2025上半年A股行情震蕩多變，一批頭部私募憑借豐富的投資經(jīng)驗(yàn)仍業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹，而一批黑馬私募也靠著靈活獨(dú)到的投資方法大展風(fēng)采。為了給予更有價(jià)值的信息，本文將分別梳理出上半年十大主觀、量化、主觀+量化黑馬私募(管理規(guī)模20億以下)，供投資者參考。

十大主觀黑馬：富延資本重倉(cāng)“新消費(fèi)”！優(yōu)波資本堅(jiān)持低估值高成長(zhǎng)！

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，20億規(guī)模以下的主觀私募共5260家，它們旗下有業(yè)績(jī)顯示的產(chǎn)品共1700只，合計(jì)規(guī)模為910.66億元，上半年收益均值為10.27%，顯著跑贏滬深300指數(shù)。

按上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025上半年十大主觀黑馬私募分別是：富延資本、能敬投資控股、濱利投資、微方基金、晨耀私募、一久私募基金、優(yōu)波資本、榕樹(shù)投資、北恒基金、北京禧悅私募。

富延資本旗下8只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為7.23億元，上半年收益均值高達(dá)***%，此外能敬投資控股旗下5只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為2.49億元，上半年收益均值高達(dá)***%，這兩家主觀黑馬私募在上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大幅領(lǐng)先其他私募。

[應(yīng)監(jiān)管要求，私募產(chǎn)品不能公開(kāi)展示業(yè)績(jī)，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代。]

據(jù)富延資本透露，上半年的持股以港股新消費(fèi)為主。上半年港股新消費(fèi)龍頭泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城等均開(kāi)啟了翻倍式漲幅，隨著近期“新消費(fèi)”的崛起，不少私募對(duì)“新消費(fèi)”的關(guān)注度也越來(lái)越高，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，除富延資本外，同犇投資、復(fù)勝資產(chǎn)上半年取得亮眼業(yè)績(jī)的背后，也正是選擇了新消費(fèi)賽道。

富延資本6月20表示：本周(6月20日當(dāng)周)市場(chǎng)是延續(xù)熱點(diǎn)退潮期，新消費(fèi)和創(chuàng)新藥在前期交易擁擠過(guò)熱后出現(xiàn)了回調(diào)，在我們提示了兩周的風(fēng)險(xiǎn)后，當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪下跌后也將進(jìn)入下一個(gè)上漲周期。我們持有的新消費(fèi)個(gè)股本周也出現(xiàn)了補(bǔ)跌，但我們認(rèn)為公司基本面依舊良好，當(dāng)前價(jià)格并未完全體現(xiàn)公司良好的業(yè)績(jī)預(yù)期。

另外，堅(jiān)持低估值高成長(zhǎng)策略的優(yōu)波資本上半年以?xún)?yōu)異成績(jī)讓人眼前一亮，旗下5只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模為5.95億元，上半年收益均值高達(dá)***%。據(jù)公司透露，該私募在2月底建倉(cāng)貴金屬后，美國(guó)關(guān)稅大棒事件導(dǎo)致貴金屬價(jià)格上漲，持倉(cāng)中的貴金屬板塊得到非常不錯(cuò)的表現(xiàn)，直到5月初清倉(cāng)了貴金屬行業(yè)中的黃金標(biāo)的。

5月份最新建倉(cāng)現(xiàn)代煤化工行業(yè)，并且于6月份進(jìn)行了小幅加倉(cāng)，最新倉(cāng)位由高到低依次為現(xiàn)代煤化工行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、貴金屬采掘行業(yè)、火力發(fā)電行業(yè)、原奶行業(yè)等。

優(yōu)波資本最新觀點(diǎn)認(rèn)為：看好目前的持倉(cāng)，盡管短期北方港口的煤炭?jī)r(jià)格有微弱的反彈，但是我們清楚地看到下游電廠庫(kù)存依然維持在高位，日耗回升非常有限，對(duì)于煤炭的需求依然以長(zhǎng)協(xié)煤為主。因此，我們判斷煤炭?jī)r(jià)格在夏季用煤高峰后又會(huì)疲軟。

十大量化黑馬：紫杰私募—3500點(diǎn)非階段性高點(diǎn)，而是大牛市的嶄新起點(diǎn)！

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，20億規(guī)模以下的量化私募共733家，它們旗下有業(yè)績(jī)顯示的產(chǎn)品共612只，合計(jì)規(guī)模為295.33億元，上半年收益均值為8.64%，同樣跑贏滬深300指數(shù)。

按上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025上半年十大量化黑馬私募分別是：量創(chuàng)投資、錦望投資、智信融科、廣州天鉦瀚、橡木資產(chǎn)、上海紫杰私募、光億旺達(dá)私募、全成基金、安子基金、鴻通投資。

量創(chuàng)投資旗下3只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為2.68億元，上半年收益均值為***%。資料顯示，量創(chuàng)投資公司擁有自建的數(shù)據(jù)庫(kù)和因子庫(kù)，以及自主研發(fā)的交易系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)、回測(cè)系統(tǒng)、后臺(tái)系統(tǒng)等。近年來(lái)，隨著人工智能技術(shù)的普及應(yīng)用，公司也組建了自己的人工智能團(tuán)隊(duì)，并在因子挖掘、模型構(gòu)建、組合優(yōu)化等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都有應(yīng)用。

