昨天，整個(gè)金融市場(chǎng)都沸騰了！

截至下午收盤(pán)，滬指上漲4.15%，滬深300上漲4.33%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.54%。

多元金融板塊上漲8.47%，大部分個(gè)股漲停，鋼鐵行業(yè)上漲6.48%，能源金屬上漲6.43%，東財(cái)21個(gè)行業(yè)指數(shù)漲幅超過(guò)4%。

如此瘋狂的暴漲，在近幾年的股市里絕對(duì)罕見(jiàn)。

主要源于上午高層新聞發(fā)布會(huì)，央行、金管局、證監(jiān)會(huì)三位領(lǐng)導(dǎo)紛紛出招，利好一波接一波。

我們盤(pán)點(diǎn)一下：

【央行】

1，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；

2，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)；

3，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%；

4，到年底之前，有可能根據(jù)情況進(jìn)一步將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

5，將存量房貸利率下降大約0.5個(gè)百分點(diǎn)左右；

6，將全國(guó)層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%；

7，將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來(lái)的60%提高到100%；

8，將年底前到期的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項(xiàng)政策文件延期到2026年底；

9，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力；

10，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。

11，正在研究創(chuàng)設(shè)平準(zhǔn)基金。

【金管局】

1，計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，提升經(jīng)營(yíng)發(fā)展的能力；

2，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度；

3，督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資；

4，鼓勵(lì)理財(cái)公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長(zhǎng)期限權(quán)益產(chǎn)品；

5，建立支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)的工作機(jī)制，在區(qū)縣層面建立工作專班，確保信貸資金直達(dá)小微企業(yè)。

【證監(jiān)會(huì)】

1，支持中央?yún)R金公司加大增持力度、擴(kuò)大投資范圍的有關(guān)安排，推動(dòng)包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長(zhǎng)期資金投資股市；

2，研究制定上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理，推動(dòng)建立上市公司股份回購(gòu)的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制；

3，尊重市場(chǎng)規(guī)律、經(jīng)濟(jì)規(guī)律、創(chuàng)新規(guī)律，對(duì)重組估值、業(yè)績(jī)承諾、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)，進(jìn)一步根據(jù)實(shí)際情況提高包容度；

4，優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)，大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤(pán)ETF基金產(chǎn)品。

以上這20條政策組合拳，目標(biāo)明確，力度之大，在近三年里可謂前所未有。

所有的政策，千言萬(wàn)語(yǔ)，都匯合成了一句話：

“上杠桿，開(kāi)水龍頭。”

其中最受市場(chǎng)關(guān)注的是央行的三板斧——

第一是降息、降準(zhǔn)。

具體是降息20bp，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這項(xiàng)操作將直接釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬(wàn)億元。

第二是降房貸利率，降首付比例。

具體是降低存量房貸利率0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，二套房貸款首付比例從25%下調(diào)至15%。

這項(xiàng)操作的本質(zhì)就是加杠桿，一方面讓還房貸有壓力的人群降低壓力，另一方面讓有能力置業(yè)和投資二套房的人群能夠加大杠桿力度。

第三是設(shè)立新的貨幣政策工具。

具體是支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款，研究創(chuàng)設(shè)平準(zhǔn)基金等。

這項(xiàng)操作有些人可能看不太懂，其實(shí)相當(dāng)厲害。

金融歷史上，很多牛市、泡沫都是來(lái)自金融創(chuàng)新，因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的本質(zhì)，就是上杠桿、釋放流動(dòng)性。

上一次美國(guó)的金融創(chuàng)新發(fā)生在2000年代，而中國(guó)則發(fā)生在2015年前后，就不宜說(shuō)得太細(xì)了。

這一次雖然方式不同、效果會(huì)有差異，但指向都是為了釋放流動(dòng)性。

比如市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，央行首次設(shè)立的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利工具，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司使用自身?yè)碛械膫⒐善盓TF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)。

這項(xiàng)政策將大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力，并規(guī)定機(jī)構(gòu)通過(guò)這個(gè)工具獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

