光伏新能源板塊似乎出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)的跡象。

陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、福斯特、錦浪股份、禾邁股份等多只龍頭的月度漲幅，已超過(guò)了20%。

這里面有兩個(gè)原因：

一個(gè)是最近召開的高層會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。

市場(chǎng)對(duì)此充滿期待。

另一個(gè)方面，終端市場(chǎng)上，光伏某些環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)了上漲的現(xiàn)象。

根據(jù)上海有色網(wǎng)8月5日的報(bào)價(jià)——

多晶硅致密料均價(jià)為36.5元/kg，漲幅2.82%；

多晶硅復(fù)投料均價(jià)為38.5元/kg，漲幅為2.67%；

N型多晶硅料均價(jià)為40.5元/kg，漲幅為3.85%；

顆粒硅33元/kg，漲幅為3.13%；

N型顆粒硅均價(jià)為36.5元/kg，漲幅為2.82%。

這是近兩年價(jià)格跌幅巨大的光伏產(chǎn)品，難得看到的一個(gè)好消息。

光伏是一個(gè)很長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，包括硅料、硅片、電池片、組件四大主要環(huán)節(jié)，上面說(shuō)的漲價(jià)環(huán)節(jié)主要是在上游的硅料。

其實(shí)從7月份開始，中上游的硅片也出現(xiàn)漲價(jià)異動(dòng)了。

根據(jù)業(yè)內(nèi)幾個(gè)龍頭廠商提供的信息來(lái)看，P型硅片中，M10、G12尺寸產(chǎn)品成交價(jià)格為1.25元/片和1.7元/片；

N型硅片中，M10、G12、G12R尺寸產(chǎn)品價(jià)格落在1.1元/片、1.6元/片至1.65元/片和1.3元/片。

整體成交均價(jià)，已經(jīng)從6月份的最低1.1元/片，調(diào)整到1.12元/片，略微回暖。

據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)InfoLink提供的資料，近期一些光伏硅片價(jià)格出現(xiàn)上漲，主要是這些產(chǎn)品去庫(kù)存的速度超過(guò)了預(yù)期，從而導(dǎo)致市場(chǎng)的供給出現(xiàn)緊張信號(hào)。

我們拉長(zhǎng)周期來(lái)看，上一輪光伏牛市，發(fā)生在2020-2022年疫情期間。

由于疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷，加上俄烏沖突帶來(lái)的歐洲能源轉(zhuǎn)型，全球碳中和政策的加速，整個(gè)新能源行業(yè)迎來(lái)了前所未有的大牛市。

2021年，多晶硅平均價(jià)由年初的8.4萬(wàn)元/噸上漲至30.3萬(wàn)元/噸，漲幅高達(dá)260.7%。

光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)企業(yè)的毛利率都出現(xiàn)了大幅上行，上游硅料龍頭的毛利率甚至能超過(guò)70%，相當(dāng)夸張。

但泡沫有多嚴(yán)重，下跌就有多痛苦。

2022年之后，隨著產(chǎn)能建設(shè)的激進(jìn)擴(kuò)張，整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)向下行，價(jià)格大幅回落。

到今年更是愈演愈烈，一季度的跌勢(shì)相當(dāng)猛烈。

年初至今，多晶硅、硅片、電池片、組件價(jià)格最大降幅分別高達(dá)66%、49%、55%、48%，可謂觸目驚心。

到二季度，絕大部分環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格都已經(jīng)跌到了成本線以下。

以硅料價(jià)格為例，看下圖：

多晶硅料價(jià)格從2022年底開始，經(jīng)歷了幾波跳水周期。

第一波是2022年四季度，第二波是2023年二季度，第三波是2023年四季度，第四波則是今年二季度。

每隔半年迎來(lái)一波跳水表演。

但前三波雖然跳得猛，整體還是在成本線上的，企業(yè)們還抱有僥幸心理。

這最后一波，發(fā)生在2024年二季度的跳水，才是真正致命的，已完全進(jìn)入到了成本線以下。

這意味著，再?zèng)]有企業(yè)能夠心存僥幸了。

進(jìn)入5月份以后，光伏行業(yè)發(fā)生了兩件事情——

第一是5月17日，工信部和光伏協(xié)會(huì)等聯(lián)合召開光伏行業(yè)供給過(guò)剩研討會(huì)，討論打擊惡性競(jìng)爭(zhēng)、鼓勵(lì)并購(gòu)重組以及疏通退市機(jī)制的措施。

