《港灣商業(yè)觀察》施子夫

近期，隨手播集團公司（以下簡稱，隨手播）遞表港交所，擬港股主板上市，獨家保薦機構(gòu)為平安證券（香港）。隨手播的國內(nèi)運營主體為廣州隨手播網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

作為一家提供SaaS解決方案的供應(yīng)商，隨手播于近幾年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有增，不過公司也面臨客戶集中度高、市場份額較少等關(guān)鍵經(jīng)營問題。

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市場份額偏弱，凈利潤波動

天眼查顯示，隨手播成立于2017年，公司是一家位于中國廣州的全面解決方案提供商，專注于向娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)直播、精準(zhǔn)營銷及新零售行業(yè)的客戶提供綜合SaaS解決方案。

自2024年6月起，隨手播推出在線營銷解決方案服務(wù)作為新業(yè)務(wù)增長加速器。公司SaaS解決方案的特點為針對行業(yè)定制、全面的端到端覆蓋及協(xié)同生態(tài)系統(tǒng)資源利用。

近年來，中國直播市場發(fā)展迅速，與直播平臺互動的用戶數(shù)量迅速增加。中國直播用戶群從2019年的5.6億名增加到2024年的8.33億名，預(yù)計到2029年將達(dá)到11.80億名。

在企業(yè)直播服務(wù)市場中，SaaS解決方案為主流服務(wù)形式，占整體企業(yè)直播服務(wù)市場規(guī)模的大部分份額。其市場規(guī)模由2019年的18.57億元增長至2024年的48.1億元，復(fù)合年增長率為21.0%，預(yù)計到2029年將攀升至85.12億元。

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，企業(yè)直播SaaS解決方案市場高度分散，按2024年的收益計，中國十大企業(yè)直播SaaS解決方案提供商占31.8%的市場份額。

就目前而言，隨手播所處的企業(yè)直播SaaS解決方案市場份額偏低，公司與頭部競爭者之間仍存在不小的差距。同時，行業(yè)的競爭程度也相當(dāng)激烈。

2024年，隨手播在企業(yè)直播SaaS解決方案方面營收約4600萬元，在市場排名第十位，市場份額為1.0%。而該排名中，前三名的競爭者所擁有的市場份額分別為9.4%、4.7%和4.2%。

從2022年-2024年（以下簡稱，報告期內(nèi)），SaaS解決方案實現(xiàn)收入分別為4509.8萬元、5066.6萬元和6306.7萬元，分別占同期總收益的100%、100%和63.7%。

更進一步了解，SaaS解決方案業(yè)務(wù)的大部分收益來自向娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)提供的服務(wù)，期內(nèi)來自娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)的收益分別為4479.2萬元、4952.7萬元和4372.3萬元，占當(dāng)期總收益的99.3%、97.8%和69.4%。

為進一步推進SaaS解決方案業(yè)務(wù)，隨手播自2024年6月起開拓了在線營銷，構(gòu)成其更廣泛業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分。2024年，線上營銷解決方案實現(xiàn)收入3588.4萬元。

按照地理位置劃分，隨手播期內(nèi)來自內(nèi)地的外部客戶收益分別為4171.0萬元、4695.8萬元和8567.1萬元，來自中國香港地區(qū)的收益分別為338.8萬元、100.8萬元和1328.0萬元。

報告期內(nèi)，隨手播實現(xiàn)營收分別為4509.8萬元、5066.6萬元和9895.1萬元。2023年、2024年，隨手播實現(xiàn)收入同比增長15.0%、95.3%，2024年收入大幅增長主要由于SaaS解決方案業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益增加1240萬元，線上營銷解決方案服務(wù)產(chǎn)生收益所致。

在凈利潤方面，隨手播出現(xiàn)了波動起伏情形。報告期內(nèi)，公司年度利潤分別為3248.9萬元、2644.6萬元和3813.5萬元，經(jīng)調(diào)整年度利潤分別為3248.9萬元、2995.4萬元和4187.7萬元。

