融資熱潮持續高漲的具身機器人領域，又上演了一場讓許多人看不懂的資本大戲。

7月8日晚間，上緯新材發布公告稱，上海智元恒岳科技合伙企業（簡稱“智元恒岳”）及其一致行動人上海致遠新創科技設備合伙企業（以下簡稱“致遠新創”），計劃通過“協議轉讓”和“要約收購”兩種方式，合計至少收購公司63.62%股份，以轉讓價格7.78元/股計算，此次交易總價約21億元。

天眼查App顯示，智元恒岳和致遠新創均為上海智元新創技術有限公司（以下簡稱“智元新創”）及其核心團隊共同出資設立的持股平臺。其中，智元新創是智元機器人的母公司。智元恒岳成立于2025年6月，系本次交易設立的主體。致遠新創則成立于2024年，占智元恒岳持股比例的0.5%。

從股權控制關系來看，上述三家公司的實際控制人均為智元機器人CEO鄧泰華。因此，公告發布后，市場中關于“智元機器人借殼上市”和“科創板或迎來首家具身智能機器人公司”的猜測不絕于耳。

雖然智元對上緯新材的資產注入還未發生，該操作已經點燃了股民的熱情。7月9日、10日、11日，上緯新材連續三天開盤強勢“一”字漲停，市值膨脹了約22.87億元。

01、是否“借殼上市”？

被智元“看上”的上緯新材，2020年在科創板上市，主業為專注新材料的研發、生產與銷售，業務涵蓋環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料等領域。

不過，由于上緯新材間接控股股東上緯投控股權較為分散，一直到這次交易前，都處于無實控人狀態。

從財報來看，上緯新材賬面盈利，實際上并不差錢。2024年，上緯新材營業收入為14.94億元，同比增長6.73%；歸屬于母公司的凈利潤為8868.14萬元，同比增長25.01%。

作為風力、環保領域的上市公司，上緯新材的業務和人工智能、具身智能領域關聯并不大。

不過，這些都不妨礙智元機器人實控人鄧泰華，通過一番巧妙的資本運作將其控制權拿下。

鄧泰華，畢業于電子科技大學計算機通信專業，曾任華為公司副總裁，是通信與人工智能領域的資深專家。智元機器人的另一位核心高管則是知名科技圈KOL稚暉君（本名彭志輝），其于2020年加入華為“天才少年計劃”，于2023年2月與鄧泰華聯合創立了智元機器人。

成立短短兩年時間里，智元機器人便完成了10輪融資。今年3月，智元機器人獲得了由騰訊領投的新一輪融資；5月，京東、上海具身智能基金參與了智元的新一輪融資，上汽等多家老股東進行了增資。融資完成后，第三方調研機構對智元的估值已高達150億元。

在一級市場廣納融資，并沒有耽誤鄧泰華在二級市場的并購計劃。為了拿下對上緯新材的控制權交易，公告顯示，智元的操作主要是分兩大步進行。

第一步，智元相關方先與上緯新材的主要股東簽署了多份股份轉讓協議，將控股股東由SWANCOR薩摩亞，變更為智元恒岳。借此，鄧泰華拿到了上緯新材29.99%股份，從而巧妙避開了30%的全面要約收購紅線。

第二步，智元恒岳通過部分要約收購，進一步增持股份，擬通過要約收購上緯新材1.49億股，占上市公司總股本的37%，從而拿下上緯新材的絕對控制權。

伴隨著交易的推進，智元恒岳、致遠新創的合計持股比例或將最高升至66.99%，上緯新材控股股東將變更為智元恒岳，實際控制人將變更為鄧泰華。

智元這次收購操作，在資本市場上引起了極大的反響。尤其是當下眾多具身智能公司都在搶灘第一股，外界也由此引發了交易是否涉嫌“借殼上市”的疑惑。

不過，僅僅是公司的控制權變更，還不足以達到“借殼上市”的認定標準。

一位資本市場人士對《財經天下》表示，根據證監會規定，“判斷是否構成借殼上市時，除了控制權變更外，還有資產注入及財務指標：控制權變更后，非上市公司在36個月內將其資產注入上市公司，且這些資產規模達到了《上市公司重大資產重組管理辦法》所規定的標準之一，才被視為借殼上市”。

就此次交易，智元機器人對外回應稱，非借殼上市，“此舉旨在為未來注入更多優質資產，同時賦能上市公司內部孵化。”根據公告《詳式權益變動報告書》中披露，未來12個月內，收購方暫無改變上市公司主營業務，或對主營業務做出重大調整的明確計劃。

此外，智元重要早期投資方藍馳創投在接受《投資界》采訪時表示：“該交易是通用機器人企業在資本市場上的首例重大收購，也是智元機器人發展中的重要里程碑，該筆收購交易將幫助公司完善多層次資本市場布局。”

02、具身智能迎來融資上市潮

智元機器人能進行“絲滑”的資本操作，其根源仍在于今年具身智能領域融資的火爆，機器人公司之間的IPO“競速”也已經打響。

今年5月，宇樹科技發布通知稱，因公司發展需要，杭州宇樹科技有限公司即日起將名稱變更為“杭州宇樹科技股份有限公司”。雖然宇樹對外回應稱，“這是公司運營方面的常規變更”。但此后其又啟動了一波規模空前的融資計劃，可以看出IPO進程正在緊鑼密鼓地進行。

今年6月，宇樹完成了C輪融資交割，由中國移動旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻、吉利資本共同領投，融資后估值達130億元。同時，宇樹也在6月18日完成了注冊資本的變更，從288.9萬元變更為3.64億元，增加了125倍。

7月7日，《每日經濟新聞》報道，宇樹科技相關投資方透露，后續有計劃在科創板IPO。宇樹官方對此未予置評。

融資的熱浪同樣在向初創公司蔓延，近日，多家具身智能公司官宣了新融資和新進展。IT桔子數據顯示，截至7月9日，2025年共有87起人形機器人相關投融資事件，已超過了2024年全年的71起。

6月23日，銀河通用獲得了寧德時代領投的11億元融資，估值超過70億元。

7月7日，星動紀元宣布完成由鼎暉VGC和海爾資本聯合領投的近5億元A輪融資；非夕科技同日也完成了C輪億級美元融資等。

7月9日，星海圖宣布接連完成A4輪及A5輪戰略融資，兩輪合計融資金額超過1億美元。

隨著機器人賽道進入加速發展期，資本密集涌入，頭部企業估值也在快速攀升，更有龍頭企業傳來了上市成功的好消息。

7月9日，極智嘉正式在港上市，其主營業務為全球AMR（自主移動機器人）市場，目前市值超215億港元。

在沖刺港交所的陣營中，還站著斯坦德機器人、仙工智能、樂動機器人、臥安機器人、云跡科技等公司。隨著賽道中融資活動熱度不斷上升，究竟哪家公司將率先搶占“具身機器人第一股”的行業先位，也正在成為市場關注的焦點。

（作者 |豆蔻，編輯 |李不清，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經天下WEEKLY）