作者丨kangins

12.95億！4位競買人！舉牌31輪！溢價61.5%！21萬成交！

圖源：淘寶司法拍賣

這些數字光看看就讓人熱血沸騰，成交價僅需0.002折，如果從常規不良資產包的角度來看，簡直就是搶錢！畢竟：

折扣越大利潤越大。

折扣這一個話題不僅是不良從業人員掛在嘴邊的一句話，也是畢生的追求，畢竟利潤越大意味著：

風險越小，獎金越多。

01 0.002折的資產包們

0.002折，幾乎等于0估值的資產究竟是何方神圣？

1月3日，昔日西南地區最大的民營不銹鋼生產企業——四川西南不銹鋼有限責任公司的總額為12.95億的35筆應收賬款組成的不良資產包。

該筆不良資產包共計35筆。應收金額合計12.95億，評估價也為12.95億。賬期主要為2015-2017年期，主要涉及貨款.材料款及債權轉讓款。

自2021年1月27日始，該不良資產包即開始降價掛拍，直至這次掛網，才最終被某投資人在經過12次折價，31輪競拍后，以21.8萬購得。

為啥會有如此低的折扣的資產包？

該資產包即是市場熟悉的“應收賬款不良包”，成交價甚至連零頭都不到，通常從傳統不良人的角度來看，對于這一類資產包的估值幾乎是按0進行估值，但是也正是因為其不值錢，該類型的資產包也吸引了一批追逐于高收益高風險的投資偏好者。

而且不僅僅是民營投資者追逐此類高折扣的個貸包，包括正規的金融機構近年來也在此動作頻頻。

在信托項目底層資產持續暴雷的背景下，面對項目荒的饑渴，信托公司開始對普遍成交價一毛左右、利潤空間和想象空間皆巨大的個貸不良包青睞有加。

在這方面，上海國際信托公司則顯然走在了前面，2023年可謂戰果豐碩：

3月，以1.81億價格收購了11.43億債權金融的個貸包；

10月，以0.7億元收購了8億債權金額的個貸包；

在剛剛結束了2023年底，其又以3.38億不到一折的價格剛摘下網商銀行“網商銀行2023年第三期不良資產收益權”債權金額41.96億元的個貸包。

02 傳統資產包式微，個貸包崛起

傳統對公不良資產包當前呈現競爭日趨白熱化、從業者競爭力趨同、貨源端價格日漸高昂、成本端居高不下的市場格局，在當前經濟新常態的背景下，不少從業者可謂是“愛恨交加”，即想利用機會擴大市場占有率，又怕因市場熱度的持續下降深套其中，可謂：

食之無味、棄之可惜。

相比之下，自2021年3月個貸轉讓試點開通以來，這個新興賽道開始悄然崛起，特別是從2023年第三季度開始進入：

狂熱賽道。

批量個人不良貸款轉讓試點工作開展以來，掛牌數量及金額趨勢呈現先緩降再放量的一個過程，特別是從2023年Q2季度開始，放量的趨勢就非常明顯。

根據銀登披露的數據顯示，2023Q3個貸（含單戶對公）不良掛牌量182單，掛牌金額500億元，創下：

自2021年試點工作開展以來的單季新高。

如果故事到這顯然只能說行情或遇偶發性事件的干擾，但是到了四季度，這一季度最高再次被打破，趨勢上放量非常明顯，如果從累計成交金額來看，（Q3+Q4）兩個季度占比近三年的接近8成。

我們來直觀感受一下：

1、從掛牌量來看，2023Q4個貸（含單戶對公）不良掛牌量336單，較Q3環比飆升84.6%；

2、從掛牌金額來看，2023Q4個貸（含單戶對公）不良掛牌金額762.9億，較Q3環比飆升54.7%；

個貸不良中的個體經營性貸款、小微型企業貸款、小微企業主貸款、個體工商戶貸款成為新的賽道，貸款所屬行業主要集中在批發和零售業。

康哥認為，個貸新賽道崛起原因，除了相較于傳統對公不良轉讓價格低這一核心因素外，還有這幾個因素：

1、傳統市場競爭激烈，導致市場成交價下滑，不良資產從業人員開始尋找新的機會；

2、不同于傳統對公不良，個人經營性貸款、小微型企業貸款、小微企業主貸款、個體工商戶貸款等領域轉讓的是不良資產包收益權，而收益權轉讓不同于信貸資產的轉讓，其參與主體范圍更廣。

03 寫在最后

個貸包之所以這么低，相當于是市場對小微型企業不良資產無底層資產的定價：

空戶嘛就是這么便宜。

凡事都有兩面性。價格低，一方面意味著購買價格低，同時也意味著債務人若通過反向組包進行化債的操作空間巨大，這也就是為啥市場上對個貸不良化債業務熱度持續居高不下的原因。

這一潛在動機，對于收購機構及債務企業，都將是垂涎欲滴的肥肉。

畢竟有需求，就有有空間.也有動力！

面對這一潛在債務企業逃廢債的途徑，尚需銀行練就更強的火眼金睛。

或許這樣，中國的經濟將走的更遠更健康。