本周A股市場沖高震蕩，不僅突破了3600點整數位，也再次拿下年內新高。雖然整個市場保持震上行狀態，但市場實際運行狀況卻令人堪憂。據我觀察，本周5個交易日中，只有周一和周四是個股普漲格局，另外3個交易日均跌多漲少。也就是說，本周絕大多數的散戶朋友都是賺了指數虧了錢。

　　而在本周五收盤后，國內政策面上大事連連！其一，證監會召開重要會議，吳清表態，要全力鞏固市場回穩向好態勢！不僅如此，證監會還就修訂《上市公司治理準則》征求意見，上市公司治理制度再升級。其二，國家發改委發表署名文章，表示將動態優化消費品以舊換新政策結構，優先支持報廢更新。發改委同時還表示，將堅決遏制“兩高”項目無序擴張！其三，廣期所和大商所同時為期貨市場降溫，調整了焦煤期貨與碳酸鋰期貨的交易限額，這導致周五夜盤商品期貨價格雪崩！

　　那么這些消息是否會對下周A股市場的整體走勢，以及熱點分布造成影響呢？要想弄清楚這個問題的答案，我們就必須對本周的交易數據做一次詳細的梳理，看看三大類主力資金在大盤震蕩上行的過程中，究竟扮演了怎樣的角色？

　　一，游資大佬：畏高情緒首次出現，目光緊盯雅下水電概念！

　　游資是A股市場中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規模較大，而且追求快進快出。所以游資調倉往往能快速引起A股市場內部格局劇震，進而影響整個市場的走勢。

　　1、本周游資大佬的整體交投狀況：

　　本周一，一線游資席位凈買入超過1000萬的個股有3只，凈賣出超過1000萬的個股有5只；本周二，大幅買入9股，大幅賣出6股；本周三，大幅買入9股，大幅賣出9股；本周四，大幅買入7股，大幅賣出1股；本周五，大幅買入5股，大幅賣出6股。

　　從本周一線游資的整體交投狀況可以看出，游資的買盤依舊非常清淡，5個交易日中，沒有一天凈買入1000萬以上的個股數量超過10只。這個做多力量基本與上周持平，說明A股大盤在不斷向上拓展空間的時候，游資心態仍然趨于謹慎。

　　具體到每個交易日中，本周一A股市場被1.2萬億雅下水電相關利好徹底點燃，大盤和創業板指雙雙跳空上漲，整個市場的漲幅榜也基本被雅下水電相關概念霸榜。值得注意的是，周一游資席位不僅沒有加倉，相反還有減倉動作。這表明，雅下水電概念虹吸整個市場時，游資是比較謹慎的。

　　本周二游資心態開始放平和，周二到周四，游資都以加倉為主，其中周二是小幅凈流入，周三流入流出持平，周四則為中幅凈流入，也是本周游資加倉最多的一天。結合這幾天A股市場整體走勢來看，周三A股大盤突破3600點整數位，游資賣盤有所釋放，看樣子游資出現了畏高情緒。不過周四A股市場并未因為觸及3600點大幅回調，相反還在繼續上漲，游資也再次加大了買入力度。

　　本周五，雅下水電主題出現退潮跡象，也拖累了A股大盤和創業板指出現震蕩。由于市場賺錢效應一般，周五游資賣盤明顯釋放，買盤小幅萎縮，最終是微幅凈流出的。

　　不難看出，本周5個交易日中，游資有2天凈流入，2天凈流出，1天流入流出持平。也就是說，本周游資既沒有加倉，也沒有減倉。而據我觀察，這也是過去數周以來，游資首次放棄做多。

　　2、本周游資大佬的板塊性調倉動作：

　　加倉方向：本周游資大幅買入了雅下水電概念、能源設備、工程機械、民爆和創新藥。這幾個板塊中，只有創新藥是近期市場主線熱點，其他全部都是雅下水電主題。其他主線熱點方面，游資僅小幅加倉了固態電池和水泥。由此可以看出，本周游資關注的焦點，幾乎全部集中在雅下水電主題上。

　　減倉方向：本周游資沒有大幅減倉的方向，中幅減倉了i機器人、AI智能體和水利。可以看出，本周游資主要減倉的是科技股。除此之外，本周游資還少量減倉了主線熱點中的稀土。

　　對比上周的交易數據來看，上周游資加倉最多的是創新藥，本周還在繼續加倉，而且加倉量基本與上周持平。上周游資減倉最多的是反內卷主題中的光伏，本周沒有繼續減倉。

　　二，主動基金：調倉策略非常清晰，兩類股被大幅買入！

　　主動基金，即主動權益類公募基金，也是過去多年我們常說的主力機構。現在主動基金的規模雖然沒有被動型指數基金大，但其對整個市場的影響仍然巨大。

　　1、本周主動基金的整體交投狀況：

　　本周一，機構席位凈買入超過1000萬的個股有15只，凈賣出超過1000萬的個股有12只；本周二，大幅加倉8股，大幅減倉26股；本周三，大幅加倉10股，大幅減倉19股；本周四，大幅加倉17股，大幅減倉12股；本周五，大幅加倉6股，大幅減倉17股。

