文 | 港股研究社

沉寂已久的外賣戰場硝煙再起，但燒錢的邏輯卻和十年前大不相同。

7月上旬，美團通過兩個“瘋狂星期六”大額補貼，將平臺即時零售日訂單拉高到了1.5億單的全新高度。在京東挑起戰火，淘寶帶來電商造節打法，美團全面反擊之后，即時零售賽道正在不斷打破天花板。

問題是，十年輪回，巨頭們重演燒錢搶市場的舊戲碼，難道真如表面所見，補貼才是科技行業的制勝法寶，而年初高喊的“All in AI”只是口號？

一個網上流傳的段子點破了玄機，三大平臺All in外賣（waimai），正因為其中藏著兩個“AI”。這固然是調侃，卻也觸及了真相。

這場牽動整個中國消費格局的即時零售大戰，正是巨頭們爭奪AI時代超級入口與落地場景的揭幕戰。

瘋狂星期六：外賣的戰火為何永不止息？

《京東挑起戰火，阿里美團打上頭》《美團、京東、阿里（餓了么），外賣大戰聚焦“最后一公里”》《美團、阿里瘋狂星期六“補貼對決”，有人搶到2元一杯奶茶》……看著當下的新聞，是否會有昨日重現之感？

7月以來，外賣領域正復刻電商造節路徑，阿里與美團圍繞“瘋狂星期六”展開補貼大戰。據透露，阿里計劃未來100天每周推出超級星期六促銷，管理層要求淘寶閃購穩定在8000萬單量級，意圖將“瘋六”常態化。

隨著淘寶閃購迅速起量，美團之前的預判言中，京東不是沖擊美團的第一個對手，也許也不會是最后一個。

只要燒錢還能換數據，大廠必然踴躍參戰。對即時零售萬億市場虎視眈眈的，也不止京東、淘寶，抖音、快手、小紅書等玩家都瞄準了美團到店、到家業務，甚至騰訊也可能憑借“社交+消費”場景切入，畢竟沒有比“請客喝奶茶”更貼近熟人社交的消費形態了。

看起來，在這場大戰中，巨頭們深陷“燒錢陷阱”。近期，機構研報都提到了一個詞，“利潤承壓”。比如，高盛預測，在基本情景下，未來12個月（2025年7月-2026年6月），阿里巴巴和京東的外賣業務將分別虧損410億元、260億元，美團的EBIT將下降250億元。隨后，三大巨頭股價齊跌。

那么，明知短期利潤承壓，巨頭們為何仍義無反顧？

答案在于即時零售所代表的巨大價值遠超外賣本身。巨頭們重兵集結于此，目標絕非簡單的存量低端爭奪，真正的算盤藏在更深的維度。

這場補貼大戰的意義遠不止于當下的訂單量爭奪，它代表著海量場景數據與百萬級線下履約網絡，是AI與具身智能落地的最大場景之一。哪個平臺能通過此戰構建起AI時代的場景壁壘，便可能成為消費領域的超級入口。

因此，補貼大戰的核心目標，是通過快速擴張單量和覆蓋范圍，積累更豐富的數據，最終為新技術的深度應用打好基礎。

對此，美團CEO王興在財報電話會上已經給出了態度：“AI這樣具有根本革命性的東西可能會帶來一切可能。我認為唯一有意義的策略就是主動進攻，而不是防守。”

就像移動互聯網時代八大戰役，新一輪外賣大戰中，巨頭們邊打邊做大蛋糕，并拉開了AI新零售時代的序幕。

即時零售三巨頭，都準備用AI“偷家”

有人調侃，硅谷的公司在做AI，中國的公司在送外賣。

然而，圍繞外賣展開補貼大戰，不是國內大廠忽視科技的體現，反而折射出國內AI發展的“實用主義”：即時零售+電商就是萬億級別的AI落地場景，同時即時零售產生的龐大數據流為AI發展提供了核心資源。

理解了這層邏輯，就可以發現外賣（waimai）還真有兩個“AI”。一個是業務AI化，一個是履約無人化。

一方面，在這場補貼大戰之外，美團、京東、阿里均投入重金構建自身AI能力。

先看美團，試圖通過AI構建全新的本地商業系統。年初，美團就將AI列為公司四大All in戰略方向之一。年中的時候，美團核心本地生活業務CEO王莆中還透露，美團在AI上每年投入超過百億元。目前，美團已經構建了自己的大模型Longcat（龍貓）。

圖源：微博

再看京東，依托供應鏈優勢和產業大模型，志在成為零售產業的AI底座。京東自研了言犀大模型，采用“70%通用數據+30%產業數據”的混合訓練模式，突出供應鏈、物流等產業的壁壘，為京東業務構筑底座。

