財聯社7月25日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：

中信證券給予愛彼迎（ABNB.O）增持評級：

公司為全球民宿OTA龍頭，市占率近半，核心優勢包括獨家房源、品牌口碑及低成本自然流量。短期受益于通脹緩解與降息周期，出行需求回升及房源供給修復；中長期看好數字化升級、貨幣化率提升及全球化布局，經營杠桿與AI工具應用將增強盈利潛力。

招商證券(香港)維持Alphabet（GOOG.O）買入評級，目標價221.0美元：

公司2Q25營收96.4億美元（+14% YoY），凈利28.2億美元（+19% YoY），超預期。Google Search收入54.2億美元（+12% YoY），AI工具提升廣告轉化率，YouTube廣告收入增長13%。Google Cloud收入13.6億美元（+32% YoY），OPM提升至20.7%，AI產品需求強勁推動增長。上調FY25-27收入預測12%，基于22x FY25E PE，目標價提升至221.0美元。資本開支上調至85億美元，反映對云計算和AI的長期布局。

海通國際維持Bronco Billy o Ltd（BRBYF.F）買入評級：

公司轉型戰略初見成效，1Q FY26同店銷售降幅收窄至-1%，區域表現分化但整體趨穩。Autumn 25系列售罄率達三年新高，推動品牌復蘇。渠道優化與成本控制助力盈利改善，預計全年營業利潤1.45億英鎊，下半年成本節省將逐步體現。產品分層定價策略有效覆蓋多元客群，秋冬產品價格帶上移有望拉升AUR。全年營銷節奏清晰，精準投放提升品牌吸引力。風險包括消費疲弱、轉型不及預期及匯率波動等。

海通國際維持Enphase Energy Inc（ENPH.O）中性評級：

公司25Q2業績略超預期，收入3.63億美元，GAAP毛利率48.6%，高于指引上限。但25Q3收入指引3.3-3.7億美元，低于市場共識3.68億美元，毛利率預期下降。美國市場有望改善，但歐洲需求疲軟，荷蘭與法國市場承壓。公司推進供應鏈去中國化，降低關稅影響，并計劃推出高功率IQ9微型逆變器。盡管回購節奏放緩，但面臨太陽能需求波動、供應鏈及競爭等風險。

華創證券給予恩智浦半導體（NXPI.O）買入評級：

公司2025Q2營收與利潤超預期，Non-GAAP每股收益2.72美元，汽車業務穩定增長，庫存水平趨于正常。管理層指引Q3營收增長8%，并進入新一輪上升周期。收購TTTech Auto強化汽車軟件能力，長期毛利率目標60%+，汽車與工業業務具備8%-12%的三年復合增長潛力，貿易摩擦與需求波動為潛在風險。

海通國際給予BAKER (MICHAEL) CORP（BKR.A）買入評級：

公司25年第二季度EBITDA達12.12億美元，超預期近10%，收入69億美元略高于共識，兩大業務板塊均表現強勁。油田服務與設備業務受益于生產率提升及成本控制，工業與能源技術板塊則受惠于定價策略與外匯利好。公司上調全年盈利指引，顯示增長動能強勁，但需關注油氣資本支出及價格波動風險。

華泰證券維持嗶哩嗶哩（BILI.O）買入評級，目標價37.1美元：

公司2Q25收入及調整后凈利潤超預期，核心游戲《三謀》流水回升，廣告業務增速領先行業。多端化發行及AI提效推動經營杠桿顯現，上調25-27年凈利潤預測。盡管下半年新游節奏與高基數或致短期波動，但廣告與游戲業務增長潛力支撐估值提升，采用25E分部PS估值法，目標價對應25E PS 3.7x。

中信證券維持德州儀器（TXN.O）增持評級，目標價217美元：

公司2025Q2業績超預期，受提前拉貨及周期性復蘇驅動，工業市場需求持續回暖，汽車市場回升有望支撐后續業績。盡管下季指引偏弱，但行業整體復蘇趨勢未變。基于2025年38倍PE（GAAP）估值，上調目標價至217美元，反映對公司中期增長潛力的認可。

招商證券給予德州儀器（TXN.O）增持評級：

公司25Q2營收及EPS均超預期，模擬與嵌入式業務同步增長，工業、通信及數據中心市場表現亮眼。盡管25Q3 EPS指引略低于預期，但長期資本開支穩定，數據中心增長潛力釋放。中國汽車市場率先復蘇，庫存調整影響短期表現，需關注貿易摩擦與需求波動風險。

華創證券給予德州儀器（TXN.O）買入評級：

公司25Q2營收44.48億美元，超市場預期，模擬與嵌入式業務均實現雙位數增長，毛利率穩步提升至57.89%。工業與消費電子需求強勁，數據中心及光通信表現亮眼。盡管Q3指引偏保守，但受益于提前拉貨及真實周期復蘇，長期增長動能仍足。技術領先與高現金流回報支撐估值，具備持續盈利能力。

中信證券維持恩智浦半導體（NXPI.O）增持評級，目標價257美元：

公司2025Q2業績超預期，汽車與工業市場需求復蘇明顯，客戶積壓訂單改善，產能利用率上升。完成TTTech Auto收購，強化軟件定義汽車戰略。盡管關稅帶來長期不確定性，但業務已進入上行周期。基于2025年22倍Non-GAAP PE估值，上調目標價至257美元，反映業績修復與增長潛力。

