作者：侃見財經

來源：侃見財經（ID：kanjiancj）

7月12日，外賣、即時零售戰火重燃。

大量商家被外賣訂單的洪流淹沒，全國許多城市的茶飲咖啡門店集體爆單，部分飲品品牌的總部不得不為門店開通“緊急調貨通道”，甚至有門店因單量過大，無奈臨時關閉外賣業務。

與此同時，上千萬騎手運力也臨近被拉爆的極限，一位騎手用時最久的一單耗時近3個小時。

一位美團騎手說，平日高峰期單均配送費不到5元，但在周六當天，他每單至少能拿到10塊錢，一天收入肯定超過1000元。

周六下午，有網友在社交平臺上曬出自己的“戰績”：今天點了20單外賣，共消費9元，其中17單“0元購”。

這場沒有硝煙的“外賣大戰”過后，美團發布了最新戰報，沒有任何意外，再度創出歷史最高單量。

截至7月12日23點36分，美團即時零售訂單量再創新高，達1.5億。

美團在戰報中還詳細披露了訂單的構成，其中，神搶手單量超5000萬單，拼好飯單量超3500萬單，蜜雪冰城、塔斯汀、華萊士、正新雞排增速位居前列。

不過，5000萬的神搶手訂單，有效單量可能屈指可數。周六當天，只要打開美團外賣，系統便會立即彈出“0元外賣已到賬”的提示，點擊領券后，用戶便在“神槍手”頁面中收到瑞幸咖啡、蜜雪冰城、古茗等商家的0元飲品兌換券。

不少用戶也在社交平臺發帖表示，神搶手絕大多數是“0元購+自提”模式。“0元購”首先已經不是正常的商業模式，“自提”訂單不占用騎手運力，實際已不是外賣。

也就是說，超5000萬單的神槍手訂單中，羊毛黨占據了絕大部分比例。美團燒出的1.5億單中，超過一半都是低價值的無效訂單。

對比之下，淘寶閃購發布的戰報顯示，日訂單量已突破8000萬，再創新高，且戰報強調，不包含0元單和自提這種“刷單”性質的低質量訂單。

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不是辦法的辦法

其實，從新一輪外賣大戰的局勢來看，美團顯然是被圍攻的應戰者。

京東率先發起新一輪外賣大戰的進攻號角，京東的出招可謂快準狠：給商家免傭、給騎手繳五險一金、創始人劉強東親自上陣送餐、錢補貼消費者……

隨后，阿里巴巴迅速跟進，推出了“淘寶閃購”，迅速進入戰時狀態。

因此，美團的選擇，似乎更多是一種防御性的“不得不”。

作為外賣賽道的一號玩家，美團的困境在于，它必須不惜一切代價地捍衛自己的核心領地和市場份額，才能保住核心利潤。

這也不難理解，為何在淘寶閃購提前放出“超級星期六”的消息后，美團便緊急出手，瘋狂撒錢“0元購”，推出恐慌性補貼策略。

而反觀京東，則是用“16元小龍蝦補貼”象征性地探底，更多的是一種試探性的策略，并沒有耗費過多子彈。

因此，有評論稱，近一段時間內，美團已經把阻止淘寶閃購沖單當成了頭等大事。

上上周1.2億單，上周1.5億單，那么這周，下周又該如何應對？

這不是完全跟著淘寶閃購的節奏走嗎？

如果淘寶閃購突然宣布“瘋狂星期四”計劃，那美團是不是需要一周發兩次戰報，證明自己？

因此，在當前的戰局形勢下，淘寶閃購短期只需要一次漂亮的戰報，那就可以證明，美團沒有阻止淘寶閃購沖單。

面對兩個擁有巨大資本和流量的對手的夾擊，美團的任何示弱都可能是致命的。

美團預計，其核心本地商業板塊在今年二季度的營收增長將減速，利潤將比去年同期減少，這正是它為防御所付出的代價。

由此可見，美團的參戰，更多的是一種為生存而戰的被動防御。

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危險的信號

通過復盤目前的外賣大戰與十年前的千團大戰，可以發現，美團可能在重蹈對手的覆轍。

在十年前的千團大戰中，美團的制勝的三板斧分別為：

1、農村包圍城市（放棄北上廣廣告戰，主攻二、三線城市）；

2、精準狙擊供給端（補貼只給獨家餐飲，不瘋狂撒錢追求訂單量）；

3、高效率的運營（1000個管理節點極致壓縮成本）。

反觀當前正在進行的外賣大戰，美團似乎亂了陣腳：為壓制淘寶閃購的傳聞，盲目發放全品類免費券，連騎手都收到“顧客贈送”的奶茶訂單。

外賣燒錢大戰的本質是資本絞肉機，本輪參戰各方的財務實力較以往更強，現金儲備更充裕、現金流狀況更優，這意味著，價格戰持續時間可能更長，最終比拼的是誰家的家底更厚。

從經營數據來看，阿里去年的凈利潤1575億，是美團（438億）的3.6倍，京東的利潤則是478億。

從賬面的現金儲備來看，阿里巴巴擁有1893億人民幣，美團為1150億，京東集團則為1061億。

目前來看，燒錢最激進的是美團，淘寶閃購則主要是造勢為主，京東在618之后已經偃旗息鼓，象征性地維持著京東外賣的聲量。

面對來勢洶洶的燒錢大戰，摩根士丹利在最新的報告中表示，下調對美團長期盈利能力的預測，將長期食品配送GTV利潤率從3%+降至2.4%，UE從1.5元降至1.15元，即時購物長期GTV利潤率從2%降至1.5%。

對于2025年全年，摩根士丹利預測，美團核心本地商業（CLC）收入為2760億元，同比增長10%，營業利潤為300億元，同比下降43%。

摩根士丹利認為，在即時零售領域，預計市場參與者增加將擴大市場總規模（TAM），但市場份額將分散在多個參與者之間，美團將不再是唯一的主導者。

基于此，報告對美團的長期盈利能力進行了下調，并將目標股價從160港元下調至150港元。

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