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實控人分紅6000萬，員工流失率不低

報告期內(nèi)，隨手播分別自6名、11名及42名客戶產(chǎn)生收益。過往隨手播SaaS解決方案業(yè)務(wù)收入大部分來自前五大客戶。

報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶銷售收入分別為4510萬元、4590萬元和6700萬元，分別占期內(nèi)總收入的100%、90.6%和67.7%；期內(nèi)最大客戶貢獻(xiàn)收益占各期總收益的69.3%、27.5%和11.3%。

隨手播坦言，倘五大客戶遇到任何流動資金問題，公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及前景可能會受到重大不利影響。報告期各期末，隨手播的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項分別為416.7萬元、783.9萬元和2993.8萬元，貿(mào)易應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為10.3天、29.7天和49.0天，前五大客戶分別占貿(mào)易應(yīng)收款項總額的100%、98.5%及14.6%。

此外，隨手播有部分收入還來自關(guān)聯(lián)人士，隨手播與關(guān)聯(lián)方的交易分別占各期總收益的約910萬元、680萬元及500萬元。

有不少外界目光關(guān)注到，隨手播曾于2020年11月1日及2023年1月1日與關(guān)聯(lián)企業(yè)大為科技訂立的貸款協(xié)議及補充協(xié)議，隨手播分別于2022年及2023年向大為科技墊付320.9萬元及3734.3萬元。未償還結(jié)余已于2023年完全結(jié)清。

截至招股書簽署日，孔曉明持有隨手播84.77%的股份。于最后實際可行日期，大為科技由孔慧明（孔曉明的兄弟）及吳雙瑜直接持有約91.30%及8.70%權(quán)益。

2024年，隨手播向一名客戶墊付100萬元，以協(xié)助其在網(wǎng)上平臺進行推廣活動，而隨手播的軟件將由該客戶營運以賺取收入。該客戶并無于指定到期日歸還款項。隨手播在采取跟進行動后提起法律訴訟，客戶的部分資產(chǎn)被凍結(jié)以進行進一步法律程序。董事認(rèn)為，能否完全收回該款項存在極不明朗因素，因此已于損益確認(rèn)該金額的全數(shù)減值。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額分別為3701.4萬元、3929.4萬元和1242.6萬元，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為63.2萬元、1901.3萬元和988.4萬元，各期公司的資產(chǎn)回報分別為255.9%、49.8%和80.8%，權(quán)益回報分別為339.8%、65.0%和117.6%，流動比率分別為3.6、4.3和3.3，債務(wù)對資產(chǎn)比率分別為24.7%、23.4%和31.3%。

2022年和2024年，隨手播附屬公司廣州隨手播已向其當(dāng)時股東宣派及派付股息分別為約3460萬元、3660萬元，合計現(xiàn)金分紅7120萬元。而2022年-2024年，隨手播各期凈利潤合計為9707萬元，兩次分紅合計占三年凈利潤的73%以上。根據(jù)持股比例，實控人孔曉明可通過分紅獲利6035.62萬元。

外界還注意到，截至2024年12月末，隨手播有56名全職員工，其中產(chǎn)品研發(fā)、管理及行政、銷售及營銷、營運的員工分別占比37.5%、28.6%、23.2%和10.7%。

從2022年-2024年，隨手播的員工總數(shù)分別為39名、51名和56名，三年時間增長了17名；各期員工流失率分別為100%、37.3%和67.9%。

此次IPO，隨手播計劃將募集資金主要用于提升研發(fā)團隊的技術(shù)能力、深化對AI能力的戰(zhàn)略聚焦以及加強SaaS解決方案業(yè)務(wù)的研發(fā)競爭力；擴展線上營銷解決方案業(yè)務(wù)；向廣告代理商支付的預(yù)付款項撥資；支持在線營銷解決方案業(yè)務(wù)的全面擴張；選擇性地尋求投資、收購及戰(zhàn)略性機遇；營運資金及一般公司用途。（港灣財經(jīng)出品）