撰稿 | 芋圓

來源 | 貝多財經(jīng)

作為中國保險業(yè)的重要一極，大家保險集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“大家保險”）曾以“穩(wěn)健經(jīng)營”標(biāo)簽贏得市場信任。然而，其近幾年在保險業(yè)轉(zhuǎn)型的行業(yè)要求下業(yè)績卻略顯疲態(tài)，2024年的業(yè)績更是如同一面破碎的棱鏡，折射出大家保險在行業(yè)轉(zhuǎn)型期的深層裂痕。

近期，大家保險發(fā)布公告，宣布撤銷監(jiān)事會，引發(fā)熱議。結(jié)合此前大家保險旗下的各大保險和資管公司公布的2024年度報告和2025年第一季償付能力報告來看，此次監(jiān)事會改革不失為一次大膽嘗試。

一、償付能力‘紙面達(dá)標(biāo)’隱現(xiàn)資本虛高危機(jī)

2025年7月2日，大家保險發(fā)布公告稱，公司2024年第三次臨時股東會審議通過了修訂《公司章程》及其附件的議案。修訂后的《公司章程》不再設(shè)立監(jiān)事會，由董事會審計委員會行使《公司法》及監(jiān)管制度規(guī)定的監(jiān)事會職權(quán)。

這是大家保險在公司治理方面進(jìn)行改革的一次勇敢嘗試，而用董事會審計委員會代替監(jiān)事會勢必將提升大家保險的監(jiān)督效能和決策效率，強(qiáng)化其專業(yè)性和獨立性，是大家保險向國際化邁進(jìn)的重要一步。但在此后的運行中，也需要注意不要陷入“自我監(jiān)督”的矛盾陷阱。

大家保險誕生于保險業(yè)轉(zhuǎn)型之即，是安邦保險在經(jīng)營危機(jī)后的重生之作，因此，也被寄予了探索保險新路徑的厚望。

2018年2月，原中國保監(jiān)會鑒于安邦集團(tuán)存在違反保險法規(guī)定的經(jīng)營行為，可能嚴(yán)重危及公司償付能力，決定對安邦集團(tuán)實施接管。歷經(jīng)近18個月的接管期，2019年6月25日，大家保險集團(tuán)有限責(zé)任公司正式成立，注冊資本203.6億元。

由中國保險保障基金有限責(zé)任公司、中國石油化工集團(tuán)有限公司、上海汽車工業(yè) (集團(tuán)) 總公司共同出資設(shè)立。此外，大家保險依法受讓安邦人壽、安邦養(yǎng)老和安邦資管股權(quán)，設(shè)立大家財險，依法受讓安邦財險的部分保險業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債，整合成現(xiàn)在的大家保險集團(tuán)。

目前，大家保險旗下子公司主要包括保險業(yè)務(wù)子公司和資產(chǎn)管理類子公司兩大類，其中，保險業(yè)務(wù)子公司主要有大家人壽保險股份有限公司（下稱“大家人壽”）、大家財產(chǎn)保險有限責(zé)任公司（下稱“大家財險”）、大家養(yǎng)老保險股份有限公司（下稱“大家養(yǎng)老”）。

大家保險的資產(chǎn)管理類子公司主要包括大家資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“大家資產(chǎn)”），大家投資控股有限責(zé)任公司，此外，大家保險還在養(yǎng)老與科技支持板塊成立了大家健康產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司和信息科技中心專門負(fù)責(zé)集團(tuán)的社區(qū)醫(yī)養(yǎng)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

新成立后的大家保險不負(fù)眾望，規(guī)模不斷擴(kuò)張。2025年4月24日，大家保險發(fā)布業(yè)績說明，其中提到，2024年，大家保險各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)力，實現(xiàn)原保費收入1377億元，連續(xù)三年站上千億元保費平臺。

截自大家保險官網(wǎng)

其中，從大家保險公布的大家人壽部分?jǐn)?shù)據(jù)以及大家養(yǎng)老和大家財險的2024年度報告中我們可以看到大家保險各業(yè)務(wù)板塊的具體運營狀況。

2024年，大家人壽的銀保新單期交實現(xiàn)258億元，市場排名連續(xù)四年居行業(yè)第二；個險業(yè)務(wù)連續(xù)多年保持快速增長，新單期交超16億元，MDRT數(shù)量連續(xù)兩年躋身全球百強(qiáng)。而大家財險實現(xiàn)原保費收入94.2億元，其中非車險占比突破30%，公司經(jīng)營首次實現(xiàn)盈利。