　　從主動基金的整體交投狀況可以看出，機構席位的買盤并不弱，5個交易日中有3天凈買入量在1000萬以上的個股數量超過10家。這個買盤力度比上周有微幅下降，但仍然說明主力機構對當前行情仍有信心。

　　具體到每個交易日中，本周一A股大盤和創業板指震蕩上行，雅下水電主題全線封板，這天機構資金小幅凈流入，沒有減倉動作。但本周二A股大盤繼續沖高時，機構的減倉力度陡然放大，這天賣盤創出年內最大值，且單日凈流出量也創出年內記錄。本周三A股大盤突破3600點整數位后沖高回落，機構席位雖然還在減倉，但減倉量比周二要小。本周四，A股大盤踩5日線震蕩上行，消化了周三沖高回落的陰霾，這天機構席位也空翻多，開始中幅加倉，也是本周加倉最多的一個交易日。本周五，A股市場再次震蕩，機構席位買盤大幅萎縮，賣盤中幅釋放，機構資金也轉為大幅凈流出。

　　不難看出，本周主力機構的心態非常不穩定，周一加倉，周二、周三大幅減倉，周四再次加倉，周五又大幅減倉。這表明，A股大盤在上漲創新高的過程中，主力機構的做多情緒并未被完全激活，仍然保持著高度警惕。

　　2、本周主動基金的板塊性調倉動作：

　　加倉方向：本周主力機構只有一個大幅加倉的板塊，就是創新藥。除了創新藥外，本周機構資金大幅加倉了固態電池、水泥、稀土、煤炭、化學制藥和消費電子。這幾個板塊中，固態電池、水泥和稀土是市場主線熱點，也是反內卷主題，非主線熱點中的煤炭同樣也是反內卷主題。也就是說，本周機構資金有兩個主要加倉方向，一是創新藥，二就是反內卷。

　　減倉方向：本周機構資金大幅減倉了雅下水電概念、化學制品、基建、工程機械、專用設備、民爆、能源設備、水電、水利、鋼鐵和PCB。在主力機構大幅減倉的板塊中，只有PCB是近期的科技股主線。其他所有板塊全部都是雅下水電主題相關分支。而鋼鐵則疊加了雅下水電和反內卷雙重主題。也就是說，本周主力機構主要是在忙著減倉雅下水電主題了，這也是周二、周三機構資金凈流出創年內記錄的原因。

　　對比上周的交易數據來看，上周機構資金加倉最多的是創新藥，本周不僅還在繼續加倉，而且加倉量還有放大的跡象。上周機構資金減倉最多的數字貨幣，本周沒有繼續減倉。

　　除了游資和主動基金外，被動基金調倉對整個市場走勢的影響要更大。

　　被動基金，即被動型指數基金，是2024年開始全面崛起的最大規模主力機構，其中又以滬深300ETF和中證A500ETF為核心！

　　據我觀察，本周被動基金沒有太大的調倉動作。在所有的大指數ETF中，被動基金只加倉了科創50ETF。結合科創50ETF的量價結構來看，本周5個交易日是逐漸放量上漲的，尤其是本周五，整個市場以調整為主，但科創50ETF則逆勢放量大漲，創出階段新高。而據我了解，被動基金加倉科創50ETF的主要原因，或許與上緯新材在7月內暴漲超過9倍，賺錢效應爆棚有直接關系。

　　最后我將本周三大類主力的調倉動作做一個總結：

　　大盤方面，由于本周三大類主力資金中，只有被動基金有小幅加倉動作，主動基金在大幅減倉，游資流入流出基本持平。在這種情況下，下周A股市場的震蕩概率或許會增加。但結合市場技術面來看，震蕩時只要不破5日線或者10日線，大盤的上行趨勢就不會松動。尤其是10日線，是近期市場的上行趨勢線，如果大盤跌破10日線，則意味著將進入高位箱體結構。

　　熱點方面，本周機構和游資只有一個合力加倉方向，就是創新藥，只不過創新藥中期累計漲幅較大，目前雖然還在上行通道之中，我們如果要參與，也需要嚴控倉位。除此之外，機構和游資在雅下水電主題上分歧嚴重，當兩路主力分歧劇烈時，要以機構調倉策略為判斷依據，所以下周雅下水電主題的調整壓力依舊較大。