繼去年的營利雙降之后，近期酒鬼酒股份有限公司（下述簡稱“酒鬼酒”）發布2024年上半年財報。

報告期內，酒鬼酒實現營業收入約為9.95億元，同比去年下滑35.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.21億元，同比去年下滑71%左右。酒鬼酒再度處于營利雙降的境地。

而在這背后，酒鬼酒還面臨著經銷商數量減少、庫存積壓、市場反響平平等問題。

經銷商減少470余家

公開資料顯示，酒鬼酒公司創立于1997年7月14日，并于同年7月18日正式掛牌上市，注冊資本為3.25億元。公司主要從事生產和銷售白酒系列產品。公司擁有“內參”“酒鬼”“湘泉”三大系列產品。

對于上半年的營收下滑，酒鬼酒表示，主要是公司三大系列之二的“內參系列”“酒鬼系列”，加上其他系列收入下降所致。

而兩大系列的收入下降，可能與酒鬼酒經銷商的減少脫不了關系。眾所周知，經銷商渠道是白酒企業銷售產品的重要渠道之一。根據財報顯示，今年上半年酒鬼酒經銷商數量為1301家，對比去年年末的1774家，已減少473家，降幅比例在26%左右。

對此，酒鬼酒解釋稱，2024年公司經銷商方面的重點工作之一是提高經銷商質量。上述區域經銷商數量減少大部分是由于，部分低效經銷商不再續簽合同；部分經銷商退出是由于今年白酒行業整體銷售平淡，競爭加劇，經銷商獲利難度增加。

有投資者因此提問稱：“退出的經銷商手上之前沒賣完的庫存酒，公司有沒有回購？如果他們因為退出導致公司也無法再約束他們。他們低價甩賣手中庫存酒，理論上是不是會給公司產品價格體系造成沖擊？”

酒鬼酒對此回答稱：“關于經銷商庫存酒，公司不斷強化經銷商閉戶管理，經銷商閉戶前公司會準確統計庫存，協助客戶消化或轉移到新客戶銷售，確保客戶閉戶前不再有影響市場價格體系的產品。”

此外，據百度股市通顯示，2020—2023年，酒鬼酒的存貨分別約為10.27億元、12.69億元、14.17億元、15.57億元，呈現出連年增長態勢。

而酒鬼酒的存貨積壓的問題也在愈演愈烈，截至2024年上半年末，酒鬼酒存貨約為16.42億元，占56.33億元總資產的近三成。

酒鬼酒在這個階段減少數百家經銷商，是否會影響其銷售數量，進而導致其存貨問題愈演愈烈？

白酒行業分析師蔡學飛分析稱：“削減經銷商是為了扶大做強優質渠道，提升渠道規模，目前高庫存是行業性問題，酒鬼酒并不特殊，而且酒鬼酒目前也處于深度調整周期，主動減少經銷商數量其實在一定程度上優化了渠道結構，降低了市場管控難度，增加了企業對于市場與產品的控制力，這對于目前穩價保量的酒鬼酒的長期發展來說具有非常重要的長期價值！”

高層頻發人事變動

實際上，在去年，酒鬼酒業績由前幾年的營收利潤雙增，轉為2023年營收利潤皆出現大幅下滑。

據財報顯示，2020年—2022年，酒鬼酒的營業收入分別約為18.26億元、34.14億元、40.5億元，分別同比增長約20%、87%、18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約4.92億元、8.93億元、10.49億元，分別同比增長約為64%、81%、17%。

但到了2023年，酒鬼酒的營收利潤分別下滑了約30%、47%，分別跌至約28.3億元、5.48億元。

而酒鬼酒或是為了扭轉這一趨勢，決定進行人事調整，以期通過“新帥”以及新管理團隊帶領公司走出困境。

據酒鬼酒2月23日發布的第九屆董事會第一次會議決議公告顯示：“第九屆董事會一致推舉高峰為公司第九屆董事會董事長”。

隨后在2月28日，酒鬼酒發生工商變更，王浩卸任法定代表人，由高峰接任。自此，任職董事長職位6年的“老將”已走下“舞臺”。

據悉，高峰曾擔任中糧酒業投資有限公司董事長、黨委書記等職務，對酒類行業有著深刻的理解和豐富的管理經驗。

但酒鬼酒對于高層的人事調整，似乎并未挽回其業績下滑的趨勢。今年上半年酒鬼酒仍舊交出業績雙降的“成績單”。

值得一提的是，在發布今年半年報前的6月30日，酒鬼酒再度出現高層的人事變動。

據酒鬼酒6月30日發布的關于高級管理人員辭職的公告顯示，原副總經理王哲遞交書面辭職報告，其因個人原因申請辭去公司副總經理職務。辭職后，王哲將不再擔任公司任何職務。

酒鬼酒在兩次業績頹勢的前后時期，皆出現人事變動，而這種人事動蕩可能對公司的戰略穩定性和市場表現產生不利影響。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜指出：“當業績不佳時，公司可能會通過調整高層管理團隊來尋求變革，以期扭轉不利局面。酒鬼酒在業績不佳的背景下出現了董事長和副總經理的變動，可能是公司為了應對挑戰、調整戰略所采取的措施”。

“高層的頻繁更替可能導致公司戰略方向的不連貫，影響公司長期發展規劃的穩定性；可能影響員工的信心和士氣，尤其是當變動伴隨著裁員或其他重組措施時；新任高層可能需要時間來熟悉公司運營和市場環境，這可能暫時影響業務的連續性和效率；也可能會使投資者對公司的前景感到不確定，影響其投資決策”柏文喜表示。

截至9月24日收盤，酒鬼酒股價為39.6元/股，對比2021年9月27日264.47元/股的高點，更是已經跌去超80%。據新民周刊等報道顯示，酒鬼酒市值三年蒸發近770億元。