上周福斯特、TCL中環(huán)、愛旭股份、億晶光電、歐晶科技和石英股份披露2025年半年度業(yè)績預(yù)告后，2025年半報預(yù)告于本周初正式進(jìn)入高峰期。

據(jù)不完全統(tǒng)計，僅在7月14日一天兩市就有30家左右的光伏上市公司發(fā)布了2025半年度業(yè)績預(yù)告，通威股份、隆基綠能、晶澳科技、鈞達(dá)股份、弘元綠能、雙良節(jié)能和京運通等主鏈企業(yè)，以及蘇州固锝、賽伍技術(shù)、永臻股份、福萊特、振江股份、天洋新材、清源股份、金晶科技、禾望電氣等輔材企業(yè)也預(yù)交了2025年H1答卷。

半年報預(yù)告顯示，整個光伏市場的行業(yè)形勢仍岌岌可危，核心制造產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)雖大部分同比減虧，但虧損額仍然不小，在2025年前5月光伏新增裝機(jī)就達(dá)197.85吉瓦的前提下，光伏行業(yè)走出周期底部的信號并不明顯。

據(jù)相關(guān)上市公司披露業(yè)績變動的原因，全產(chǎn)業(yè)鏈價格下降，市場上供需錯配問題突出，導(dǎo)致“增量不增收”情形出現(xiàn)，仍是主要制造產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)營收、凈利增長乏力的主因。

關(guān)于H1業(yè)績虧損，隆基綠能指出，公司實現(xiàn)了組件銷量的增長，但受光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場銷售價格跌破行業(yè)成本線的競爭環(huán)境影響，公司經(jīng)營仍為虧損、增量不增收。

通威股份表示，2025年上半年雖國內(nèi)外光伏新增裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長，但行業(yè)供需失衡狀況仍未顯著改善，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，受此影響，公司報告期內(nèi)經(jīng)營錄得虧損。

晶澳科技表示，受近年來光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放導(dǎo)致階段性供需失衡的影響，行業(yè)競爭持續(xù)加劇，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品價格對比同期整體承壓下行，同時國際貿(mào)易保護(hù)政策加劇，導(dǎo)致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。

梳理自近40家企業(yè)2025年半年報數(shù)據(jù)，光伏行業(yè)虧損有從光伏組件、硅片、電池片向輔材環(huán)節(jié)傳導(dǎo)的勢頭。

拓日新能預(yù)計，2025上半年歸母凈利潤虧損0.48億-0.68億元，較上年同期盈利0.22億下滑315.10%-404.73%；永臻股份預(yù)計，2025年上半年盈利0.5億-0.6億元，較上年同期盈利1.76億同比下滑66.02%-71.68%。

同時，主營光伏玻璃的福萊特、主營光伏膠膜的福斯特雖2025年上半年仍實現(xiàn)盈利，但凈利額與上年同期相比降幅超過50%左右。做光伏支架的振江股份預(yù)2025年上半年歸母凈利0.15億-0.225億元，同比下滑降81.78%-87.85%。而從事光伏玻璃業(yè)務(wù)的金晶科技預(yù)計2025上半年歸母凈利虧損0.9億-1億，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

行業(yè)虧損由主產(chǎn)業(yè)鏈向輔材環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，可能會進(jìn)一步拉長產(chǎn)業(yè)調(diào)整的周期，形成虧損的連鎖效應(yīng)。

值得注意的是，盡管大部分企業(yè)同比減虧，但這次由供需失衡引發(fā)的周期調(diào)整，對各環(huán)節(jié)企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)和壓力遠(yuǎn)超財務(wù)報表上的數(shù)字展示。

舉例來說，*ST沐邦2025年上半預(yù)計虧損1.5億-1.8億元，較上年同期虧損2.13億元有所減虧，可流動負(fù)債已達(dá)206,508.30萬元，遠(yuǎn)超73,957.93萬元的流動資產(chǎn)，已出現(xiàn)流動性困難。

京運通預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤虧損1.65億-2.25億，較上年同期虧損10.84億元大幅減虧，但前不久的公告顯示，京運通及其子公司烏海京運通遭到地方國資起訴，累計涉訴金額已達(dá)10.5億元。

寶馨科技預(yù)計2025年半年歸母凈利潤虧損0.32億-0.49億，較上年同期虧損1.06億元減虧；棒杰股份預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤虧損1.2億-1.8億元，上年同期虧損1.42億元。而在減虧的背后，這兩家公司都面臨一定的訴訟，棒杰股份已更換實控人。

從2025年半年度業(yè)績預(yù)告上看，同比減虧、由盈轉(zhuǎn)虧、增虧反映出的企業(yè)經(jīng)營狀況只是行業(yè)調(diào)整的一個縮影，并非真實經(jīng)營狀況的全景。盡管大部分企業(yè)減虧損，但當(dāng)前行業(yè)形勢依然嚴(yán)峻，解決供需失衡已成為行業(yè)走出底部的必經(jīng)之路，刻不容緩。