今天我們看到了一個消息，安信的固收明星基金經理張翼飛離職了，3年前我們還邀請他來做過直播，曾經聊過投過的基金經理離職還是蠻震動的。

從公布的離職信看，張翼飛大概率是奔私。這兩年由于薪酬體系改革，非常多的知名公募基金經理都選擇離任奔私，丘棟榮、周海棟、曹名長、王鵬等等是大家議論比較多的，“逆向淘汰”的情況感覺還沒有結束。

“逆向淘汰”說白了就是回報上限被約束后，有能力的人會選擇更高的天花板去繼續自己的事業，私募雖然這兩年也是出清大年，但只要有能力還是收益蠻好的。說到私募順便提一句，最近這幾年私募行業是量化超越了主觀，今年這個趨勢也是加強的，私募量化產品給投資人的體驗確實更好一些。

而公募的人員變動會讓公募的經營模式發生劇變，有兩個方向是確定的：一是成熟的基金經理離任會讓更多的年輕人上來，以后可能會見到更多的新面孔；二是大公募逐步轉向被動化，大力發展ETF已經成為新趨勢，這就是向貝萊德學習了。

對于絕大部分通過公募產品參與市場的大眾，在沒有遇到特別認可的主觀基金經理前，把配置放在被動類產品上可能是比較好的選擇，我們的組合現在也是這樣的想法，大部分的貝塔就是通過ETF來參與的。

另外再聊下今天大家熱議的美元指數異動，昨晚有市場消息稱懂王真要辭退美聯儲主席鮑威爾了，市場瞬間恐慌，美元指數盤中跌超1%。隨后懂王出來澄清說沒有這回事，情緒才逐步緩了過來，繼續保持日線反彈的小趨勢。

懂王做很多事情華爾街或許都能理解，但只有辭退美聯儲主席這事是不能容忍的。美聯儲是掌管美元流動性的機構，獨立性是至關重要的，如果美聯儲主席被總統給辭退，那美聯儲的獨立性將大大削弱，市場最后的反應就是拋售美元和美債。

回頭看這半年，只要市場一跌他就慫了，所以這種動根基的事懂王也是不會輕易做的。“去美元化”是今年大家討論很多的一個主題，關于美元循環的一些數據信息大家可能不太知道，我們簡單補一補。

美元確實是全球的儲備貨幣，但非美主體現在持有的美元現金和存款只有4萬億美元，規模并不是很大。大部分的主體持有美元是通過美元金融資產來實現的，根據美聯儲數據，2024年底外國在美國共持有57萬億美元的金融資產，而美國在外國持有的金融資產總額是32萬億，相減可以算出美國的凈國際負債是25萬億美元。

大家總說從交易上美元是可以繞開的，確實我們也在做類似的工作。但美元體系真正重要的是這57萬億的金融資產，全球已經跟美元深度綁定了。

如果特朗普真辭退了鮑威爾，那美元的信用將受損，“去美元化”的趨勢形成后會對資產價格有極大的影響。如果出現極端情況，美聯儲為了救美元，將不得不提高利率來提高美元的需求，這肯定是懂王最不愿意看到的。現在我們是看到懂王天天BB鮑威爾，但他大概率是不會做辭退動作的，因為這影響實在是太大了。

1、市場今天繼續保持上行趨勢，各大指數都表現不錯，大家今天討論比較多的是全A等權指數超過了2015年的高點，創歷史新高了，不得不說最近小微盤的趨勢是真強。。

不過市場最近走得最強的是產業趨勢方向，AI和中國創新藥是全球最強景氣度的方向，持續走出來是蠻合理的。只是最近市場的情緒確實有點太高，即使是超預期的業績現在看也不算便宜了，后面流動性退潮后隨時會有波動的風險。

科技方向我們之前已經發車了，另外在車上的彈性品種是軍工，調整了2周后今天有點走出來的意思。9月3日之前軍工大概率還是有機會的，只是市場每一輪交易的主題都不太一樣，跌下來的時候低吸潛伏會更加合適一些。

市場當前無論是A股還是港股趨勢都保持比較好，成交額雖然還沒有出現有效放量，但場外資金入場是遲早的事，保持耐心跟隨多頭趨勢是比較好的應對方式。

2、財政部、國家稅務總局調整超豪華小汽車消費稅政策。從130萬下調到90萬，這對于百萬左右的豪車是一個比較大的壓力，后面大概率會看到超豪華車也加入價格戰，估計大多都會定在89.9萬的水平，拍個腦袋，比亞迪的仰望估計會率先降價。。

3、萬興科技：旗下首個AI Agent產品萬興超媒Agent開啟公測。市場最近關注點到AI以后新聞大家也陸續關注了起來，H20解決了算力短缺的問題后，下半年AI應用大概率是要爆發的，后續就看各大廠新品的數據了。當前看，B端的agent和C端的多模態應用會更加容易有現金流，往后關注應用可以多看這兩塊。

4、深圳發布支持微短劇產業措施。短劇的市場規模今年超過了電影，這已經是一個成規模的產業了。最近看到有賣方說AI浪潮的影視就是互聯網的游戲，而短劇又是影視的彈性細分，或許后面也會跟著AI應用持續走出來。

5、拓荊科技：預計2025年第二季度凈利潤2.38億元至2.47億元，同比增長101%至108%。存儲廠的擴產終于開始體現到上市公司的報表里了，市場估計明天會有正面反應。但昨晚ASML調低出貨預期下跌是值得注意的，國內的成熟制程也已經擴產差不多了，國產設備鏈后續的走勢也會進入分化狀態。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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