但大家養(yǎng)老的表現(xiàn)卻不容樂觀，持續(xù)虧損的陰霾遲遲未能散去。

2023年，大家養(yǎng)老保險凈虧損1.59億元，2024年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至2.23億元，虧損缺口擴(kuò)大40.25%；此外，2024年大家養(yǎng)老保險實現(xiàn)營業(yè)收入19.61億元，同比下降11.27%；與此同時，其營業(yè)支出22.12億元，同比增加6.55%。

一降一升之間，暴露出大家養(yǎng)老保險在成本控制、市場拓展以及產(chǎn)品競爭力等方面存在的陰影影響不斷擴(kuò)大，集中體現(xiàn)在了退保率不可遏制的上漲趨勢，在盈利虧損下大家養(yǎng)老保險的部分產(chǎn)品退保金支出顯著，與持續(xù)的盈利壓力形成惡性循環(huán)。

2024年，大家養(yǎng)老保險整體呈現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入減少，退保金同步減少的趨勢，但在頭部產(chǎn)品方面，則形成保費收入減少和退保金增加的“剪刀差”，大家養(yǎng)老保險原保險保費收入居前5位的保險產(chǎn)品相較于2023年均出現(xiàn)這種情況。

以在2024年和2023年均排名第一的“大家鑫佑所享養(yǎng)老年金保險”為例，該產(chǎn)品2024年原保險保費收入5.66億元，較2023年減少31.54%；退保金為248.08萬元，較2023年增加110.24%。

截自大家養(yǎng)老保險2024年度報告

大家養(yǎng)老保險頭部產(chǎn)品的高退保率一方面侵蝕公司的現(xiàn)金流，更重要的是反映出客戶對產(chǎn)品的信心不足，這對公司的長期穩(wěn)定發(fā)展無疑是一記沉重的打擊，而高退保的原因與大家養(yǎng)老保險現(xiàn)有產(chǎn)品面臨的銷售渠道風(fēng)險集中以及產(chǎn)品設(shè)計和管理缺陷不無關(guān)系。

大家養(yǎng)老保險的原保險保費高度依賴經(jīng)紀(jì)和代理渠道。

2024年無論是其原保險保費收入居前5位的保險產(chǎn)品還是保戶投資款新增交費居前3位的保險產(chǎn)品主要銷售渠道為保險經(jīng)紀(jì)公司、保險專業(yè)代理，公司直銷只參與一個產(chǎn)品的銷售分成，銀保渠道銷售的產(chǎn)品也只有一款，并且產(chǎn)品的新增交費規(guī)模較小。

保險經(jīng)紀(jì)公司、保險專業(yè)代理偏高的渠道費用不免會對利潤形成蠶食，同時也削弱了大家養(yǎng)老保險對產(chǎn)品的定價主動權(quán)，最終導(dǎo)致該公司的資本積累能力不足。并且，其銀保渠道銷售的“安邦養(yǎng)老臻享頤年”雖然保戶投資款新增交費位列前三，但保戶投資款本年退保驚人。

截至2024年末，“安邦養(yǎng)老臻享頤年”產(chǎn)品保戶投資款新增交費41.7萬元，較2023年減少55.16%，同時，保戶投資款本年退保2.57億元，較2023年減少89.98%。雖然退保金減少，但退保占新增交費比例由12,000%增至2000%。

這種異常的退保情況暴露出該產(chǎn)品銷售中的合規(guī)性隱患。同時，保戶投資款產(chǎn)品退保危機(jī)集中爆發(fā)，也對大家養(yǎng)老保險的流動性造成威脅。

截自大家養(yǎng)老保險2024年度報告

大家養(yǎng)老保險退保情況的惡化使得公司不得不動用大量現(xiàn)金儲備來應(yīng)對客戶的退保需求，從而導(dǎo)致資本的快速消耗。而資本的減少，又為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戴上了沉重的枷鎖，極大地限制了新業(yè)務(wù)的拓展空間。

新業(yè)務(wù)的開展往往需要充足的資本被用于市場推廣、產(chǎn)品研發(fā)、團(tuán)隊建設(shè)等諸多環(huán)節(jié)。在資本受限的情況下，公司難以在競爭激烈的市場中推出具有競爭力的新產(chǎn)品，吸引新客戶，進(jìn)而進(jìn)一步導(dǎo)致保費收入下滑，形成惡性循環(huán)。

而面對保費收入的減少大家養(yǎng)老保險為了維持財務(wù)報表的表面穩(wěn)定，選擇更加依賴存量業(yè)務(wù)計提準(zhǔn)備金，使得其責(zé)任準(zhǔn)備金與業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展趨勢形成了鮮明反差。