這說(shuō)明，有形之手開始介入，推動(dòng)行業(yè)的“供給端改革”。

第二是5月中下旬開始，大量光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開始了以“檢修”為名的停工停產(chǎn)現(xiàn)象。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，5月、6月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量60.5GW、51.31GW，分別環(huán)比減少2.97%、13.98%。

6月的環(huán)比減產(chǎn)速度明顯加快。

具體來(lái)看，增量主要來(lái)自中環(huán)和高景兩家，其余企業(yè)均大幅減產(chǎn)，一體化企業(yè)開工率分別降至50%-60%之間。

從產(chǎn)能利用率來(lái)看，六月份硅料、硅片、電池和組件的開工率分別環(huán)比下降20%、13%、12%和5%。

硅料環(huán)節(jié)的減產(chǎn)力度更大。

據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)，8月份由于部分龍頭減產(chǎn)的力度超預(yù)期，硅料行業(yè)整體排產(chǎn)預(yù)計(jì)下降到13-14萬(wàn)噸。

成效是立竿見影的。

5月份的時(shí)候，多晶硅全行業(yè)庫(kù)存還在30萬(wàn)噸左右的高位，到8月初已下降至20萬(wàn)噸出頭。

由于庫(kù)存水平下降到了不到兩個(gè)月的排產(chǎn)量，再疊加三季度是傳統(tǒng)上的光伏裝機(jī)旺季，很有可能進(jìn)一步加快庫(kù)存去化速度。

因此在當(dāng)下這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，硅料和硅片的價(jià)格出現(xiàn)一定程度的上漲，是相當(dāng)合理的。

中期來(lái)看，三季度是光伏旺季，需求相對(duì)較高，在供給保持低位的情況下，價(jià)格反彈持續(xù)，板塊龍頭的業(yè)績(jī)應(yīng)該是有保障的。

不過(guò)，這里需要注意兩點(diǎn)：

第一，目前的漲價(jià)，集中在中上游的硅片、硅料環(huán)節(jié)。

整體來(lái)看，中上游環(huán)節(jié)的技術(shù)門檻、行業(yè)集中度相對(duì)較高，龍頭協(xié)調(diào)減產(chǎn)的成效會(huì)更明顯。

而下游的電池片、組件環(huán)節(jié)，門檻較低，全行業(yè)有幾百家企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)要激烈得多，因此目前的價(jià)格基本徘徊在低位。

第二，現(xiàn)在的價(jià)格反彈，只能看一個(gè)季度，還談不上反轉(zhuǎn)。

畢竟三季度是行業(yè)旺季，過(guò)去兩年即使是下行周期，也會(huì)有一個(gè)適當(dāng)?shù)膬r(jià)格回暖。

但是轉(zhuǎn)入四季度后，天氣轉(zhuǎn)冷，光伏裝機(jī)活動(dòng)減少，整個(gè)行業(yè)會(huì)迎來(lái)淡季，造成短期的價(jià)格壓制。

從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，全球光伏新增裝機(jī)量仍然會(huì)保持一個(gè)相對(duì)較快的增速。

根據(jù)彭博新能源(BNEF)的預(yù)測(cè)，2024年全球光伏裝機(jī)將增加29%，達(dá)到574GW，之后將保持10%左右的小幅穩(wěn)步增長(zhǎng)，2025年達(dá)到627GW左右，2030年可能達(dá)到880GW。

但考慮到全球最大的兩個(gè)光伏市場(chǎng)，中國(guó)和歐洲剛剛經(jīng)歷了一輪裝機(jī)熱潮，滲透率已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)高位。

短期內(nèi)，想要再出現(xiàn)一個(gè)超預(yù)期的需求爆發(fā)事件，似乎已不太可能。

因此還需要走一步，看一步，不宜過(guò)度樂(lè)觀。