偏緩、養殖行業仍處于盈利空間，而在此階段，牧原股份的養殖成本領先及單頭增益空間將有望持續提升其優勢下的盈利兌現能力。

主業降本成效顯著

現金流持續向好進入發展新階段

自年初至今，牧原股份在成本端持續發力，各項生產指標持續改善，尤其生豬養殖成本的下降為公司整體經營帶來了重要變化。

根據公司公布的最新數據顯示，從年初至6月低，牧原股份的生豬養殖完全成本以從13.1元/kg下降到低于12.1元/kg。

業內人士分析指出，牧原股份全年完全成本目標 12 元/公斤，相當于年底成本要降到11元/kg左右。從經營端來看，牧原股份具備實現這一目標的較大可能性。一方面，公司在非瘟等重大疾病的防控能力上不斷強化，這有效減少了因疫病導致的生產損失和成本波動；另一方面，公司通過構建科學的種豬繁育體系，優化種豬基因，提高種豬生產性能，進而降低了養殖成本。此外，在降本的同時，公司還積極拓展增益空間，提出通過提升單頭豬高價值部位的產出和改善肉質等措施，進一步提升單頭生豬的綜合價值。目前來看，在現有生產體系下，公司單頭生豬總價值的提升路徑已經較為明確。

企業方面表示，后續牧原將重點圍繞健康管理、種豬育種、營養配方和智能化應用等領域，借助技術創新與精細化管理手段，持續提升生產指標，推動降本增效工作的深入開展，以達到全年成本控制目標，推動企業經營持續強化。

另外，針對財務結構優化、降低負債、強化現金分紅等方面。在經歷規模快速增長，規模趨于穩定后，牧原股份于2021年及時做出戰略性調整，公司從高速發展向高質量發展轉變，資本開支逐步下降，新建產能控制在較小規模。

2024年牧原股份首次出現年度資本開支小于資產折舊，體現了其穩健的現金流創造能力，這也成為了公司進入新發展階段的關鍵轉折點。

根據公司去年修訂《股東分紅回報規劃》顯示，在2024-2026年度，將每年以現金方式分配的利潤，由不少于當年實現的可供分配利潤的20%調整至40%，這一調整體現了公司在高質量發展階段對股東的積極回饋。據統計，在已結束的2024年，牧原股份全年現金分紅總額75.88億元，創年度分紅規模新高，同時公司計劃在2025年將負債規模降低100億元，以進一步優化自身資產結構。

公司管理層表示，隨著生豬養殖行業不斷成熟，以及國家相關政策的日益完善，預計未來豬周期將會呈現“弱周期、窄波動、慢變化”。長期來看，生豬行業的產能和豬價將維持在一個相對平穩的水平。在此背景下，對于已經完成大規模建設的牧原而言，未來的現金流和利潤流入可確定性更強，公司財務結構將持續優化，同時分紅水平亦有望進一步提升。

積極出海，開辟增長航道

在深耕國內業務的同時，牧原股份亦積極關注并開拓海外市場，尋找新的利潤增長點。

在今年年初，牧原啟動港股發行計劃，公司于5月27日向香港聯交所遞交了發行境外上市外資股（H股）并在主板掛牌上市的申請。公司方面稱，對于現金流充裕的牧原而言，融資并非主要驅動力，而是面向未來五年到十年，開展海外業務，進行國際化戰略的重要的一步。面向未來，公司將借助此次在國際資本市場的亮相，重新梳理投資價值，塑造良好的資本市場印象，引入更多國際化、長期投資者，提升公司治理水平。

另外，值得關注的是，當前行業在海外市場仍有非常廣闊的發展空間，由于不同國家和地區生豬養殖行業及豬肉食品行業的發展不均衡，在供給和消費端將存在很大改善提升空間。而對于牧原股份而言，公司在自身長期發展過程中積累了豐富的技術經驗，克服了非洲豬瘟，建立了智能化養殖體系。這是既是公司海外布局的基本點，同時也有望公司后續發展提供新的增長動力。

預計未來在出海的持續擴張，國際化戰略的持續深入以及公司自身高質量發展的共同加持下，牧原股份將有望在全球市場中進一步提升其競爭力，實現穩健增長，為股東創造更多長期價值。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。