大家養(yǎng)老保險的壽險責(zé)任準(zhǔn)備金由2022年末的5.27億元增至2024年末的33.58億元，兩年內(nèi)激增537%；但同期原保險保費收入反而下降27.6%。在業(yè)務(wù)收縮的同時卻需大幅增加壽險責(zé)任準(zhǔn)備金，隱藏著存量保單風(fēng)險暴露，精算假設(shè)過于樂觀的可能。

而大幅增加計提壽險責(zé)任準(zhǔn)備金的做法雖然在短期內(nèi)可以使資本充足率維持在 “紙面達(dá)標(biāo)” 的水平，但卻無法掩蓋公司流動性枯竭的事實。在這種虛假繁榮的背后，公司的實際償債能力和應(yīng)對突發(fā)風(fēng)險的能力是被嚴(yán)重削弱的。

大家養(yǎng)老保險的實際資本從2023年末的36.68億元降至2024年末的34.71億元，降幅5.37%；核心償付能力充足率從2023年末的416.80%降至2024年末的364.66%，綜合償付能力充足率從2023年末的430.01%降至2024年末的369.57%，降幅均超過50個百分點。

二、薪酬之疑：業(yè)績與待遇的背離困境

作為大家保險集團(tuán)的重要一員，大家養(yǎng)老是集團(tuán)養(yǎng)老戰(zhàn)略的重要載體，其業(yè)務(wù)聚焦于養(yǎng)老保險產(chǎn)品設(shè)計與養(yǎng)老服務(wù)生態(tài)構(gòu)建，承擔(dān)了集團(tuán)從“保險保障”向“險養(yǎng)結(jié)合”模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵職能。

但2024年，在大家養(yǎng)老保險盈利承壓，實際償付能力減弱的背后隱含著大家保險集團(tuán)在公司治理方面的失序。

截至2025年7月22日，大家保險相關(guān)的子公司及分支機(jī)構(gòu)收到來自國家金融監(jiān)督管理總局罰單合計15張，其中11張罰單的被罰事由于財務(wù)數(shù)據(jù)造假相關(guān)，占比超過70%，如此高頻率的財務(wù)數(shù)據(jù)問題為大家保險真實的經(jīng)營狀況蒙上一層面紗。

以國家金融監(jiān)督管理總局于7月18日披露的罰單為例，大家人壽延邊中心支公司因“財務(wù)數(shù)據(jù)不真實”被罰款21萬元。同時，時任大家人壽延邊中心支公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理胡羽對上述違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任，被警告并罰款4萬元。

在大家保險內(nèi)部，董監(jiān)高中集團(tuán)與各子公司之間交叉任職情況嚴(yán)重，深度的人事交叉讓子公司獨立決策受限的同時，也可能讓多數(shù)決策更傾向于集團(tuán)利益。而在公司整體業(yè)績表現(xiàn)不佳、部分業(yè)務(wù)板塊深陷虧損泥沼的情況下，部分員工薪酬待遇卻居高不下，令人費解。

以大家資產(chǎn)為例，在營業(yè)收入從2023年的5.42億元下降至2024年的5.28億元，凈利潤從2023年的2.38億元降至2024年的1.88億元的情況下，應(yīng)付職工薪酬卻從2023年0.65億元漲至2024年的1.00億元，漲幅54.06%。

截自大家資產(chǎn)2024年度報告

這種業(yè)績與薪酬的背離，不僅對公司的成本控制構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)，也進(jìn)一步壓縮了本就微薄的利潤空間，不僅會引發(fā)股東和投資者的強(qiáng)烈質(zhì)疑，也會使得公司在面對市場競爭時，缺乏足夠的成本優(yōu)勢和靈活性，從而進(jìn)一步加劇了公司的經(jīng)營困境。

2024年12月，大家養(yǎng)老保險發(fā)布公告，宣布免去賀寧毅總經(jīng)理職務(wù)，并任命鄭常勇為臨時負(fù)責(zé)人。據(jù)公開資料顯示，鄭常勇出生于1964年，到2025年已經(jīng)是61歲高齡，超過了法定退休年齡。

同時在鄭常勇?lián)闻R時負(fù)責(zé)人的2025年第一季度大家養(yǎng)老保險的凈利潤缺口有所收窄，但仍處于虧損狀態(tài)，保險業(yè)務(wù)收入也并無明顯起色。2025年第一季度，大家養(yǎng)老保險的凈利潤虧損809.46萬元，虧損減少94.07%；保險業(yè)務(wù)收入4.53億元，同比減少6.74%。

大家保險后續(xù)能否持續(xù)發(fā)力，大家養(yǎng)老保險何時能扭轉(zhuǎn)頹勢，還有待時間考驗。