昔日南通首富，陳錦石當(dāng)下一籌莫展。

在4月23號(hào)中南建設(shè)的投資者業(yè)績(jī)會(huì)上，他滿臉只有疲態(tài)和躊躇，一時(shí)低頭，一時(shí)看向遠(yuǎn)處，整場(chǎng)會(huì)議一言不發(fā)，眉頭緊鎖，沒有了當(dāng)年的意氣風(fēng)發(fā)。

老板的情緒也直接影響到了其他高管，在董事會(huì)秘書梁潔介紹完業(yè)績(jī)后，簡(jiǎn)單回答了幾個(gè)投資人問題后，業(yè)績(jī)會(huì)便草草結(jié)束了。整場(chǎng)下來僅有40分鐘。

翻開中南建設(shè)2023年業(yè)績(jī)，透過一些數(shù)據(jù)就能看見陳錦石的憂愁。

2023年，中南建設(shè)實(shí)現(xiàn)銷售額398.8億元，縮水了38.6%。今年前3個(gè)月銷售數(shù)據(jù)，更加難看，進(jìn)一步縮水38%至47.3億元。

營(yíng)收、利潤(rùn)層面，去年公司收入684.88億元，同比增長(zhǎng)16%。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)還是占據(jù)了很大的比重，占比93%。建筑施工下滑更加嚴(yán)重，從上年的105億元縮水將近一半到54.7億元。

收入增長(zhǎng)，不能說明到口袋的錢有那么多，歸母凈利潤(rùn)下滑42.37%至-52.93億元，雖有所收窄，但已經(jīng)連續(xù)三年為負(fù)。

終究還是逃不了戴帽的命運(yùn)。

擺在陳錦石面前的已經(jīng)不是賺多少錢的問題，而是公司還能不能保留上市地位和活下去。我們也不再進(jìn)去看中南建設(shè)盈利情況，因?yàn)楫?dāng)下房企利潤(rùn)大額虧損基本都是計(jì)提減值，無非計(jì)提金額大小，所以更應(yīng)該看現(xiàn)金流入、債務(wù)化解情況。

說點(diǎn)歷史吧。去年，小陳老板陳昱含卻篤定市場(chǎng)會(huì)持續(xù)回暖，公司有信心實(shí)現(xiàn)盈利。今年，她說市場(chǎng)預(yù)期還在，但需要一段時(shí)間，整體還是處在以價(jià)換量的階段，“這并非一朝一夕能夠達(dá)到預(yù)期效果”。

首先一點(diǎn)，銷售肯定是少了很多的，結(jié)算比上一年好了很多，收入為639.3億元，增長(zhǎng)了27.2%，這是推動(dòng)整體收入上漲的關(guān)鍵。

去年，中南是一個(gè)區(qū)域一個(gè)區(qū)域干掉的，賣掉了很多子公司，但帶來的收入微乎其微。連同一起處置還有人員縮編，壓縮成本，員工縮減0.94萬(wàn)人，少了近8千人。“三費(fèi)”少了11億元，其中管理費(fèi)用近3個(gè)億。

該賣的都賣了，該縮減的都縮減了，結(jié)果一層層皮扒下來，有息負(fù)債卻沒少多少

2023年底有息負(fù)債還有432.6億元，只比去年少了43億元，短債比例52%，還增加了3.2個(gè)百分點(diǎn)。

存貨賬面價(jià)值（可變現(xiàn)），即使減去計(jì)提金額，少了將近500億元。不過，較2022年，權(quán)益資產(chǎn)少了111.45億元，歸母凈資產(chǎn)金額減少52億元，加上將近400億元的銷售額，相差無幾。

只要不賣地、投資項(xiàng)目，大部分房企都是可以保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為正的，中南建設(shè)也不例外，加上“三費(fèi)”的壓縮，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額仍有1.27億元。但流入金額依然縮水了超過60%，僅有233.32億元。

2023年末，中南建設(shè)開發(fā)成本期末余額為774.7億元，流入的現(xiàn)金占比不到一半，加上僅230億元有息短債。

錢根本不夠用，螞蟻撼大樹

看到如此情形，陳錦石注定萬(wàn)般愁緒涌上心頭。

債權(quán)人肯定會(huì)盡快訴訟保全自身的財(cái)產(chǎn)。無邏輯觀察統(tǒng)計(jì)了中南建設(shè)執(zhí)行案件和潛在執(zhí)行案件（剔除已撤訴）涉案金額多達(dá)158.43億元。

沒錢還，就強(qiáng)制拿中南建設(shè)抵押股份執(zhí)行拍賣。從2023年4月到今年3月9日，大股東中南城投、小陳老板累計(jì)被拍賣約1.71億股份，占公司總股份的4.47%。

以中南建設(shè)股價(jià)來看，拍賣股份仍是一點(diǎn)小錢。但對(duì)于陳錦石父女來說，或許不失為另類套現(xiàn)方式。

現(xiàn)在的形勢(shì)，加上已經(jīng)戴帽，中南建設(shè)進(jìn)入退市的概率是很大。

退市對(duì)誰(shuí)的傷害最大呢？

工商信息上看，中南城投的股份可是質(zhì)押給南通地方國(guó)企海門城發(fā)，而且雙方還有不少合作項(xiàng)目。嗯，按照以往，我們肯定具體分析詳情，這次就不展開了，最近風(fēng)聲緊。

中南建設(shè)戴帽之后，立即有消息傳出了，萬(wàn)達(dá)商管戰(zhàn)投方太盟投資洽談債務(wù)化解、股權(quán)交易等合作。深交所也聞?dòng)嵹s來了。

業(yè)績(jī)會(huì)上，中南建設(shè)確認(rèn)了上述消息，但口很密，沒有透露太多。

常理中，在債務(wù)困境中有戰(zhàn)投資金是重大利好。但陳錦石和他團(tuán)隊(duì)卻沒有露出一絲喜悅，跟前幾年投資者活動(dòng)中的意氣風(fēng)發(fā)對(duì)比鮮明，特別在2020年登上南通首富寶座時(shí)。

當(dāng)初5000塊起家的他，一步步走上南通首富，應(yīng)該知道：資本往往都是沾血的，順風(fēng)時(shí)賓客滿座、添磚加瓦，逆風(fēng)時(shí)破骨抽髓。

王健林就給陳錦石當(dāng)了一個(gè)案例，陳錦石不想步入他的后塵，但刀已在脖。不管怎樣，還是不妨礙父女倆領(lǐng)著近百萬(wàn)年薪。

無邏輯觀察

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