智信融科旗下3只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為1.50億元，上半年收益均值達(dá)***%。從該私募過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看，智信融科的量化CTA策略在弱勢(shì)行情（2022~2023年）仍能取得較好的收益水平，在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)年份（2024~2025年）則顯示出較強(qiáng)的爆發(fā)力，并且在過(guò)去5年顯示出了較強(qiáng)的回撤控制能力。

此外，上海紫杰私募旗下4只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為6.19億元，上半年實(shí)現(xiàn)收益均值為***%。在上半年實(shí)現(xiàn)斬獲亮眼業(yè)績(jī)后，公司也立馬反饋給投資者，7月9日旗下兩只產(chǎn)品發(fā)布分紅公告。紫杰私募表示：今年以來(lái)，得益于市場(chǎng)的穩(wěn)步回暖以及投資策略的有效執(zhí)行，我司旗下多只產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，收益頗為顯著，已然滿足分紅條件。

紫杰私募最新觀點(diǎn)認(rèn)為：市場(chǎng)上不少機(jī)構(gòu)和散戶(hù)認(rèn)為A股缺乏牛市的基礎(chǔ)，大盤(pán)稍有上漲便擔(dān)憂會(huì)回調(diào)下跌。回顧A股的歷史走勢(shì)，每一次大牛市的誕生都是在市場(chǎng)的懷疑和質(zhì)疑聲中悄然啟動(dòng)的。但我們有理由相信，3500點(diǎn)并非大盤(pán)的階段性高點(diǎn)，而是中國(guó)本次大牛市的嶄新起點(diǎn)！

十大主觀+量化私募：沁昇基金擁抱港股！深圳澤源捕獲北交所行情！

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，20億規(guī)模以下的量化私募共1224家，它們旗下有業(yè)績(jī)顯示的產(chǎn)品共603只，合計(jì)規(guī)模為262.28億元，上半年收益均值為10.46%，整體表現(xiàn)較為領(lǐng)先。

按上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025上半年十大量化黑馬私募分別是：沁昇基金、深圳澤源、遙翎資本、上海歌汝私募、中閩匯金、歡樂(lè)港灣、哲云私募、滿風(fēng)資產(chǎn)、廣州千泉私募、阿爾法私募。

沁昇基金旗下4只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為0.49億元，上半年收益均值高達(dá)***%。據(jù)悉，沁昇基金專(zhuān)注于港股投資，沁昇基金表示：正因?yàn)橥顿Y港股，我們見(jiàn)過(guò)無(wú)數(shù)PE2倍的公司，也見(jiàn)過(guò)不少PB1倍的優(yōu)秀公司，極限生存環(huán)境告訴我們，投資的前提是估值低估至少是合理估值。

在今年5月份的私募排排網(wǎng)路演中，沁昇基金表示：看好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊，港股資金面邊際改善，以及港股的估值水平橫向縱向比較具有優(yōu)勢(shì)。另外據(jù)公司透露，公司自有資金比例超過(guò)50%，顯示出高度的自我投資信心。

此外，深圳澤源旗下3只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約為1.49億元，上半年收益均值高達(dá)***%。在7月7日私募排排網(wǎng)路演中，深圳澤源基金經(jīng)理周立虎透露：公司目前的總規(guī)模約為18億，其中投向北交所相關(guān)規(guī)模超過(guò)1億元。

周立虎在管的“澤源致誠(chéng)貝特量化1號(hào)A類(lèi)份額”、“澤源深昇7號(hào)A類(lèi)份額”兩只產(chǎn)品均主要投向北交所，上半年收益分別高達(dá)***%，***%。眾所周知，北交所受益于流動(dòng)性充沛，上半年行情如火如荼，整體表現(xiàn)比小微盤(pán)表現(xiàn)還要亮眼。

北交所高收益或許也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于北交所的風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)趨勢(shì)，周立虎認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)與趨勢(shì)呈現(xiàn)震蕩向上的特點(diǎn)，指數(shù)大概率會(huì)不斷刷新高點(diǎn)，但過(guò)程曲折，會(huì)伴隨漲跌交替。近期北交所表現(xiàn)相對(duì)較弱，主要是受到監(jiān)管層對(duì)炒作股的打壓，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這有助于市場(chǎng)的理性發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)揭示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，本文不構(gòu)成任何宣傳推介及投資建議。本資料涉及基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司（“我司”）未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測(cè)產(chǎn)品未來(lái)收益。 本資料所涉產(chǎn)品數(shù)據(jù)及信息來(lái)自基金管理人、托管估值機(jī)構(gòu)或外部數(shù)據(jù)庫(kù)等，我司無(wú)法對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性作出實(shí)質(zhì)性判斷和保證，投資者須以中國(guó)證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)電子化信息披露平臺(tái)、基金管理人官方網(wǎng)站及其委托的基金估值核算機(jī)構(gòu)發(fā)布的內(nèi)容為準(zhǔn)。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷(xiāo)售文件，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身情況做出投資決策，對(duì)投資決策自負(fù)盈虧。我司不從事任何基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，相關(guān)排行（如有）均為內(nèi)部評(píng)定結(jié)果，僅供參考。