最后，阿里的AI戰略野心更不必多說。而被合并入阿里中國電商事業群的餓了么，也在加速AI化。餓了么管理層上半年在內部分享時表示，2026財年是AI技術變革的戰略窗口期，餓了么將繼續加快AI應用產品的推出和迭代速度。

另一方面，在履約端，幾大平臺對無人化技術的探索也很突出。

自2016年起，京東物流在智能配送領域持續發力，目前京東物流第六代智能配送車已實現復雜城市環境自主配送。再結合早在2021年，達達無人配送平臺就在七鮮、永輝的常態化應用，形成“倉儲-分揀-末端”全鏈路無人化雛形。京東明顯在物流履約方面有系統性技術沉淀。

同樣，作為即時零售的“一哥”，美團對無人化技術的重視度也不低。甚至可以說，美團買下了半條機器人賽道。天眼查顯示，美團在過去三年時間里投資的機器人及相關企業已經達到了30家。近期外賣大戰爆發后，美團更是頻頻出手，7月初連續領投了它石智航、星海圖兩家公司的融資。

毫無疑問，表面上打生打死的三巨頭，都在打著“AI”的新算盤。

隨著補貼競爭趨近臨界點，AI技術的實際應用深度將成為即時零售下一階段競爭的關鍵所在。誰能率先完成從數據積累到全流程智能化的跨越，誰就能在萬億級市場中真正擁有技術護城河。

這也意味著，未來很多行業都會從勞動密集型向技術密集型轉型。從電商到外賣，再到即時零售、本地生活服務、酒旅OTA，大廠每“重做”一個新領域，都伴隨著數字化、智能化能力的自然延伸。

用AI創造“新零售”

這一輪恍若歷史重現的外賣大戰背后，是又一個“移動互聯網”級別的產業重塑風口到來。

首先，從官方定調可以看出，各界的焦點都是，新一輪大戰能否催生全新的消費模式。比如，近日，新華社《經濟參考報》發表長篇專題報道，關注外賣大戰在爭奪存量市場之外，如何以產品和模式創新，挖掘增量市場。

AI在線下場景中的落地應用，無疑是未來實體零售增長的重要方向。此輪補貼大戰背后，幾大平臺也在重拾零售業態創新的道路。比如，美團買藥和銀河通用探索基于人形機器人的智慧藥房解決方案。和多年前阿里探索的無人零售不同，這是即時零售與無人技術的結合，加大了對機器人的運用，瞄準的是全自動化的零售平臺。

其次，各大電商、即時零售平臺正在AI、無人配送等技術加持下顛覆“極致人效”，創造新的平臺增長邏輯。

AI技術正在幫助平臺、商家提升效率，提升整個產業鏈的運轉效率。比如，餓了么官方介紹，目前通過智能化商家經營體系一攬子AI產品工具，平臺上數十萬商家的經營效率已有顯著提升；美團也表示，基于自研大模型的智能客服Agent試點效果顯示運營效率可以提升20%。

同時，科技公司將自動駕駛、機器人技術和AI更加緊密地結合，創造了新的行業模式，從而實現降本增效。比如，在配送方面，京東在香港測試基于無人機群的社區空中配送站，通過“空中走廊+地面網格”的模式，使單趟運輸成本降低58%。

最后，智能化也是企業克服出海種種顧慮，加速全球化布局的重要途徑。

除了發力國內市場外，即時零售平臺也在加速海外布局。美團的Keeta就盯上了中東這塊“地廣人稀”但消費力強的蛋糕。據悉，美團無人機已經開始在在迪拜試水商業化運營，自動配送車累計完成超500萬單配送。

總之，從AI到無人機、機器人+實體零售，萬億零售市場正在經歷一場技術風暴。而正如劉強東所言，這場風暴意味著“企業不應該再去壓榨員工，今天完全可以通過技術商業模式賺錢”。

即時零售“三國殺”中，誰會成為這輪大戰的最終贏家？答案不在舊的競爭邏輯中，而是在于誰能用科技將整個賽道重做一遍。

結語

每個科技巨頭發展到現階段，都不可避免地面臨資本積累并不能保證經濟增長的“索洛悖論”，而破解這一悖論的關鍵在于通過技術創新重組生產要素。

以外賣為例，幾大平臺深度運用AI和無人化技術，完全不需要進一步壓榨騎手和商家，就可以改變成本模型。據艾瑞咨詢測算，AI深度應用可使外賣行業綜合成本再降低20-30%。

因此，長期來看，這場即時零售大戰的勝負手，一定會回歸整個行業的本質命題，即如何用技術創新破內卷。

如今，經歷了反內卷的緊急叫停，三家公司在資本市場都有企穩跡象，但反彈力度卻更多要看各自的AI成色。當科技變革到來，市場希望見證的是，中國互聯網又一次顛覆式進化。