光伏新能源板塊似乎出現了反轉的跡象。

陽光電源、德業股份、福斯特、錦浪股份、禾邁股份等多只龍頭的月度漲幅，已超過了20%。

這里面有兩個原因：

一個是最近召開的高層會議，強調“要強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。

市場對此充滿期待。

另一個方面，終端市場上，光伏某些環節的產品價格確實出現了上漲的現象。

根據上海有色網8月5日的報價——

多晶硅致密料均價為36.5元/kg，漲幅2.82%；

多晶硅復投料均價為38.5元/kg，漲幅為2.67%；

N型多晶硅料均價為40.5元/kg，漲幅為3.85%；

顆粒硅33元/kg，漲幅為3.13%；

N型顆粒硅均價為36.5元/kg，漲幅為2.82%。

這是近兩年價格跌幅巨大的光伏產品，難得看到的一個好消息。

光伏是一個很長的產業鏈，包括硅料、硅片、電池片、組件四大主要環節，上面說的漲價環節主要是在上游的硅料。

其實從7月份開始，中上游的硅片也出現漲價異動了。

根據業內幾個龍頭廠商提供的信息來看，P型硅片中，M10、G12尺寸產品成交價格為1.25元/片和1.7元/片；

N型硅片中，M10、G12、G12R尺寸產品價格落在1.1元/片、1.6元/片至1.65元/片和1.3元/片。

整體成交均價，已經從6月份的最低1.1元/片，調整到1.12元/片，略微回暖。

據第三方咨詢機構InfoLink提供的資料，近期一些光伏硅片價格出現上漲，主要是這些產品去庫存的速度超過了預期，從而導致市場的供給出現緊張信號。

我們拉長周期來看，上一輪光伏牛市，發生在2020-2022年疫情期間。

由于疫情導致的供應鏈中斷，加上俄烏沖突帶來的歐洲能源轉型，全球碳中和政策的加速，整個新能源行業迎來了前所未有的大牛市。

2021年，多晶硅平均價由年初的8.4萬元/噸上漲至30.3萬元/噸，漲幅高達260.7%。

光伏行業各環節企業的毛利率都出現了大幅上行，上游硅料龍頭的毛利率甚至能超過70%，相當夸張。

但泡沫有多嚴重，下跌就有多痛苦。

2022年之后，隨著產能建設的激進擴張，整個行業轉向下行，價格大幅回落。

到今年更是愈演愈烈，一季度的跌勢相當猛烈。

年初至今，多晶硅、硅片、電池片、組件價格最大降幅分別高達66%、49%、55%、48%，可謂觸目驚心。

到二季度，絕大部分環節的產品價格都已經跌到了成本線以下。

以硅料價格為例，看下圖：

多晶硅料價格從2022年底開始，經歷了幾波跳水周期。

第一波是2022年四季度，第二波是2023年二季度，第三波是2023年四季度，第四波則是今年二季度。

每隔半年迎來一波跳水表演。

但前三波雖然跳得猛，整體還是在成本線上的，企業們還抱有僥幸心理。

這最后一波，發生在2024年二季度的跳水，才是真正致命的，已完全進入到了成本線以下。

這意味著，再沒有企業能夠心存僥幸了。

進入5月份以后，光伏行業發生了兩件事情——

第一是5月17日，工信部和光伏協會等聯合召開光伏行業供給過剩研討會，討論打擊惡性競爭、鼓勵并購重組以及疏通退市機制的措施。

這說明，有形之手開始介入，推動行業的“供給端改革”。

第二是5月中下旬開始，大量光伏產業鏈企業開始了以“檢修”為名的停工停產現象。

根據硅業分會統計，5月、6月國內硅片產量60.5GW、51.31GW，分別環比減少2.97%、13.98%。

6月的環比減產速度明顯加快。

具體來看，增量主要來自中環和高景兩家，其余企業均大幅減產，一體化企業開工率分別降至50%-60%之間。

從產能利用率來看，六月份硅料、硅片、電池和組件的開工率分別環比下降20%、13%、12%和5%。

硅料環節的減產力度更大。

據業內數據，8月份由于部分龍頭減產的力度超預期，硅料行業整體排產預計下降到13-14萬噸。

成效是立竿見影的。

5月份的時候，多晶硅全行業庫存還在30萬噸左右的高位，到8月初已下降至20萬噸出頭。

由于庫存水平下降到了不到兩個月的排產量，再疊加三季度是傳統上的光伏裝機旺季，很有可能進一步加快庫存去化速度。

因此在當下這個時間點，硅料和硅片的價格出現一定程度的上漲，是相當合理的。

中期來看，三季度是光伏旺季，需求相對較高，在供給保持低位的情況下，價格反彈持續，板塊龍頭的業績應該是有保障的。

不過，這里需要注意兩點：

第一，目前的漲價，集中在中上游的硅片、硅料環節。

整體來看，中上游環節的技術門檻、行業集中度相對較高，龍頭協調減產的成效會更明顯。

而下游的電池片、組件環節，門檻較低，全行業有幾百家企業，競爭要激烈得多，因此目前的價格基本徘徊在低位。

第二，現在的價格反彈，只能看一個季度，還談不上反轉。

畢竟三季度是行業旺季，過去兩年即使是下行周期，也會有一個適當的價格回暖。

但是轉入四季度后，天氣轉冷，光伏裝機活動減少，整個行業會迎來淡季，造成短期的價格壓制。

從更長的周期來看，全球光伏新增裝機量仍然會保持一個相對較快的增速。

根據彭博新能源(BNEF)的預測，2024年全球光伏裝機將增加29%，達到574GW，之后將保持10%左右的小幅穩步增長，2025年達到627GW左右，2030年可能達到880GW。

但考慮到全球最大的兩個光伏市場，中國和歐洲剛剛經歷了一輪裝機熱潮，滲透率已經進入一個高位。

短期內，想要再出現一個超預期的需求爆發事件，似乎已不太可能。

因此還需要走一步，看一步，不宜過度樂觀。