招商證券維持恩智浦半導體（NXPI.O）買入評級：

公司25Q2營收29.26億美元，超指引中值，毛利率56.5%接近上限，產能利用率提升至75%。汽車及工業物聯網業務環比增長，25Q3指引符合預期，汽車及工業市場將環比提升。公司預計25Q4產能利用率升至80%，渠道庫存逐步修復，長期毛利率目標57%-63%，汽車與工業市場具備持續增長潛力。

華泰證券維持谷歌-A（GOOGL.O）買入評級，目標價233美元：

公司2Q25營收與EPS均超預期，廣告與云業務雙輪驅動，搜索廣告增速回升緩解AI沖擊擔憂。云業務增長加速，盈利能力顯著提升，Token處理量翻倍，彰顯AI商業化成效。上調Capex加碼AI基礎設施，凸顯戰略決心。目標價233美元反映云業務改善及AI驅動增長潛力，對應26年23.0x PE。風險包括AI落地不及預期與監管變化。

海通國際維持哈里伯頓（HAL.N）買入評級：

公司25Q2凈收入5.17億美元，超預期，收入55.10億美元，兩業務分部表現穩健。鉆井與評估業務受益于強勁鉆井活動，完成與生產雖略低于預期，但整體仍具韌性。國際市場需求疲軟構成短期挑戰，但股票回購顯示公司對長期前景有信心。風險包括油氣資本支出下降及價格波動。

中信建投給予虎牙（HUYA.N）買入評級：

公司具備較高安全邊際與穩定股東回報，直播游戲營銷趨勢下“主播+游戲”資源雙重優勢凸顯，有望持續受益行業紅利。公司積極探索游戲獨代模式，海外業務加速拓展，AI布局深化助力直播體驗升級。預計2025-2026年營收分別為67.1、77.4億元，經調整凈利潤分別為3.4、4.2億元，增長動能逐步增強。

中金公司維持金沙集團（LVS.N）跑贏行業評級，目標價61.20美元：

金沙集團2Q25業績超預期，受益于新加坡濱海灣金沙博彩贏率提升及業務持續復蘇，EBITDA同比增長24%。公司回購股票并增持金沙中國股份，展現對業務信心。新加坡MBS擴建項目預計2031年開業，長期增長潛力可期。目標價上調反映盈利預期上調及估值中樞上行。風險包括增長放緩、施工延遲及競爭加劇。

中金公司維持可口可樂（KO.N）跑贏行業評級，目標價75美元：

公司2Q25收入和可比EPS分別為126.2億美元和0.87美元，均超市場預期。內生收入同比+5%，EMEA、拉美表現亮眼，北美利潤率提升。上調2025/2026年EPS預測至2.98/3.15美元，主因外匯影響下調及利潤率預期改善。當前估值為23.4/22.1倍P/E，目標價對應25.2/23.8倍P/E，具備8%上行空間。關注fairlife產能擴張及新品推進，匯率與需求波動為風險。

中信證券下調SAP（SAP.N）評級至持有：

公司FY2025Q2營收90.3億歐元（+9% YoY），云服務收入51.3億歐元（+24% YoY），略低于預期，主因美洲市場增速放緩。Cloud ERP Suite收入44.2億歐元（+30% YoY），仍保持強勁增長。公司維持全年云收入216~219億歐元（+26%~28% YoY）指引，但受宏觀不確定性及云轉型估值消化影響，目標價下調至306美元，反映增長動能邊際減弱。

招商證券給予泰科電子（TEL.N）買入評級：

公司FY25Q3營收45.3億美元，同比+13.9%，EPS為2.27美元，同比+19%，工業解決方案增長強勁，AI帶動數字數據網絡業務同比增長80%。預計FY25Q4營收同比+12%，AI業務有望突破8億美元，成為核心增長引擎。工業與通信板塊受益于結構性需求回升，汽車業務維持中長期增長目標。風險包括宏觀經濟波動及下游需求不及預期等。

中金公司維持通用汽車（GM.N）跑贏行業評級，目標價60美元：

我們維持對通用汽車2025年和2026年盈利預測不變，分別為88.7億美元和94.8億美元。當前估值偏低，對應2025年和2026年P/E分別為5.5倍和5.1倍，而目標價60美元對應6.7倍2025e P/E和6.3倍2026e P/E，具備22.7%上行空間。盡管關稅、保修費用及車隊定價帶來短期壓力，但公司已采取產能擴張和成本控制等應對措施，長期基本面穩健。

海通國際給予新氧（SY.O）優于大市評級，目標價10.1美元：

新氧專注的輕醫美連鎖行業具備高增長潛力，預計2023-2030年CAGR達16.3%，公司憑借供應鏈優勢、低獲客成本及標準化運營，有望解決行業痛點，實現快速擴張，推進“千店”目標。傳統POP業務仍為現金牛，協同效應顯著。估值方面，采用分部估值法，綜合各業務板塊增長預期與折現率，得出目標價10.1美元。風險包括競爭加劇與行業監管。

中金公司維持自由港麥克莫蘭（FCX.N）跑贏行業評級，目標價51.60美元：

公司2Q25業績超預期，受益于COMEX銅價溢價及成本優化，美國一體化銅業務顯著提升盈利能力。盡管下調2025年銅和黃金銷量指引，但成本優勢支撐盈利預測上調。目標價基于DCF估值，反映其美國銅業務溢價潛力及良好現金流前景，較現價有15%上行空間。風險包括商品價格波動及政策不確定性。

（財聯社 齊靈）