領(lǐng)導(dǎo)在發(fā)言中透露，首期互換便利操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。

“我跟（證監(jiān)會(huì)）主席說(shuō)了，只要這個(gè)事情做得好，未來(lái)可以再來(lái)5000億元，或者第三個(gè)5000億元，我們（的態(tài)度）是開(kāi)放的。”

你看，這三板斧一出來(lái)，單是央行在宏觀、房地產(chǎn)、股市三個(gè)領(lǐng)域就各自能釋放天量的流動(dòng)性。

假設(shè)每個(gè)領(lǐng)域釋放一萬(wàn)億元，三個(gè)領(lǐng)域就能合計(jì)釋放三萬(wàn)億元了，加上其它雜七雜八的措施，會(huì)不會(huì)有四萬(wàn)億？

你說(shuō)這放水力度，夠不夠大，夠不夠有誠(chéng)意？

因此市場(chǎng)的激動(dòng)，是不言而喻的。

那么，為什么會(huì)是在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一口氣推出這么多利好政策呢？

原因很簡(jiǎn)單，正如君臨在上周的文章中所分析到的——

關(guān)鍵是上周美國(guó)降息了，由此中美利差縮小，資金回流國(guó)內(nèi)，人民幣開(kāi)始升值。

這種情況下，高層不再擔(dān)心人民幣會(huì)進(jìn)一步貶值，于是在政策上約束少了，有了更多可以施展的政策工具。

你看，今天又降息、又降準(zhǔn)，但離岸人民幣匯率依然穩(wěn)定在7.03-7.04之間，甚至盤(pán)中一度升值到了7.0309的新高。

這就是高層推出一系列重大新政的底氣所在。

并且，高層也明示了，后面還會(huì)有繼續(xù)降息、降準(zhǔn)、釋放流動(dòng)性的動(dòng)作。

主要就是判斷到年底，美國(guó)那邊還會(huì)繼續(xù)降息。

那么，利好最大的板塊是哪些呢？

一是，大金融相關(guān)板塊，券商+保險(xiǎn)+多元金融，股市上漲將率先受益。

歷史上，每一次流動(dòng)性泛濫的大牛市啟動(dòng)，都是由大金融板塊率先吹響號(hào)角的。

2005-2007、2014-2015年的牛市均是如此。

二是，房地產(chǎn)上游板塊，鋼鐵+煤炭+水泥建材，上游彈性足夠強(qiáng)。

房地產(chǎn)受困多年，上下游奄奄一息，估值極為低廉。

一旦在流動(dòng)性的支撐下走出困境，其反彈空間之大，是足可以想象得到的。

三是，創(chuàng)業(yè)板科技板塊，能源金屬+電池+風(fēng)電光伏+芯片+軟件。

這些板塊前景好、成長(zhǎng)性充足，但近年來(lái)受制于產(chǎn)能過(guò)剩和流動(dòng)性壓力，估值同樣被壓得很低。

科技企業(yè)在早期往往盈利能力弱，需要融資發(fā)展，因此對(duì)利率是相當(dāng)敏感的，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)也大。

利率高企時(shí)，科技股被率先拋棄；

利率下降時(shí)，科技股也將獲得機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)青睞。

因此一旦流動(dòng)性困境解除，宏觀復(fù)蘇，科技股的未來(lái)肯定是“海闊憑魚(yú)躍、天高任鳥(niǎo)飛”。

參考2014-2015年的經(jīng)驗(yàn)，早期金融、地產(chǎn)板塊的彈性可能更大；

但中長(zhǎng)期來(lái)看，由于科技股的想象空間較大、成長(zhǎng)性更出色，整段牛市的漲幅也要耀眼得多。

現(xiàn)在的A股，跌了三四年，遍地都是打折至跳樓價(jià)，跌幅高達(dá)70%、80%，甚至90%以上的股票。

估值足夠低、向上空間足夠大，一旦流動(dòng)性源源不斷的襲來(lái)，那澎湃的上漲動(dòng)力將會(huì)讓人終生難忘。