2025年4月，宇通客車的產銷數據引發市場震動——單月銷量暴跌27.4%，其中核心產品大型車銷量驟降33.92%，中型車下滑36.3%。

5月頹勢未止，銷量再降12.35%，前五個月累計銷量被拖入負增長區間。

更令投資者憂心的是，曾被寄予厚望的出口業務意外熄火，4月出口量同比下滑9%，被競爭對手金龍汽車以24%的增速反超，歐洲市場份額也被比亞迪奪走。

曾經連續六年全球銷量第一的“客車之王”，踩下了急剎車。

從產品結構塌陷到現金流危機

宇通的危機首先體現在產品結構的斷層上，當客車市場向輕型化轉型時，其主力產品仍固守大型車陣地。

2025年前五個月，全國大型客車銷量暴跌34%，而宇通52.5%的銷量依賴大型車，中型車占比40%，輕型車僅占18.1%，即便輕型車銷量增長39%，也難以填補核心業務塌陷的深淵。

更嚴峻的是，曾被視作“第二增長曲線”的出口業務突然失速，4月宇通出口814輛，同比下滑9%，而金龍汽車憑借1205輛的出口量和24%的增速，一舉奪走出口冠軍寶座。

在歐洲電動公交車市場，比亞迪以13%的份額超越宇通的12%，技術優勢正轉化為市場份額。

財務壓力接踵而至。宇通賬上躺著69.55億元的應收賬款，而現金流僅能維持9個月常規運營。

一季報暴露深層隱患，營收下降3%的同時，經營活動現金流凈額暴跌57.15%，公司被迫增加現金支付采購成本，曾經的利潤奶牛，如今在資金鏈上走鋼絲。

四次穿越周期的突圍密碼

這不是宇通第一次面臨絕境，回望歷史，這家企業曾上演四次驚心動魄的突圍。

1991年，瀕臨倒閉的鄭州客車廠在車間主任湯玉祥帶領下背水一戰，捕捉到南下打工潮的出行需求，他們將座椅改造成臥鋪，推出中國第一款臥鋪客車。

這款“移動旅館”次年拉動銷量逆勢增長98%，奠定“公路客運之王”地位。

2016年，面對高鐵與私家車的雙重擠壓，宇通提前七年布局海外，到2020年，其海外營收占比飆升至43%，毛利率高達32%，化解了國內市場萎縮危機。

2020年，宇通全力押注新能源，2024年新能源客車銷量暴漲93%至1.38萬輛，同時針對旅游市場推出載客量提升30%的“層半客車”。

2024年，出口模式升級為“技術輸出+本地化”，哈薩克斯坦KD工廠零部件本地化率超60%，實現100%市場占有率，為厄瓜多爾定制雙源無軌電車，融入當地電網系統。

這些戰役烙印在宇通的基因里——臥鋪車是產品創新的勝利，海外擴張是戰略前瞻的成果，而本地化模式則是全球化生存的密鑰，當危機再度降臨，這些經驗成為最珍貴的生存手冊。

輕客突圍與技術豪賭

面對新一輪危機，宇通正從三方面發起反擊產品結構上，輕型車成為轉型支點。

2025年1-6月輕型車產銷量同比暴漲74%，新推出的高端輕客天域S12和房車天駿V6直擊縣域客運痛點。

在江西萬年縣，宇通天駿V5以9座布局、C1駕照準駕、油耗6毛/公里的經濟性，配合“上門接送”服務，兩個月內將黑車減少三分之二，客流增長超2倍。

技術儲備上，每年投入營收5%的研發經費開始顯現價值，L4級自動駕駛巴士“小宇2.0”已在全球六國落地，成為唯一獲得中、美、新加坡三國測試牌照的微循環巴士。

與寧德時代合作開發的客車電池質保長達15年/150萬公里，遠超行業標準。

市場策略上，歐洲市場避開與比亞迪正面交鋒，轉向高端定制，在發展中國家推行“造血式合作”，通過建廠創造就業換取市場準入。

2025年上半年，宇通在哈薩克斯坦再獲1000臺訂單，中亞累計銷量突破1萬臺。

政策東風也在助力，2025年新能源公交單車補貼從6萬升至8萬，國內8年以上大中型公交保有量超過15萬臺，報廢更新需求明確。北京等地更推出最高17萬元/臺的地補政策，加速需求釋放。

現金流僅能維持9個月，技術追趕周期長達18個月，固態電池量產落后對手兩年——宇通的危機倒計時仍在嘀嗒作響。

但翻開中國制造業的生存圖鑒，從1991年臥鋪車絕地求生，到哈薩克斯坦工廠的100%市占率，宇通最擅長的正是在產能過剩與技術迭代的夾縫中拓出生路。